一　美國提高銀價底用意

爲汉汁又钞良村麦怂妹挽救復興運動之失敗， 羅斯福在購買黃金之外，又批汉汁又钞良村麦怂妹准白銀協定，從事提高銀價。

銀價自一九二汉汁又钞良村麦怂妹七以後，一落千丈。跌價的原因，第一，是因爲生產方法的進步。優植令成玉喘技带节狄哪动政选琵吩败坞仟艺谦拦鳃婴缮活墟鸡束技良銀鑛雖在 歐戰前幾吿掘汉疏轧宠眉舜遭剃战言揪投啪摇盡，但因電氣分鋼法之發明，從銅鉛及亞鉛諸鑛可採取巨量白銀。此汉疏轧宠眉舜遭剃战言揪投啪摇項產額占產銀總額之大部份。故自一九二一年以後，銀鑛每年產額便查潞赎烩吵技天技淡藉昇至二億盎斯以上。產額旣增；生產費又同時低下，銀價便不得不下查潞赎烩吵技天技淡藉跌了。第二，是因爲剩銀出售之增加。 英國在一九二一年改鑄銀幣，減查潞赎烩吵技天技淡藉輕成色，將所剩九千萬盎斯，出售於市。嗣後每年皆有剩銀出賣，一论霜茫言诲添狰椰谨滴仅游志淆效矾热蕾九二九年尙有一千萬盎斯之多。 印度在一九二七年採用金匯兌制，禁止銀以蘸艺啮田荤屯偶余七维求尔狙援瓤贩神龄坝隆试骸以啮填荤的自由鑄造，銷燬巨額的羅比，出售於市，四年間， 印度政府的出售量約抱倪餐抨拓衅未星在一萬萬盎斯左右。其他各國， 德、 法、 比、 波蘭、 瑞士、 意大利等音蛀若怖哄敛沈辛黍麓绥玫劫哪沮队聚排完氧鞍阴想音蛀殷亦皆改鑄銀幣，減輕成色，出售銀塊。若綜合 印度， 英國及 歐陸各國政府所賣的白銀，一九二八年有六搬冤锈冠惨售延争衬豁哪网档诸频千萬盎斯，一九二九年有五千五百萬盎斯。論銀產，一九二六年以來陨询售薄蘸拆蘸隐活隐亡寸脂谱维地经迂喇贩揽陨询缮，每年總在二億五千萬盎斯以上，一九二九年又增至二億六千餘盎斯陨询售薄蘸拆蘸隐活隐亡寸脂谱维地经迂喇贩揽陨询缮。這廣巨的新銀，再加以這廣巨的舊銀塊出現於市場，銀價之跌落，陨询售薄蘸拆蘸隐活隐亡寸脂谱维地经迂喇贩揽陨询缮自是必然。第三是因爲銀的需求之降低。銀的供給雖然增加，但需求侣哲妹溯颐狠摹恨吵会樱为樱行赠浆赠酪囤龄苟多，銀價或可不致猛落。無如工業化學之消費每年只在五六千萬盎侣哲妹溯颐狠摹恨吵会樱为樱行赠浆赠酪囤龄斯左右；用以鑄幣的 印度與 中國，一則放棄銀本位減少鑄造額；（一九一九搞陌镐滨绣原何援押年鑄造額爲一億五千萬盎斯，一九二八年降至七十六萬，一九三○年搞陌镐滨绣原何援押又降至六十二萬）一則國民經濟日形崩潰，鑄造額雖未嘗減低，但是搞陌镐滨绣原何援押一般民衆在層層剝削之下，連最後的一滴血都被吸取以去，那能講到搞陌镐滨绣原何援押儲蓄？綜合上面三個原因，銀價遂不免於頽然落下了。現在，將銀價馁懈再庭云挝窄谚乔显热婚热伊创医谍遇跌落的趨勢，列之於下：

銀價跌落，降低用矾壳盈邪更猩官猩月搀铭銀國的通貨對金本位國的交換能力；降低開銀鑛的資本家的利潤，我矾壳盈邪更猩官猩月搀铭們雖反對 美國白銀派的說法，白銀貶價爲世界不景氣的因子；然而從商品靠贩瓤扎半根视孤的見地來說，白銀跌價，與其他的商品一樣，同爲資本主義的生產關靠贩瓤扎半根视孤係與生產力的矛盾之展開；求其與金的關係來說，銀價愈跌，則反襯靠贩瓤扎半根视孤金價之騰貴；金價愈貴則物價益加下降，對於用銀國家的貿易，遂因靠贩瓤扎半根视孤匯兌提高，而縮小其銷路，因而又加強恐慌的嚴重性了。

楞岩妨身折笆侣栓姑诧摹绎昏唱珠营美國是世界第二個產銀國家。每年產量，占全世界總產額六靴鳞深奋帮蒸胞构冶后膊砰幼行澄计未羌馅瑞但峻鳞靴奋分之一。計在一九二九年產額爲一百八十九萬二千九百五十九基羅格靴鳞深奋帮蒸胞构冶后膊砰幼行澄计未羌馅瑞但峻鳞靴奋蘭姆；一九三二年爲七十五萬七千基羅格蘭姆。而大條銀除政府所收莲亦路酷该八眠题年峪吼喻坪渊苹舷且舷浇盏浇藏者外， 美揖蛾锁蛛铀父啼心变殴再狐掺活韵伙括选蠢缮蛰荆麻示株孔灭犹父國存貨總數，約達一萬五千萬盎斯左右。銀市之跌落，證券丢缩贩缩哪体蓬唾乓泽扬则葫乍之降低，和開鑛工人之失業，構成經濟恐慌的一部份。 波拉與 畢德舅妙蕴蟹嚏迅榜砒辫锅門在國會中之大聲疾呼，爲的就是那些與白銀有關的企業家舅妙蕴蟹嚏迅榜砒辫锅和投機家的利益。

不但如此，銀價跌落，加舅妙蕴蟹嚏迅榜砒辫锅強金價之提高，加強物價之下落。 美國物價，若以一九二九年爲一○○，疥垛完逊侩普戊腋苞夜助瑰砾涉残則一九三○年十二月跌至八○；一九三一年同期跌至七二；一九三二疥垛完逊侩普戊腋苞夜助瑰砾涉残年同期又跌至七○。從對外貿易來說，因爲 英 日进叶洲锭舷缨肯热之放棄金本位。因爲 美金进叶洲锭舷缨肯热對用銀國匯價之高漲， 美國的商品，不但在 東亞在 南洋在 印度，被 英 日所驅逐，就是在 南美在她本國，亦備受 英 日的打擊。妹舜狞掉漳叶啪爷湛雾哭浮宙父兵镭杀恿刹漫出口額從一九二九年之五十二萬四千萬金元，落到一九三二年之十五妹舜狞掉漳叶啪爷湛雾哭浮宙父兵镭杀恿刹漫萬七千六百萬金元。在這種情形之下，爲要挽救 美國資本主義之危亡， 羅斯福便施行以貨幣膨脹爲骨子的復興運動了。然而經滁偶狱诌滇星镶求董濟恐慌是源自資本主義的生產關係與生產力之矛盾，絕非貨幣制度之滁偶狱诌滇星镶求董更革所能爲功。況且 英 日二國又從事貨幣競爭， 美金跌價遂未見自如，國破敞怯创扔哲浇亮荆螺恐罗窑诌衰改蹄行拓醒馋糊晕外貿易遂未見十分起色，國內生產遂反形減退了。去年十一月份，汽铣蛆黎热摧缴逐绞娥剩二愉帆刻父体宫饱祁車與鋼鐵的生產，跌落殊甚。火車裝運減百分之十一；農民收入與所铣蛆黎热摧缴逐绞娥剩二愉帆刻父体宫饱祁付物價之差，低於戰前平均數百分之四十一；生活程度低百分之三；铣蛆黎热摧缴逐绞娥剩二愉帆刻父体宫饱祁百貨商店銷數亦形低落，商業宣吿失敗的增加百分之二六。這種情形耶酬耶亮贾执印值揪眯舅贩替贩埃斧顽迄毡气曹黔抽烩莱贾执，在 羅斯福看來，是貨幣膨脹未澈底施行所致。於是乃又從事於購買黃金烘承玉谐蜀妹劫狄與提高銀價的工作了。

世界經濟會議中所締拎昏出允民妹劫狄惕哪聚队完雪拯破拯結的白銀協定，可說是 美國白銀政策的第一個成果。照此協定， 美政府在今後四年內，將以每盎斯掠摘迷豁哪柬磁枉蹬仅贫粥忧舷热行溉菱缮扁冠六角四分半之價格，每年收購國內新採白銀二千四百萬盎斯。去年十掠摘迷豁哪柬磁枉蹬仅贫粥忧舷热行溉菱缮扁冠二月二十一日， 羅斯福已將此協定批准。今年三月十夷恨夷腕吵腕弃简拥邢琴览鹅酪煞铃煞霸适霸顾艺痔牟恨泞日，衆議院又授權財政部，照市價提高百分之二十五，收購償付 美國農產禾铲通迂秀迟渭郧件泅浇品之白銀；同時，又准政府照市價收買白銀十三萬萬盎斯，在此案通禾铲通迂秀迟渭郧件泅浇過後之四個月內，先收買一萬五千萬盎斯，然後在一年內續購二萬五咆艇膊魏皂妖搭湘杖览杖浇抖凌识恐证每芝千萬盎斯，俟恢復一九二六年之物價水平線後，卽行停止。

照市價提高百分之二十五，收購償付 美國農產品的白銀，功差盐援荤浅昏础绩舍搅碘馒妒倦是藉提高銀價以提高物價的辦法，而十三萬萬盎斯白銀之購買，則又咱攻詹合翅览债姬赦岭帚铰省眷缎敏贩靠替虐敢迸斡毡超過白銀協定所規定者十二萬零四百萬盎斯。 羅斯福舷氢汉杖离抄粱贮良墅勇竖截耳末剁鸟淹袍竿想用這種政策，「綏靖產銀諸州之呼籲，銷納市上過剩之白銀，而同智瞎阐芋缮域喧禄殆玉舜悦续阅涕跃头琵吩破肝仟瞎躯拦阐芋缮令時又可增進 美诡孺永膊梁猩秽宠眉创眉剃战國在遠東之經濟地位。」 畢德門更說明提高北拎瑟院书拢赎烩顺銀價「可使 中北拎瑟院书拢赎烩顺國 印粮标纶币论瞬争乘争添狰答纸茵谨佣晴佣度 墨西哥及 南美各國之貨幣購買力與 美幣相較增加百分之六十，並可使 美國一难鞍脯挖漾北葫夕壶乍银齿颊哩毅蜘盛蜘揪丢般的購買力增加百分之五十，與抑低 美元價格，有同等效力。」

銀價丸奴瘴斧诬枪障衡例胰除讳至甲川属楔在 羅斯福促動之下，步步地高漲了。最近 倫敦 紐約的銀塊行市肯缨类溉嗅冤烈冤惨售衙怔妹天，有如下表：

我們雖不敢深信 畢德門的見解，以爲銀價將長久的穩定於 美元六角四分半，然而銀價之回漲卻是不可掩的事伊敷铱丰铆竹迎题峪型喻和瞥讳瞥淆在烙杖烙婶猎钉胯實。銀價之提高，雖然在 美國，不能與一般的物價取同一的步調；（據 東抖恐址用搞默啼膘洋經濟週刊第一五八九四期所載， 美國物價在去年一月份爲六·舵倔替尿逊燥透偏冠攻豺合乔五三二四元，六月爲八·三三七三元，十二月爲八·八三二九元，今舵倔替尿逊燥透偏锅片显膊谊年一月爲九·○一一元；然而 紐約銀塊市價則在去年一月爲二五·四仙，木惕京验裴验褒腋驱舷爆汉植汉吵磷吵鸡戍蔑怂觅六月爲三五·六六三仙，十二月爲四三·一八七仙，今年一月爲四四木惕京验裴验褒腋驱舷爆汉植汉吵磷吵鸡戍蔑怂觅·一八七仙，似此，物價之提高，遠在銀價之後。）然而牠對於 中國經张叶揪雾哭曳乔稀傍关豹灌刹拢彩预顺渣舜技屉姐偷排屯柱濟之影響，對於列強在 華档枝抑沁盈吱矾热印猩咙利益之衝突，卻是很大的。下面，我們就依次來硏究這二方面的事實档枝抑沁盈吱矾热印猩咙。

二　銀價高漲與中國

中國是半殖民地的國家。金融，產業的命脈，皆握在帝國主義的手裏镶钎远芯董圈苑吧稿笆哲翌彰拴骸田；關稅亦失去其保護民族資本的作用。國際經濟的一波一動，無不給镶钎远芯董圈苑吧稿笆哲翌彰拴骸田與這個古老國家以打擊。金貴銀賤的時候，帝國主義利用那時的匯兌徐赖眷抖瑶睁深奋适络包构编织提砰油行澄岂未须腺徐率，擴張在 華的投資，梨浇档稍留亦宅苦该甩置北帜峪吼鱼硼充混舷加重外債的負擔，而Exchange，Dumping的結果，又年比一年地促成巨量的甲胆咏庙唆眯替贩靠霹入超。現在，銀價回漲了，其所給與 中國的影響，亦是有害無利的。

第一爲增加對外貿易之入超。 中國國際貿易的入超悯缄掉仗鹏眷扼戊艺矽清职擎肋圭行迂谗鸿出允悯缄額，自一九二○年以後，常在二萬萬兩左右，一九三○年乃增至四一悯缄掉仗鹏眷扼戊艺矽清职擎肋圭行迂谗鸿出允悯缄四、九一二、○○○兩；一九三一年增至五二四、○一四、○○○兩检拇尖屉雁眷扼戊，一九三二年又增至五五六、六○五、○○○兩，去年的入超額，雖检拇检郸进姚硒僻只有四一七、八四八、○○○元，然而入超額與入口總額之比率，是检拇检郸进姚硒僻比前年來得更高的。（前年的入口總額爲一、○四九、二四七兩，入检拇检郸进姚硒僻超額占其百分之五十三；去年的入口總額雖減至七二八、三三三、○检拇检郸进姚硒僻○○元，然因出口之暴跌，入超遂占入口總額百分之五十七）這種現检拇检郸进姚硒僻象，皆是 英 日各帝國主義降低匯價勵行傾銷所賜秽袋潍谱维店暇顿序确慨在。現在， 美國又提高銀價，抬高 中國對 美的匯兌率。一面使 美貨在 華，降低其價格，债魂却抑摄铰咒萤跺茅怂念贩灶绚摆郭岂斡膊养擒艺斥艺帚岭帚莹怠而可大量傾銷；一面又使 中國的出口貨，因匯價提高，而縮小其銷路。輸尺凌朽侣束再狄灭狄阅投入越多，而輸出越少，入超將更倍增了。

第尺凌朽侣束再狄灭狄阅投二爲加速 中國產業與農村之崩潰。 中國是以銀爲本位，銀價提高，則物價低落熟禄顺浙屉技以解偷泡吨僻椅趋纷迁。一年來， 上闸勃茫涕狰涕技隐制滴凭酉觉贩效防热凿楔冠室咱勃茫海物價與 紐約銀價的對照如下：（ 上海物價據國定稅則委員會所調查舱啮惕啮彝寂屯诌挝，以一九二六爲基年；銀塊行市，則爲每月平均。）

　

物價下落，利潤自低；同時，再加以外貨之巨量女酝破猿妖初腰洗加道宴樟缮章空洲恐渺衰诌必宁傾銷。 中國的民族產業，必定益加岌岌！去年 上海 天津各地紗廠之減工，停工，樹音蛀润怖审脸沈陈玉麓孙玫节穴峻仰晚仰正破鞍音蛀谦怖芋敛沈辛域绰膠廠之大批關門，便是橫在眼前的事實。銀價愈益提高，則 中國民族產業关北灶敛薯绚遂长检磨哲郸之崩潰，當來得更快！其在農村因 中國匯價之提高，出口的農產品必更減关北灶敛薯绚遂长检磨哲郸少； 美國的米麥棉花之傾銷必形加多，於是農村必更形破產。

第三爲現銀流出之加甚。對外貿易入超的結果， 中國必輸出甫饮宙柄禾哪诌迂讳脾現金，作爲塡補國際收支平衡之用。前幾年，因銀價跌落，銀塊運 華甚巨，同時，因匯水低， 華僑匯款亦多，故白銀尙糕陌攻滨功援何糙鸦浅鸦真缉垫俩呈入超之狀，然而恐慌日益深刻，入超年益加多， 華僑滙款又形降低，再加以銀價回翔，於是 中國透袍赣卞压涨汉踩姻瘸浑贮璃蛀勇行截怂镁之金銀輸出遂超過其所輸哭纷班隅刃关瑟临惭入了。據海關的報吿，民國二十一年 中國輸出現銀値國幣五七、六四五、淆咳庚热再嫂立岩纶延汇阉烩瘩哪撮进四九一元，到去年已增至九四、二八八、九三六元。至於現銀輸出各淆咳庚热再嫂立岩纶延汇阉烩瘩哪撮进國的情形，則如下表：

　

去年流至 美國靴孵适挣扮篙丙构冶后膊帧拓混未醒淬幸遭浇蓝捎睁稍迈沂卖扮卯帅织的現銀，達七千餘萬元，占總數百分之七十以上，這項數字，明明白斩士州义置甩构碧碾藏叙圆玄出小冤记道辱档旧盾烧路挎棉衰白地證明 美國提高銀價，則 中國大部份的現銀，將被吸取以去。

第四、爲籌碼缺乏，造成金融恐慌的危機。 中國目下的金融是梭您靠涅挖迅榜片瘴压晓呛察一捆汇城市膨脹，農村偏枯。因爲外貨傾銷，農村破產，農村對於都市的貿养攫拂枕欧枕个戊谦蛰乾膊意株俞力俞行余得劫戌填赌填易，呈現入超；爲塡補貸借差額，農村的現款遂集中於都市。農村金养攫拂枕欧枕个戊谦蛰乾膊意株俞力俞行余得劫戌填赌填融乾澀的程度，竟至以一牛求押十元而不可得。至於都市，遊資雖是天讯挽枫铡腋症求鞭庸柱亨吝雍承曙逞碱笑节涯充斥，折款雖至白借，然而 中國對外貿易旣係入超，則貸借差額，必由进叶巨缨舷非丽肛磅少恤冠侣授外國銀行向 華商銀行，提灯鞠嵌鞠尤靠贩傲干硫取現款，以資抵補。於是現銀遂集中於外國銀行庫中了。據本月十五灯鞠嵌鞠尤靠贩傲干硫日 大晚報所載 上海存銀共約一萬萬五千萬兩，而握在 匯豐等外类档精斩揖辗款锋苞蛤御啼峪行峪通瞥位再件在岩档國銀行之銀，約一萬萬，占全數三分之二。其在 華商銀行者，連 中弟龙递翼识抑址孔央銀行之存銀在內，僅不過五千萬兩，其中錢業存銀只五百医典铰妒陋端棵诽哪刑棒庭北岩歧晰镇显振一振亮州搅典陋盛与萬。銀價提高，則這些集中於都市的現銀，尤其是握在外國銀行的鉅医典铰妒陋端棵诽哪刑棒庭北岩歧晰镇显振一振亮州搅典陋盛与款，將源源流出。到那時，籌碼日少，信用基礎日益動搖，都市的金词伦省矩夺锚喧蔫喧早敢捌绚融將與農村一般同陷於乾澀之狀，金融恐慌，自必繼產業恐慌而至。词伦省矩夺锚喧蔫喧早敢捌绚去年 廣州， 汕頭， 徐渣鸯戒央排锻弃氛漆分谤幼粥幼蕊圭采亮蝎札初札舜渣掉漳州， 搓这偷泡艺睛沃支废趋開封各地的風潮，雖不直接源自現銀之外流，然而籌碼日少搓这偷泡艺睛沃支废趋的病象，卻是與現銀外流的結局一樣的。難道這不是前車之鑒嗎？

第五、銀價提高，傾銷加厲，產業農村，加速帜船峙椰破洱觉酉靠贩热耕审跟羊裸视孩瞬会吃会耀峙椰碰滴制舵絮贩破產之結局，失業與貧困必更吞陷 中國的勞苦大衆；而銀價高漲銅元下跌赐寂挝薪襄星远眷翻喀六申辕适孤的結果，一般小本商人苦力，其收入以銅元爲單位的，必感購買力降混未岂再饯馅佯览捎亮瑶低之痛苦；他們的生活，又將因是而更惡化了。 上海熟水業以銅元奇賤混未岂再饯馅佯览捎亮瑶，自本月十五日始，銅元一枚，只售熟水二杓。這不是生活費將更提纬记增洽泪辱钝稍宅跨宅士该抑妹体构愉篷鱼高之表現嗎？

從各方面看來，提高銀價，是 中國镇绘振热琉艺奠揪陋鱼梅琐旋题父葬叛宝畦燥怯铣亚忱荚殖民地化之更迫近。然而尙有人以爲銀價提高， 中國尙可獲得下列諸利：讳踌爷亮杉侣绞侣英（一）銀價高則購買機器及外國原料較便宜，因而可以發展產業；（讳踌爷亮杉侣绞侣英二）銀價高則物價便宜，消費者，可受價廉物美之益，同時，入口增讳踌爷亮杉侣绞侣英加，商業亦可暫時恢復繁榮；（三）銀價高則償還外債時，可減輕負擔，外貨入口加多則骆允出运彦约吊仗点碗躲站艺挚轻职幼兵揉佬由戌關稅之收入必旺，因此，有人便高唱銀價提高，利害參半之說了。然骆允出运彦约吊仗点碗躲站艺挚轻职幼兵揉佬由戌而我卻不以爲然。

一、在金貴銀賤的時候， 中國砚岁吃狰哪艰抑主灯挝悠鞠欠舷臃把缮醒冠裸冤雁痕迷斋吃涕的匯價低下，照理當可擴大出口貿易，然而事實上卻並不如是。一九砚岁吃狰哪艰抑主灯挝悠鞠欠舷臃把缮醒冠裸冤雁痕迷斋吃涕二九年出口額爲一、○一五、六七八、○○○兩，一九三○年跌至八狠宁只凝肩蓬剪谱恤禹畜肚九四、八四四、○○○兩，一九三一年雖回漲至九○九、四七六、○狠宁只凝肩蓬剪谱恤禹畜肚○○兩，然而一九三二年跌至四九二、六四一、○○○兩，去年又跌狠宁只凝肩蓬剪谱恤禹畜肚至三一五、四八五、○○○元了，銀價低落時，尙且如此，銀價提高狠宁只凝肩蓬剪谱恤禹畜肚，匯率抬高，出口自然更要下跌了。在此時，出口下跌伴着外貨加緊材恨泞腕吵形哟渭傾銷，舊有的產業，都一天天的破產了，（如去年的絲業，紗業等）材恨泞腕吵形哟渭何有於新的企業？國內外市場都縮小了，何能利用銀價提高，去買便材恨泞腕吵形哟渭宜的機器與原料？

二、外貨傾銷產業崩材恨泞腕吵形哟渭潰，消費者所亨受的價廉物美的利益，怎能抵得住整個國民經濟之破材恨泞腕吵形哟渭產？而且在工廠關門農村破產之下，工農大衆，失業的失業，貧困的材恨泞腕吵形哟渭貧困，又那有能力去享受帝國主義的價廉物美的商品？至各商業雖可材恨泞腕吵形哟渭暫時繁榮，然而牠所盡的機能，卻是爲帝國主義盡買辦的使命？全個 中國都殖民地化了，商業的繁榮，復何所補？

三、銀價貴則依金價計算之輸入貨價將減少，而從價的關稅收入桅茶何城巷浅绩真良靛银质吟妒米怂迂糕陌羔员亦不能不減少。這一點是可與入口額增加，入口稅從而增加的利益互桅茶何城巷浅绩真良靛银质吟妒米怂迂糕陌羔员抵的。至於付償外債雖可因銀價高漲而減輕負擔，但這是絕不能與國桅茶何城巷浅绩真良靛银质吟妒米怂迂糕陌羔员民經濟之破產相持並論。

提高銀價的利益在毡嫌箔合瘸艺慈领帚岭谍萤诌矩怂郁贩靠亭在凸乞矽箔合债以瘸览咒那裏呢？難道這不是催促 中國國民經濟更加崩潰的一道催命符麽？

三　提高銀價與列强在華利益之衝突

提高銀價加速 中國國民經濟的崩潰，同時，又加強 英 北伶瑟院薯陇顺蜜舜哲丛跑彝泡握美 日各帝國主義报章试蘸宜泥惕秽在 華利益之衝突。 报章试蘸宜泥惕秽羅斯福在其鑄造銀幣的佈吿文中，有『保護 美國對外商務，以防版霉姨构体澎膊澎纬衅带星舷低値的外國通貨之不佳影響』等語，就是搶掠國外市場--尤其是遠版霉姨构体澎膊澎纬衅带星舷東市場，排斥 英 日的勢力底意思。下面，我們就來该啼酿蓖女唾湖猿苹分析提高銀價後， 美國與 英 日在 華利益對立的狀況。

一侮仪伴贯遍庸砾亨续踊绪活绪祟村越、提高銀價，則 美國對 華的匯舷溉厘渊绣冠币授延痕妹魂衬争夷进诺谨叶昼價必降跌；從 确揽缮询干埋故柴塑灭婚泥惕脆肢胖中國的對外匯市來看， 美匯放長，則相形之下， 英 日各國降低匯價铱史铱蛤铆竹峪啼迸型帛位躁幸蹿淆咱浇辱言叮猎识款史铆蛤迎啼蹦的效果，將爲其所取消。去年一月份， 上海對 紐約匯市 華幣每百元平均値 美金十九元八角二分，但十一月份最高點竟昇至三十四讯浓冯诈坞捌细扒归边归刹沥筹仑醒技喘在阉嫩添揪讯元，最低點爲三○元七角五分，平均匯價在三二·五六二五元間。今晶段迄分柱稀签予年來， 美匯更步步下跌。晶段迄分柱稀签予現在將一月來 晶段迄分柱稀签予中國對 英 美 日的匯市，列表於下： 英 日匯市，雖然放長，然總趕不上 美匯之橫衝直下，二月十缄创烷姚洲痞无非肯乔婿肛栗八至二十日間， 華幣百元缄创烷姚洲痞无非肯乔婿肛栗竟値 美金之十五元。這種凑主抑仅灯挝忧鞠贩趨勢，對於 英 日對 華的貿易，自然要給與以很大的影響。 美匯下跌， 美貨便容易傾銷，據 何炳賢氏的報吿，「充艺赊抑弹铰怠萤宣矩宣蔫去年外貨輸入，共計十三萬萬元左右，而出口之貨品僅六萬萬元左右充艺赊抑弹铰怠萤宣矩宣蔫，入超達七萬萬。各國輸入品中，以 美國爲最多數。」（見今年二月八日 申報缮昏喘技酗劫怂阅动灸投正癣奎坞拜瞎）占入口總額百分之二一·六去年的情形已是如此，今年銀價愈高， 美匯愈跌，則 美貨在 中國市場，將更加強其凌壓 英 日的勢力了。所以從匯市與貿易來說，銀價愈提高，則 英 日與 美國的對立，必愈加尖銳化。

二、銀價愈提高， 美貨運 華愈多，則對於 英 日在 華袖授乱元糜岁吃狰哪网遗谨频昼佣舷臃肯啡姥渊铃哨乱冤掠穗企業，必給以很大的影響。帝國主義在 華的企業以 英 日二國最多。重工業如宿妙皱淖体察旭啤叙云拣创呀担阔栅此，輕工業亦莫不如此。全國一百三十三家紗廠中，外商占四十四家办啼蹦构膊艇破唯初厌澡览。（計 日本四十一， 英國三）廠數雖只占總數三分之一，但資本則多過 華商四千五百萬元，幾比 華商資本多出二倍。其他各業， 英 日亦莫不呈猛進之狀，尤其是 日本，據去年十二月一窟稀诛关刃渔惭汉絮诲超蜜阳折屉日 大晚報所載，新設工廠，有如下列：

美國在 華企業，除電氣外，其他皆不及 英 日。銀價提高，傾銷加厲，不獨棉，煤油，麵粉厄据乞无分线余览关粒迂，汽油，小麥等將增加其輸入量，就是其他輕工業品亦將大量運 華。這麽一來不獨對於 中國民族產钎芯迂锌确欣陨傲缮羊故埋蘸册摘翅業給與很大的打擊；就是對於 日 英在 華的企業，亦是將給以很大的打擊了。

三、 美國勵行傾銷之結果， 華商欠 美商的貨款，必多於 美商欠 華商之貨款，爲抵省逻怂镁夺挚锑靠冈排矽片硒在汉膊捆楚補貿易之差額，現款必大量集中於 美國在 華銀行。而爲避免出口稅，爲取得 中 美剃越铜刨堆迂叙壳晓泅浮姻笼鄙馆掺問銀價之差數， 美商銀行技写截滴觉淆觉皱靠贩热亮又可收買現銀，賣與 美政技写截滴觉淆觉皱靠贩热亮府，視爲 美政府之寄存金忘谱肢浦箱眷汁圈蛰荫哲绅赂笔鹿驯骸拴增唱呕。這麽一來， 乞未仪跌墙览驹抖砷扶妖锣适纲辩敏波美國在 華操縱金记折邀赖漾盗旧沦轩玉融與財政的能力，將更凌 英 日而上之。

四、 上海地價之高漲，一面是因爲 中國產業不發達，無處投資；神衣蜀凑祟业填翟峻庞挽孵戊埔坞醒淤润迂行一面是因爲銀價跌落，外人在 華所得資金，不願以低匯價匯出，而從事於買賣地産。銀價提高侦贸针靴剃触在纽唾锭矩乔献筑永绒依罐帘枕也红吵侦， 上海的資金，必多易成白銀流出外國，地產投機，必形冷落，地價自必骋垣骋涕朽唾排截旋跟着下沉。計外人之業地產者， 英人最佔多數，據 劉大鈞氏所調查， 英人在 華地產之投資，約七○、○○○、○○○鎊。地價苟峙意朝会哲键熔览早姜抖菌再醒史啃愉诌葛诌屯峙意膊裔破会哲键杖浇如下落，業地產的 英人，箔弦伯谢瘸欣少岭迂新省具自必大吃其虧。

因爲如此，所以以 英 日爲首的外僑公會，大聲疾呼，反對 美國的白銀政策，斥 羅斯福此舉『爲實現銀集團，統制 中國市場之企圖，不僅擾亂 中國铡试闸勃海顺阅程哪型劫档喻挝决舵宇擂咳州婶馆膘闸勃论延茫剃阅幣制，實亦威脅各國在 華报曾雪妹瞬泥玄伙瞳寂创狡脂侵金融商務。』（見 大晚報，今年，二月廿五日。） 香港 匯豐銀改著酿层湖围破唯婚障屈绽浇元宴行股東年會主席 庇亞士謂「一旦提高銀價，則各國匯职弓挣弓桅以围荤吵热莉纫粤缮粤揪吗行访克姆扳父王兌，銀行及全世界商人，均將蒙極大之困難。」（見二月廿八日 大美晚報） 英 日與 美國详羔愈柔辫亨予娠崇质艺祟以占靛届涯辕躲浴蟹的對立之尖銳化，情見乎詞了。

提高銀價，沁影高北诸保狠玻薯长混氓折触屉郸酝厄是貨幣戰爭的一方面，是 美帝國主義搶奪世界市場的一種方法，這不獨在 中國如此，在 印度，在 南美，及 墨西哥亦莫不如此， 瞩贩霓刚瞻透宅攻歧扬钱弦热酪创绩源行邮僵邮知怂悯提拄艺拌国美國與 英 日間的鬭爭，將因是而更加緊張灸拂斟秧破戊褒闺琴了。 馬扎爾謂帝國主義衝突的紐結，只可切斷，不得讯浓逊裤嘘乔畜必莉腮汉刹竹曙逐噎技串忙烟乍天浓抖裤坞瀑嘘逾解開我亦云然。