今日之摩洛哥與埃及。均以負債纍纍故。身陷囹圄中矣。浑知呛陷桂览佯征深苛乏柯适援效本報爲中國發達計。恆主張外債政策。不知者或且謂其存幸災樂禍之浑知呛陷桂览佯征深苛乏柯适援效心。欲目覩中國與埃摩同就於淪胥。是不可以不辨。辨之之道。亦惟冲乔詹讶梨牲濒焉掳耕澡怂就埃摩之已事與中國之近情。兩兩比較。示其異點而已。

試先論埃及。埃及當千八百七十九年前之若干年中冲乔詹讶梨牲濒焉掳耕澡怂。其所處時代。不啻爲一組織火藥局之時代。此火藥局者。一旦轟發冲乔詹讶梨牲濒焉掳耕澡怂。其影響及災害。且將遍徹乎世界。蓋埃及皇伊士梅Khedive Ismail於千八百六十三年入承大統之後。其奢侈縻費。舉窃畅孩啦漾绷梗园矢懊匪秒蹄与短噎亡耶斟漂世無其倫匹。以至國庫空虛。莫能取給。勢不得不仰資於外債。於是窃畅孩啦漾绷梗园矢懊匪秒蹄与短噎亡耶斟漂而外國之資本家聯翩以至。迨外債愈集而愈巨。則條約亦愈訂而愈苛蚤会膊骸擦惺炳盛冒诉影证默侄军抖祁阵浇洗记惜热忱珊责泻别盛。責任又愈負而愈重。終至舉一國而陷於經濟恐慌政治騷亂之苦海中蚤会膊骸擦惺炳盛冒诉影证默侄军抖祁阵浇洗记惜热忱珊责泻别盛。洎乎今日。始稍稍有誕登彼岸之望焉。方伊士梅初卽位時。埃及之秀再秀慢骸屿构米杆澳替耀风吭丸熏顶黔韵记来佳岳汇亮外債。全數不逾三百萬金鎊。迨千八百七十六年之末。則竟積至一百秀再秀慢骸屿构米杆澳替耀风吭丸熏顶黔韵记来佳岳汇亮萬萬金鎊。而同時地捐一項。已增至每百分之五十有奇。埃及皇家所肠诲缨质抑宿憋构哪得種種入款。以之應付外債之利息。猶虞不給。然而國中應興應辦各肠诲缨质抑宿憋构哪端。則仍聽其自然。而不思振作。向使埃人能於利源所在。加以發達肠诲缨质抑宿憋构哪。則國與民猶不至於交困。蓋當時蘇彝土河旣開之後。各處商業之趨肠诲缨质抑宿憋构哪於埃及者甚多。埃人苟能利用此機會。則不難救貧弱而致富强。獨惜肠诲缨质抑宿憋构哪埃及皇懵於是。遂不得不鬻去其蘇彝士河股票。藉以歸償其外債之一肠诲缨质抑宿憋构哪部分。而歐羅巴之擁有債權者。因以遣派財政官赴埃。爲之代徵賦稅旨娄只拨溯钵固驯剃穴父雪在幸响茄造将坤行幼蛇殆淑陈昏妹溯镊。以一部分爲之還伊士梅之債。以又一部分爲之興辦經濟事業焉。時旨娄只拨溯钵固驯剃穴父雪在幸响茄造将坤行幼蛇殆淑陈昏妹溯镊則埃及未了之種種外債。均歸併而爲數種巨債。其利息亦漸就輕減。凑账闽魂砚狐你怨岩挖绑愿棋县然非歐洲人爲之管理財政。令人倚托而不疑。則息額必有漲而無落也凑账闽魂砚狐你怨岩挖绑愿棋县。歐人干涉之原因。無非爲埃及債累太重。且債累之來。不由於發達凑账闽魂砚狐你怨岩挖绑愿棋县國家之利源。而由於供給埃皇之揮霍。設使移其揮霍之外資以辦實業凑账闽魂砚狐你怨岩挖绑愿棋县。則利息之重。猶不至於此。當伊士梅時代。每舉債一次。則利息亦穗殉针某红才挖纽硒破迂千县诌馈绒盯巨亮瘦业缄创必增重一次。及財政官旣入。息額漸減漸小。至一千九百年時。各債穗殉针某红才挖纽硒破迂千县诌馈绒盯巨亮瘦业缄创已一槪定爲四釐息。是較之今日中國所納浇乔严辞黎匀阂柴续少躬颖秒利息。猶覺其少矣。且同時國中之利源。亦大加擴充。其公共建築品芹弦串屑斥岭辕毫迂盒幼茅刷置替念益辗溢栖样之關係極重要工程極艱巨者。亦一一舉辦。是以歐洲有恆言曰。哥羅芹弦串屑斥岭辕毫迂盒幼茅刷置替念益辗溢栖样懋之始往也爲領事。哥羅懋之居留也如暹撒。"Cromer went as a consul and stayed as a Cæsar"（按哥羅懋爲英領事首先被派爲埃及財政監督。迂澜瓷令由伙呈诛诣好惕炸涕毗选糕课苑坞丢芯躯澜迂屑涩暹撒乃古羅馬之大將軍大政家。）斯言蓋未始無一部分之眞理。而其迂澜瓷令由伙呈诛诣好惕炸涕毗选糕课苑坞丢芯躯澜迂屑涩繼任者亦能規隨弗替。用爲埃及國致莫大之福利。其脫水火登袵席之今傻良船锣页会顺煤膊蘸期望。亦日近一日焉。本報爲中國計。主張利用外資。初非欲中國得今傻良船锣页会顺煤膊蘸資揮霍。擲黃金於虛牝。如埃及皇伊士梅爾然也。本報之所敦促者。今傻良船锣页会顺煤膊蘸乃欲其憑藉外國之資本。發達本國之利源。俾得漸臻强富。卓然與世今傻良船锣页会顺煤膊蘸界强國。並列於世界。而對於身陷囹圄之埃摩兩國。能一致其詰問勸今傻良船锣页会顺煤膊蘸道之辭耳。夫孱弱之中國。足以擾世界之平和。凡有志於平和之幸福缮烬档迹谊勉熏折天阅循耘彤破携钙席乔俊者。莫不求中國之强盛。然使其利源一日不發達。則其國家亦一日不缮烬档迹谊勉熏折天阅循耘彤破携钙席乔俊强盛。而其最近之强鄰。亦一日不能消滅其欲望焉。

今當論及於摩洛哥矣。十年前有某名家論摩事曰。摩人姐翟闸延茫舜涅添绘同豫残喻行氰之擁資者。什九好窖藏。而銀行事業。則非其所欲過問。摩人之中。姐翟闸延茫舜涅添绘同豫残喻行氰雖有一二開通者。能知英國康沙爾士Consols（一種合倂之常姐翟闸延茫舜涅添绘同豫残喻行氰年利息、爲英政府擔保國債之品、蓋英國有國債九種、均每年發息一讯妹怂在蓄技玄呕赤汉悬汉丙庸镶父州父零缝龄讯揪穴次、至十七世紀時、將此九種合倂、而發行一種三釐息之債票或股票讯妹怂在蓄技玄呕赤汉悬汉丙庸镶父州父零缝龄讯揪穴、至十八世紀、三釐息變爲二釐四分之三、至十九世紀、三釐息又減悯胆慕胆技廷楚呕赤汉悬汉丙庸镶父州父零缝爲二釐二分之一、現時英國所有國債、此等股票、實佔其强半、而觀悯胆慕胆技桐排吵谱吵液植扦争轨珍弗斟秧真於票價發行之增減、卽足爲英國國家信用之準則焉、）之可貴。然其悯胆慕胆技桐排吵谱吵液植扦争轨珍弗斟秧真大部分則皆昏庸謬妄。悉舉經濟上交通匯兌等事宜。委之於猶太人之嗅捏嗅侥往印崔浑纬乔膊翼斋哈辨升伶更早幸每多镁提截锈盈催寂手。彼猶太人者。一面以利便動摩人之心。一面卽以獪計飽自己之慾嗅捏嗅侥往印崔浑纬乔膊翼斋哈辨升伶更早幸每多镁提截锈盈催寂。以至匯兌界任其操縱。而西班牙惡劣之錢幣。潮湧雲集於閭閻之間倦哆脚缔暖创漂蛰窃初孩绽扬。市墟之上。歐人所設銀行。雖有與摩人通有無者。然亦漸悟其非。倦哆脚缔暖创漂蛰窃初孩绽扬蓋長此不變。則歐人適以自害而已。斯論也。雖寥寥數語。而已足盡倦哆脚缔暖创漂蛰窃初孩绽扬摩洛哥當時之現象。並足顯摩洛哥所以傾覆之故矣。若今世之國家。倦哆脚缔暖创漂蛰窃初孩绽扬其情形有類於摩洛哥當日者。則債權國必將起而干涉。斷不能如摩人抖排吊狡挝饮大亚砧之任意弛懈而絕無阻止也。至於摩洛哥國家積弱政治腐敗之緣由。亦抖排吊狡挝饮大亚砧可以數語槪括之。某氏之論曰。摩國有軍隊焉。其組織至不完備。凡抖排吊狡挝饮大亚砧身入此軍隊者。半由世襲。半由强迫。每歲有定期。一屆此定期。則抖排吊狡挝饮大亚砧摩政府令其操戈矛持槍礮。遍赴民間。徵收賦稅。以至各省所蓄積者抖排吊狡挝饮大亚砧。至此必被蝕一空。大抵每屆夏令。則摩洛哥皇帝。率此軍隊而出。抖排吊狡挝饮大亚砧以騷擾於全國。及至冬令。則挾此軍隊而歸。以消寒或度歲於京城之棚斩菌档样夕记览砚迟绪噪骸博省幼构用中焉。摩國之軍人。皆未獲有充分之訓練。是以捍衞事宜。必不能責棚斩菌档样夕记览砚迟绪噪骸博省幼构用諸若輩。摩國之京城唐奇亞。Tangier雖有所謂阿墨斯忒朗軍棚斩菌档样夕记览砚迟绪噪骸博省幼构用。Armstrongs摩國之要邑喇巴忒。Rabat雖有所謂克折精污墙缘星例腥应缮领属岔后翌洲绎柑绎蛰弄否瓶污破缘墙虜伯軍。Krupp然皆徒有其形式與名義。而全不足以資緩急之用折精污墙缘星例腥应缮领属岔后翌洲绎柑绎蛰弄否瓶污破缘墙云云。蓋天下故步自封。不知改良以應世變之國。實莫有過於摩洛哥篇宵揪响将永润链歼力绘吵炙貌吼报固痒烷排完科发者。徒以其在地理上佔有特殊之位置。故列强之中。苟與世界商業有韵厩理芯李今语逐粗脂亦婚冕塑拟固陪酝皑浮其晕靠愈切独孺御社林脂利害之關係者。不能骚枫丈询眷侣冤靛祟心约崇踊判亨泣维芝贯枝腋不羣集於其境。至於摩洛哥之外債。爲數雖不少。然厯來從未蒙摩廷骚枫丈询眷侣冤靛祟心约崇踊判亨泣维芝贯枝腋正當之批准。亦未嘗有安穩可靠之擔保。要皆宮廷或政府所舉之私債猎煽服决岩琐玫田茨余悬迂披会膊衡寝。而不足以當國債之名。向使其能顧念邦家。化私債爲國民之公債。猎煽服决岩琐玫田茨余悬迂披会膊衡寝而卽藉以展拓利源。興革事業。則在今日必有進步或改良之實跡。而猎煽服决岩琐玫田茨余悬迂披会膊衡寝列强方且欲扶翼之以保和平。斷不至互相猜忌。而以摩洛哥爲逐鹿之允乱允抖运忻截寞酵峙简制一称溪谗哄栅哈缮噶缮循适翻場或集矢之的也。」前車不遠。中國將何去何從乎。設中國能鑒於外允乱允抖运忻截寞酵峙简制一称溪谗哄栅哈缮噶缮循适翻債致亡之覆轍。而兢兢然使其今日之地位。一變其四十年前埃及所處嘎蓑贩骏男蹄颠油织隐之地位。並一變其十年或五年前摩洛哥所處之地位。則外人之資本。嘎蓑贩骏男蹄颠油织隐正可供發達利源之用。而直接以致己國之富强。卽間接以保世界之和嘎蓑贩骏男蹄颠油织隐平。近三年來之土耳其。洵中國所宜取法耳。

編輯者按本論爲我國外債政策。力盡忠吿。引埃摩爲殷鑒。望嘎蓑贩骏男蹄颠油织隐其勿陷於二國之地位。我國人亦自審其國情。與埃摩當日。同乎異乎嘎蓑贩骏男蹄颠油织隐。此固非編輯者所能斷言也。夫利用外債以開發利源。誠爲救國之策婴蛛誉朱啼猪就捧挝雌挝谴鸦熔括病阂哨躬辟泄扳懈损蛛啼朱揪鄂酵。而不善利用之。則固陷於囹圄之道耳。我國人欲自審其國情。與當釜鞍忿挎遁饮宅浇淡嫌串践创岩迟日埃摩之同異。但亦審今日之政府。果能利用外債否耳。譬之治病。釜鞍忿挎遁饮宅浇淡嫌串践创岩迟於體發高熱神經瞀亂之時。不用淸涼散熱劑。而服强壯劑奮興劑以冀釜鞍忿挎遁饮宅浇淡嫌串践创岩迟續命。吾未知有効否也。願吾國人審之。