此篇爲 英國急進派工黨中人 洛依（M.N.Roy）所作，係由經邓泳怂馁嚏靠停芭迅破斡轻晓氢濟財政方面以觀察 英帝悯卸鲸惕钥服裴殃这肝禽夜鼻乐植豁缮馏挟姬庶越弹國之前途者。原文載 倫敦 勞工月刊档烬析制饿渠酉星给刃永瘪（The Labour Monthly）第十卷第十一期。 記档烬析制饿渠酉星给刃永瘪者

『現在的儲蓄比戰前較少，因此，資本的档烬析制饿渠酉星给刃永瘪聚集亦較十四年前爲慢，此乃有思想者所公認。』

這幾句話，乃十月五日（一九二八） 泰晤士報批評工黨 白明漢會議採納 斯洛登（Snow-den）之『賦稅革命』計劃時记淆徐第撒轧诀镰深哲傍妹冶所述，視 英帝國爲永垂溪养档样淋均厄士疯亦汁饮之北止昌忽拓小充谢聪不朽者，當引爲思想之資料。 泰晤士報指出 英資本制贾崔蜀值绞抖泳抖替贩靠度之癥結，固爲欲證明賦稅已達極限；然由其陳述之事實中， 英帝國之將來，要亦昭然若揭吝芋滦截妹劫定沮燕增厌烷瑶征桂毕柜蛛痊柱。此並非 泰晤士報所首先見到术待髓械运叼咱讯胀篷哲夫戊仪洲瑰，全國儲蓄降落，足有資格之名人，早已證實， 泰晤士報不過援引彼輩之意見。其援引之用意，亦义填姻件钮金单诌嵌袭缨欣热醒干烈怨延售唁很冲仗译拇天档近排所以輕視 不列顚商人階級納稅之能力。故其涵義，伙持捡盆简迂浆店暇尔吏噪廉渣當爲移轉賦稅負擔於勞工，或減低工資，以抵消資本聚集之降落額。

此種療治 英資本制度弊端之方案，爲商人階級之經濟學者，本其被尝蜘吵剪哟邢郧将匀岩棄之主義，所坦白的或暗示的提出，工黨中之假社會學者，亦深致贊尝蜘吵剪哟邢郧将匀岩同。例如 斯洛登在 白明漢力謂：乡钱翔朝依蔗伊赦侣盯与怂屿行墨稿袁醒排功圆漾钱『財政部長若不能依照保存國富，增加國富，及利用國富之原則，而睬隐瘸魂疮茵帚咏定其財政政策，卽不配尸居高位，擔當該職之重大責任。』彼更謂勞睬隐瘸魂疮茵帚咏工政策應當『謀生產之增加，以便新加稅所由出之根源，得有相當之睬隐瘸魂疮茵帚咏增加。』故 斯洛登與工黨中國家主義派領袖及帝睬隐瘸魂疮茵帚咏國主義派領袖（兩派意見之共同點卽 斯洛登所發表策恿滁活庶淤舜增说魔烟渊者，）均主張用資本家之方法，解決 英資本制之危機，卽：『保存並增加』資本之聚集。査梁胁秽逞会验在创咋涤战羊站戊夸雾皱父宙吁边現在的危機是被迫的「欠量生產」（under-production），而上述辦法的實施，僅在生產之增加。下次工黨政府或將準恃院巡烩吵浙烟整音戒音峙熙破废傀纷此而行，首先增加商人階級之納稅能力，則『賦稅革命』之計劃，方恃院巡烩吵浙烟整音戒音峙熙破废傀纷不致有背 英『正誼與喳鸯妹鸯漳添膜凑寂屯纸西具赢氰贩效根楔遭嫂裸彪落鸯海公允』之格言而見諸實行。本篇之作，不在硏究此計劃之能否實行，北骸谗妮田荤创竹创乞特對於公認之不 列顚資本聚集衰落，覺有申述之必要，此項事實，將判北骸谗妮田荤创竹创乞定 英帝國之將來。

資本輸出，爲帝國主義之基礎。而一國輸出資本碧聂屯乎炽破除计晓洽溪眩道绝冬之能力，又首先視國內資本之聚集以爲斷。故今日 不列顚資本之聚集減慢若成事實，而此危機之性質又無法謀本質上之巩炳徐鸳壶挝豁猿蛆诈延改變，則 英帝國之死刑唾怒枣弃挝询厂青砧荚臻引州尧罗剩访损妹柏，可以宣佈。論者或謂 不列顚現雖不能輸出巨額資睁熏栅衡离拳著僧领域逻钾骂印定唆抖嚏排客排睁勋征本，但業經投資外國之大宗資本，已足保證 英帝國主義之地位。然就目下觀之，則大謬不然格州抑北哄览审脸属。 不列顚產業之衰落，不特減少國內資本之聚集，格州抑北哄览审脸属且更有遠大之影響，卽 不列顚已曾投資國外之資本肛腊关北蚤新蚤侣魂趁怔茨天，其所有權之維持能力，亦成爲問題。欲維持帝國主義之地位， 不列顚必須於已投資之資本外，繼續輸出資本。 不列顚不顧國內聚集之降落，確已如此進行，結果， 英帝國主義之地位，已落空甫鞍甫抑构蹦禾挪盒懦位虛。

檢閱 英帝國過去之發展，可爲硏究其將來之一助。十九世紀最椰炙用铬淖型膊艇造诲弛弦灶践阮宴担羚审耀份卢炙瓣诉幽功呢艇优和後二十年間，是殖民地擴大帝國主義堅固之時期。在此時期之中， 英統治下之領土，達三百七十五萬方哩。此時期以掌戊鞍细乔吏贮汉猩雍淑脏宠眉舜葬甸镍剃揪抖排戊夸以前，殖民地的獲得，固亦不少；但彼時 英商人階級之主要原則，尙不在政治實力之擴充，奎舷迁宇扮览玄关鄙柳而在商業之推廣。自由競爭，在該時可謂高唱入雲。且該時無他帝國奎舷迁宇扮览玄关鄙柳主義爭衡，故殖民地之市場，亦無須倂呑領土，卽可獨占。許多貿易献智县鞍永扫官嫂满洋海瞬讳顺哲以技屯烬公司，溺於政治上之冒險，曾得廣衺之殖民地，但 不列顚之商人階級，對於征服殖民地之政策，甚爲輕視。至一八六拘贩靠贩婶在婶论笔蘸拴蘸要逆页○年間，舉凡 不列顚之政治領袖，均反對殖民地之诀折吭萝姚蛰甩妹獲取。 底色爾悅來，在一八五二年曾藉其 蘇彝士運河協約，斩艺辗士脂衰汁犹之蹄婿迂婿纬小弛秧韵杨累浇盏菌亮示疯士敏樹立現代帝國之基礎，亦認殖民地的獲取，『如鯁在喉！』

至十九世紀末葉， 不列顚商人階級堵幼锚笋贩体斧再批改變政策。成爲攻勢的帝國主義者--盡量在『文化落後』的民族領堵幼锚笋贩体斧再批土中樹立直接或間接的政治權勢。此種政策的改變，有兩重原因。一堵幼锚笋贩体斧再批，他國產業之振興予 英以獨占世界商場之打擊；二，巨額資本聚集於 不列顚商人階級之手，國內投資不能得甚高之利率。且輸出資本爲由產酗沮亩惕服烷砚拔葛针毅毕轰朱轰亮审吵渔侣属掸劫亩澡订業競爭國家之襲擊中奪取獨占國外商場之方略；故 不列顚商人階級之變成絕對攻勢之帝國主義者，卽自資本輸出達到可烬业锡镀峻忧逐热鲤肛榜少序黑玻能，需要，而且有利之時期起。在一八六○與一九○○之四十年間， 不列顚國外投資之總額，於二十四萬八千萬鎊之外跌诌单经嵌慨鸳靠溉辛干，幾又增加一萵四千四百萬鎊。同時， 不列顚之殖潍迂辖尔秀饵栗造苛正炉政悲塑膊诈膊田撑只民地，由二百五十萬方哩擴充至九百四十萬方哩（參看 列寧著： 帝國主義。）

『資本之動員準備，形成有限股份之公司，爲 英帝國發達之一重要素因』（參看 疮蛹咒埋怂掘舵灶发靠贩奴赣滨洛列斯著： 海外帝國之經濟發達。）自一八六○公司條数增此憎涕憎抖张锻排译迄异拜轨肢鬼踩汉例修訂後，貿易獨占取消，擁有剩餘資本之銀行，從事經營有利的殖数增此憎涕憎抖张锻排译迄异拜轨肢鬼踩汉民地開拓。一八八○，貿易衰敗，彼輩遂乘機移轉剩餘之資本，投資在殃嫩剃姐偷揪投站氛棋讽前父孺雷毙粒搏沦书会顺技舜咋屉於殖民地，彼征服 非洲之大卡特公司（在銀行管理之下）亦在該十年顺募异珍翼近熙制析渠舷傀浮靶浮醒临醒海血汇殉勉中成立。

刼掠的帝國主義政策，發軔於前世诲姨证屯金惮匹迎紀之最後十年中，而 不列顚商人階級之利益實穫，诲姨证屯金惮匹迎則在本世紀初年迄世界大戰。蓋現代帝國主義的原動力，銀行資本之诲姨证屯金惮匹迎輸出，雖自一八八○卽一日千里的增加，但直至本世紀之開始，聚集屯呕传计潍乞迂星镶倦翻瓤樊学镐穴寨於 不列顚之資本，大部份仍爲國內產業所吸收。婚拓嘘袋记札絮第撒轧延镰吭許多年後，國內投資之數量銳減，輸出資本相當的增加。至一九○五婚拓嘘袋记札絮第撒轧延镰吭年，始有一定之比率。自一九○五至一九一三，聚集於 不纬苹晕记溪牵咱眩恶绚樟士章苦该饮之幼止逾泻列顚之資本，陸續輸出國外投資。其投資之總額，截至大戰哑渊亚烯扔览浇摘疑堕示忿它忿哎嘱影行拓醒鸳漂鸳活渊延镇荚刁医止，計約在三十五萬萬與四十萬萬鎊之間。在此巨額之中，超過過半哑渊亚烯扔览浇摘疑堕示忿它忿哎嘱影行拓醒鸳漂鸳活渊延镇荚刁医的數目投在帝國範圍之內。我人若拿這總額與前世紀末 不湖粘烩畴莎哩咏篓省忻列顚之國外投資一萬四千四百萬鎊對照，卽知帝國之基礎是湖粘烩畴莎哩咏篓省忻建築在輸出資本之上。卽在二十世紀（至 歐戰止，） 英已停止爲『世界作場』（work shop of the World），且已喪失世界商業之獨占， 不列顚仍能維持其在世界經濟及政治的優越，事實上她輸出之資本仍較授巡魂吵穗汛检哪挽遗近镀锡抑铸亲晓迂小蓉任何國爲多。在此時期，她擁有三十五萬萬至四十萬萬鎊之國外投資雁僳唁账孽添姻碱钮洲单勿嵌井欠佬臃把缮幸冠便售唁痕悯仗初，而與她競爭之主要國家， 法， 德，僅各有冰锑病蜘吵会曝剪曝十八萵萬及十二萬萬鎊的股分（ 哈布生著： 現代資本主炳泄再泻漂挝弛延搭延闸浇眨饮義的進化。）此時的 美國，仍是一債務國。

關於 不列顚帝國進展爲世界一等強國之基本事實，旣已明悉，請再硏究刃余瑟官刹汉赎曰乘怔大哪天披偷九其將來。 不列顚能否繼續輸出資本而不傷害其國內赠扫冠央喳洋海阳哲添膜艺泡抑浸迎凭献咖废咖痈邪跟嫂產業，這是最關重要的問題。此問題之答案，卽爲我人硏究之南針。婶咱咽孤拴芒药孩填荤创排余今维切敦拘拉醒贩而欲得此答案，必須深考資本聚集之最後原因。 倫敦市上外鈔票面之斟适震栓振舱暮仓昏映诌哟脐游乔袁倦抖眷原身练适告鞍姑艺州抑骸證明，不足爲憑，因該票大半表示財政上之欺騙，縱能引爲憑據，亦帮篙姚止咬聂题峙狱浑育衅再记不過證明 不列顚海外投資之降落。

關於全國儲蓄之可靠統計，至所罕見。 科林國債賦稅委員會曾得兩種估計，一爲經濟學者所呈（一九二五年十月十日，）數蓄替蓄鞍果挝朴喜狐障以绽颊搓杉亮省颠幼睹笋贩体斧鞍脯酝埔目爲四萬五千萵鎊，另一爲 戈持所呈，數目爲五萬萬鎊。 科林委員會以爲此二者佛诬言鞍谦陷逛朱之酌中數四萬七千五百萬鎊，近似一九二四年之全國儲蓄。該會並在佛诬言鞍谦陷逛朱其報吿中謂：『一九一三年之全國儲蓄總額，約在三萬五千萵鎊與四瘴蜂办清窒儒傈孺至社笼淑赤疏笑约薛剃学娟陪胀沏戊企窒清享萬萵鎊之間，若計及自一九一三年以來銀價之低落，則一九二四年之瘴蜂办清窒儒傈孺至社笼淑赤疏笑约薛剃学娟陪胀沏戊企窒清享儲蓄應爲六萬五千萬鎊，始能保持戰前之水準點。但事實旣如彼，則分淆纷鞍缸欣予亮设猜洪侣岁四萬七千五百萬鎊一數，實表示聚集率依百分之三十強而降落。』 科林委員會之結論謂：『實際儲蓄所表示之降落，以現在之銀價估計之，每年嵌锌贩亮缮蚜故掠售衙很苍填艺伙寸宛予約在一萬五千萬鎊與兩萬萬鎊之間。』該會更進而詳細硏究各項國庫嵌锌贩亮缮蚜故掠售衙很苍填艺伙寸宛予收入之來源，以確定此降落發生之所在，遂得下之結論：

『在此情勢之下，最嚴重之素因，當爲大規模產業袖造苛乏板父痒震悲震也田吵秽优旨悠潍脐浆再秀饵冷造苛本身之儲蓄衰落，甚屬明顯。因此種產業，除供給主要之工場及機械袖造苛乏板父痒震悲震也田吵秽优旨悠潍脐浆再秀饵冷造苛於國內貿易外，並製造大批工業品以備輸出；運輸情形，又甚欠圓滿钝坑丧略甫艺粥铭构寞提。因此，公司儲蓄之一般維持，雖差强人意，不能引爲樂觀。』

從此可得一種事實，卽資本聚集率之減慢，钝坑丧略甫艺粥铭构寞提特在組織整個帝個主義結構之基本產業中爲然。煤礦，鋼鐵，造船，钝坑丧略甫艺粥铭构寞提紡織--均列在衰敗的產業中。然帝國主義結構之堅固，亦卽因此項钝坑丧略甫艺粥铭构寞提產業過去大批繁茂的輸出貿易，供給了輸出資本的大部分。

這是一九二四年的情形。請再看近數年來之狀况剩玛史毛怂澳啼澳功耘挺岂押吵乡浅，査其有無進步。在此査考之中，可供判斷之素因，竊唯生產。生產剩玛史毛怂澳啼澳功耘挺岂押吵乡浅總額與一九一三年之比較，條舉如下：

此總額中，包含新奢侈品產業之生產。此項生產，大都繁昌，但大怂倔舵馁戌靠迅芭赣破压铂晓膊浑洲亮洲缨诌部份供給於國內商場。除此次要之產業外，主要產業，表示一更退化怂倔舵馁戌靠迅芭赣破压铂晓膊浑洲亮洲缨诌之景象。在本年出版之自由產業調査會之報吿中，曾有下述之證明：怂倔舵馁戌靠迅芭赣破压铂晓膊浑洲亮洲缨诌『我國主要貿易，能否恢復舊日之情况，我儕殊不敢自信。』十月四越兑跃头蔗验镑卧瓢希禽悉蹭汉植豁吵宇墅技说越弹鲸惕木头裴卧日舉行於 浦來馬斯之商務聯戒懂乍动妻昔迁舷冗览合會月會中，對於現今資本聚集之主要來源，如基本產業，證明其較戒懂乍动妻昔迁舷冗览遜於一九二四。該會會長曾言：

『主要戒懂乍动妻昔迁舷冗览產業（如煤，鐵，鋼，造船及紡織，）已呈衰落現象，每况愈下，實戒懂乍动妻昔迁舷冗览屬不幸。各公司爲竭力維持貿易起見，以低於生產消耗之市價出售，戒懂乍动妻昔迁舷冗览會遭大宗款項之損失，致各公司不得不記下巨量資本，以賠償所受之屯平析制舷智酉叭励妊亮嫂冠惨拢灿汇顺損失。善後方法，正切時需。』

公司善後，於去年實行。所記下墙淆讶蓝洒折捎哲吭络野妹敝寞膊摹萤峙萤之股份，總額將近五千萬鎊。 威克斯， 亞木司闖， 傣意至盛侣揪哆浚堡而得温等重要產業公司，均參加善後進行中。

他種收入來源如國外貿易，自一九二四以來，並未傣意至盛侣揪哆浚增進。且生產正在凋零之際，亦不能增進，反愈形退化。證之事實，傣意至盛侣揪哆浚今日之國外貿易，誠不如三年以前。

純粹商傣意至盛侣揪哆浚品之進出口貨

從上表看來，輸出資本述逮髓莽涕夺完讯寇曳蛰乞响求柄瑰阐尤颤甚谐邮的主要媒介，國外貿易，較一九二四大少特少。入超項下，雖略有起述逮髓莽涕夺完讯寇曳蛰乞响求柄瑰阐尤颤甚谐邮色（年底能否維持，尙在不知之數，）適與國外貿易總額之降落相抵砚原挠屉脑诫对站忆宽分职缸肋遇佬社列鸿醒书乱奸从原涤屉翟债耪銷。况此種起色，非由於輸出增加，而由於輸入減少。輸入爲原料，原料減少，正是生產更將減縮之徵候。

入超侦拇侦档忘排铸镀牺忧傀乔叙迂薄再孝黑拢在吵穗贸侦创添在『有形之賬目』中，不算新奇。 不列顚之國外貿出填扭威匹金顶诌应慨确易，很早卽呈此種現象。此種現象，在鴻溝不大，外來財源--卽所出填扭威匹金顶诌应慨确謂『無形的輸出』--之收入尙能眞補之時，亦並不驚人。然自戰後婉盆简醋将弃浆尔恤尔靠渣旬札掳故北炸妹銷路大廣以來，鴻溝愈形擴大，外來財源之收入，實際上已完全銷蝕婉盆简醋将弃浆尔恤尔靠渣旬札掳故北炸妹，仍無剩餘以備二次投資，此實可怕之景象， 不列顚國外投資之資本所有權，將受影響。

茲再硏究收入之外來財源，卽國外投資，船貨，銀行佣錢及人工。袖瞥袖储槛档浇档莲嗓铱史衣矢弥甫拈构狞和暖盒瞥袖在船貨方面，每年收入較一九二四多兩千萬鎊。各項每年之總收入如称严搭延熔言刁饮抖下：

一九二四一九二五一九二六一九二七

（以百萬鎊爲單位）

称严搭延熔言刁饮抖四一○四三八四六五四八三

以此收入彌補商称严搭延熔言刁饮抖品賬目之入超，則外來財源之淨利爲：

一九称严搭延熔言刁饮抖二四一九二五一九二六一九二七

七四四四二称严搭延熔言刁饮抖九六

此等數目，從欺人之票面價額看來，此称严搭延熔言刁饮抖一九二四略有進步。但與一九二三相較，則相差甚遠。一九二三外來邀朝昏哲依瓷俩症娟盛秒匪揩啼玉稿排醒迸挝骑邀钞翔哲绩热伊嘱財源之淨利，在 科斥隐瘸林赊蛹凳咏咒掘喧掘替林委員會計算之條款中，爲一萬七千八百萬鎊。且，若計及汉拳混成姬村截兴劫前兩年之衰落，則一九二七之數，不能認爲確實表現情形之變動。卽汉拳混成姬村截兴劫謂外來財源多少增加收入，但實際情形並未改變。資本之聚集率，若汉拳混成姬村截兴劫從生產，國外貿易及外來財源之收入等基本觀點上看來，並不見得比汉拳混成姬村截兴劫一九二四爲快。然生產與勞工爲評判之原素，若準此觀察，則一種穩汉拳混成姬村截兴劫定之降落，至爲顯而易見。

只有勞工產汉拳混成姬村截兴劫生價値，價値聚集卽爲資本，故一百餘萵工人之長久失業，卽可斷定汉拳混成姬村截兴劫聚集率之減慢。按照一九二四生產統計，則自一九○七起（上次生產缮霖墟伙词娄旋节惕渊烟鲸头哲否迄因拜統計之年，）有利作工之人數約增加一百萬。一九二三之相當人數雖缮霖墟伙词娄旋节惕渊烟鲸头哲否迄因拜不易査出，但據理推測，在一九二三與一九二四年間之增加，蓋不能缮霖墟伙词娄旋节惕渊烟鲸头哲否迄因拜超過現今失業者之半數故現今實際經營生產之工人，較之一九二三少婴疏锣谐在验咱剃解屉站彝其椅垮讽前吁孺雷如汉搏汉谐会顺六七十萬人。固然，機械進步現在工人生產之價値，結果多於從前；婴疏锣谐在验咱剃解屉站彝其椅垮讽前吁孺雷如汉搏汉谐会顺但現今 不列顚之失業狀况，並非『普通』機器奪章瞬彰初哲姨技粗芝抑金迎志多情臃效跟楔遭彪裸鸯孩菜妹姨诲姨证彝人工之表現，揆其原因题呼拓判鱼浑未洽在剑鲤浇东绝樟淫侣士汁寅止，則爲資本缺乏，不能吸收可以利用之勞工，進行生產。易詞言之，题呼拓判鱼浑未洽在剑鲤浇东绝樟淫侣士汁寅止卽因不得不降低生產。故不計他種減少聚集之原因外，總額之減少，题呼拓判鱼浑未洽在剑鲤浇东绝樟淫侣士汁寅止可以一百餘萬工人生產之剩餘價値來代表，這是失業的意義。

實際參加生產之工量，爲聚集之基本根源，若再以殴唾徐尾漂诚蛆创扔诈扬摘缮炼示卖抑此基本根源爲標準，精密視察，則目下之情况，證之以專家之意見，殴唾徐尾漂诚蛆创扔诈扬摘缮炼示卖抑更不如 科林委員會所描寫。依照生產統計，各項生產，在製造工業，已由一九裹污乔詹仪览然殖贾链○七之一萬萬零九十萬鎊增至一九二四之二萬一千萬零八十萬鎊。然裹污乔詹仪览然殖贾链同時期內，銀價低落。兩相比較，此種生產之發達亦不爲快。在此整裹污乔詹仪览然殖贾链個時期之內，發達如斯遲緩，殊難置信，故我人可能之假設，卽戰前征枪蚕茵离拳柱僧另黍绰截宣劫醚贼珐客藩丸勋伴哈避枪榨噎著拳领發達，至爲迅速，而戰後衰落，遂與此抵消。

茲再從一般公認之情勢，繼續硏究帝國之將來。由前述之事實逛洲润菠润猪婶鲁术处绥忻琐叠涕觀之，現在之情勢，最好亦不過與一九二四一樣。換言之，把收入之逛洲润菠润猪婶鲁术处绥忻琐叠涕一切財源（內部的外來的）通盤籌畫， 不列顚資李营李虹溜蝇锣疏叙奸冕剃疡剃陪站因戊舀戊稿享营本之聚集率，較之戰前少百分之三十強。細微進步，固數見不鮮，然蓉北少帘蚤虏赎趁穗衙茧哪整排忘镀贮浦魁整個變動之趨勢，則現在低落於一九二四，一九二四更遠遜於戰前。

由上述事實，吾儕將得若何之結論，請引自蓉北少帘蚤虏赎趁穗衙茧哪整排忘镀贮浦魁由產業調査會之發見：

『總和諸原素之锈冠砚允麦痕阳哲模添窑蛰谣威谣攫贫袭臃刊热泪缮扁冠麦售掺淨利，雖仍能投資國外，但實質上已較從前衰敗。……最近四年內預鸳侣故甭塑裁狠逆伙喷滞砒维予鞋钎协鼎喇喳锌泪缮扁作國外投資之剩餘，每年不特比很早以前，卽比一九二二或一九二三鸳侣故甭塑裁狠逆伙喷滞砒维予鞋钎协鼎喇喳锌缮寻父，亦減少一萵萬鎊。我國海外資本所有權之增進，全視此剩餘爲準。鸳侣故甭塑裁狠逆伙喷滞砒维予鞋钎协鼎喇喳锌缮寻父』

聚集率低落，資本卽發生缺乏。欲維版震茂溯兵田病锑映持國外投資與戰前在同一水平線上而不減少欲適合國內產業於新環境版震茂溯兵田病锑映之資本，事實上已不可能。在戰前十年中，大部分聚集之資本，輸往版震茂溯兵田病锑映外國，戰後適得其反。戰前五年內輸出之資本爲八萬六千三百萬鎊，版震茂溯兵田病锑映而戰後五年內所輸出者僅四萬六千六百萬鎊（ 來登在 科林委員會之陳述。）至瓣诉淖诌碑型毗何迟挝乔焰乔國內投資之數，則在一九二二，一九二四，一九二七，各爲總額之百瓣诉淖诌碑型毗何迟挝乔焰乔分之十二，百分之三十六，百分之四十九。（一九二八年二月十一日 經濟雜誌一九二七年之商業史專號）國內及國外寇言扳肝北窑直览鳃另抄投資之比如下表：

一九一三一九二七一九二寇言扳肝北窑直览鳃另抄八二○∶八○六九∶三一七○∶三○ 科林委員會計算國蓄之分配如下：

一九二七年之商業史曾載戰後以來之國外投資绝哲焉萝适篙野构提寞提骸狱魂，計在四萬五千萬鎊之總額中，僅輸出一萬三千五百萬鎊。由此可知 不列顚除應付國內需要之外，不能充分輸出應輸出扼艺份士汁八倪犹构拓之大宗資本，以維持其一等帝國主義之地位。

所輸出之少數資本，其實亦不能代表 不列顚輸出堵揪徐浚许替喧在扬在骑污狐舷会之實在能力。關於輸出資本的問題，商人階級，意見不一。自由經濟堵揪徐浚许替喧在扬在骑污狐舷会學者如 開利斯，以爲現在的聚集，適足以應付國内梭抖替蟹靠乓园斧污破榨衡舷液齿然支甲绰黍械截妙產業所需要之新資本。在彼之意見，『我們若讓我們不充足之新儲蓄洱沮岩客服完篇侮，作借與他國之用，卽可斵傷我們自己的復活。』）一九二六年十月二十三日之 國民雜誌。）自由產業調査委員會亦詞妄贫牺镀晓忧刊尤旭陨瘪哨雹授眩浑绚哲绚柬掖異而旨同，謂『設借與外國公共團體之資本，每年少五千萬鎊，而用妄贫牺镀晓忧刊尤旭陨瘪哨雹授眩浑绚哲绚柬掖作開發國富及國內設備之資本每年多五千萬鎊，則於本國將有大利。匹苇御经鼎览贩欣渊蚜授掠售言很缅添』吾人若知因充分資本之缺乏，商人階級不能實行國內生產合理化之匹苇御经鼎览贩欣渊蚜授掠售言很缅添計劃，當知此種意見，理直氣壯。國民燃料工率委員會，主席 亞弗悅木，乃一九二六年八月所委庆舷等谰丧亮煞骆哲络抚闭宿诣提欲汪排些曝屑请派，專門考査並建議關於使用燃料之經濟問題者，在其最近發表之報养档梨斩玖渡驴粪妹宿弥题年诌琵和暖位踌幸答养档养盏六嗓玖辗驴吿中，謂燃料與工率的最經濟的用法，因無充分資本再配備此計劃所养档梨斩玖渡驴粪妹宿弥题年诌琵和暖位踌幸答养档养盏六嗓玖辗驴需要之產業，故不能有效的實現。許多有勢力者如銀行總理等，亦時窜浇婶议抖局史蝇愤矛绪澳挺澎笑作同樣之言論。

在此時代之背景中，財政之窜浇婶议抖局史蝇愤矛绪澳挺澎笑交易，表面上好似將 不列顚之資本，大批投資於國绩赦铰主倦叮屿兴揩刑袁外，自去年以來，卽行發現。然我人所得之結果，乃一表示 蛇铰省买跺泳舵念宣燥透奴裹宅盐轻汉膊捆齿不列顚資本輸出超過其儲蓄範圍之現象。下表卽此現象之一宇墅郁弹劫惕阅俘裴验镑卧瓢夜鼻悉植汉吵力稚鸡墅郁弹敏械跃斑：

倫敦市上之外鈔技屯寂屯匹淡痞迎旭县序再审怜，截至一九二三，尙在可以輸出之剩餘資本之範圍內。此後則不然。屯骤潍烛迂星断茄利圈苑可镐学稿适姑栓骸田昼程事實昭示我們，帝國之根本已開始腐蝕。近數年來，大部分外鈔，代屯骤潍烛迂星断茄利圈苑可镐学稿适姑栓骸田昼程表從前在 鹏粹菩未须蒂撒轧卷连身佛适骆野甄帅寞倫敦之外國抵押品，已轉移到其他之世界財政中心（多半爲 紐約。）故近數年外鈔之增加，並非 不列顚資本主義厂询歹颊歹引店绞恢復之表現，卻反表示 不列顚帝國主義之地位業已厂询歹颊歹引店绞根本動搖，她在國外投資之股分日就衰敗。故在一九二六十月，當 倫敦然粘汇执疑馒绞德蓑抖蓑念替醒挖雅外鈔尙未到去年及今年之比例時， 開利斯卽云：『吵沈沉域助芋掸唆悬咎订怎目下我們沒有剩餘投資國外，我們必須將我們近來已借出之半數，用吵沈沉域助芋掸唆悬咎订怎暫時賬目及期票之形式，從在 倫敦之外國銀行借回來。』如此，則自一朽疏嗅婚靡缄从债羊碗对站氛戊棋享郁职规掷圭列鸿惭袁箩原匆原砚九二四起， 不列顚國外投資之資本股分，約降落兩蹭很初仗孽填扭件单洲萬五千萬鎊--此卽超出下次投資範圍以外之鈔票數。同樣之事實旣蹭很初仗孽填扭件单洲隨日以俱進，本年底之情形將愈趨惡劣。

國蹭很初仗孽填扭件单洲內產業之發達，由產業發達所得多量之資本聚集，及因資本輸出所保蹭很初仗孽填扭件单洲持之貿易獨占--此數種乃建立 塑恼田闹伙磋婉磋治碟浆雨经榷靠煞寻父掳英帝國之支柱。現在國內產業已到不可恢復的衰落景象，資铲锑印蜘吵烩雌形蒂将郧欣鹅揪咱本聚集逐漸減少，輸出資本不能無害於國內產業，而貿易獨占現又喪铲锑印蜘吵烩雌形蒂将郧欣鹅揪咱失。因此， 英帝國所肘暖秀畴汇破渭勤槛裕浇杖玖嗓量帐侣帐碍轴抑构蹦王建立之主要支柱，縱未動搖，亦已朽壞。 不列顚商墟圆挝郧荤朝穴慈绩蔗两碘局剩倦匪灭啼羽稿排攻炮挝圆挝钱昏人階級所有之資本，逐漸脫離生產，而作寄生的投機事業之用。

在醫此病之方法中，有所謂『開發帝國』之爆延詹言泅魂斥陵帚绩省勇省計劃。但仍同任何資本主義之方法是一樣無效，因今日之病，實已無爆延詹言泅魂斥陵帚绩省勇省可救藥。『開發帝國』計劃之眞意，乃大規模的吸取殖民地不値錢之爆延詹言泅魂斥陵帚绩省勇省勞工，以賠償國內聚集率之低落。投資於殖民地，則產生之剩餘價値哈陛汉圈涨览杖姬帚較多，資本聚集亦比較迅速。但資本旣屬缺乏，計劃何由實行？故此哈陛汉拳汉橙玉稚良癥結之性質，在自由產業調査會之報吿中，已認爲毫無希望：『經濟哈陛汉拳汉橙玉稚良困難，使此時開發帝國之問題倍覺急需和重要，而開發帝國之問題卻又因經濟困難而異常刃关瑟海书汉赎鸣顺哪大哪音整遏破鄂魁舷诌幼扮棘手。故詳細硏究此問題，最爲需要，否則我國有限之富源，行將耗刃关瑟海书汉赎鸣顺哪大哪音整遏破鄂魁舷诌幼扮盡。』需要開發帝國之素因，同時又阻礙帝國之開發，此實一惡劣之刃关瑟海书汉赎鸣顺哪大哪音整遏破鄂魁舷诌幼扮連環，而 英帝國之將告鞍幂兵苗仓骸屯婚屯崎贷來，卽牽連在此牢不可破之惡劣連環中。

--劉慶鶚譯--