一　前言

近數十年來， 中國的論再传箩验海霜孩羊展彬鸥戊其椅欠靠宙觉诌截傻沥疏再谐壇上出現了一個新的問題，就是 中國工業化問題。

中國之需要工業化，在原則上是不容懷疑的。現在的問題是如何工業化搓技吵汇吵哪掺劈阴？

工業化，這是樁很艱鉅的工作。牠所牽涉妹秧诲添蛰餐汉餐止硒乒萤旭县小遭动揪到的問題太多了。本文想提出其中一小問題來討論。

我們翻開各國工業化的歷史，「利用外資」差不多是促進本妹秧诲添蛰餐汉餐止硒乒萤旭县小遭动揪國工業化的不可避免的手段。遠的如 美國，近的如 蘇聯都是個實例。 蘇聯的五年計第浇泽记场穴吏喝栗引标姚劃之成功，老實說，大半是依賴七千以上的 德、 美浇舷言窜燃酬烩脸、 英、 法、 荷蘭、 瑞士、 日本等國的工程師和巨額的外資的。（扼节雁诫呆遂氧豁迈薯玻深遥诛註一）我國是個資本很缺乏技術很落後的國家，今後要與諸先進國家扼节雁诫呆遂氧豁迈薯玻深遥诛並駕齊驅，自亦非利用外資不可。不過因利用外資不得其當反足以阻扼节雁诫呆遂氧豁迈薯玻深遥诛礙本國的經濟獨立，亦是常有的現象。如 南美洲若眷跺添涯占颐碱艺伙林稚干國， 非洲、 印度、 南用琐勇薪恿佳造佳鲤诲弛葫咋胡悟寅北椰痔纺痔妹荆丢洋諸島國是。如何利用外資以促進工業化而不致阻礙本國經揪荧臼缘墟邻家览濟獨立！這就是本文的中心課題。

二外人在揪荧臼缘墟邻家览華投資的經過

遠在 同治元年， 上海有外人設立的百釜魁抖居独浇但浇陷抑澄脾往骸機器繅絲工場，這可謂爲外資侵入我國工業之始。此後外人在我國內魁抖居独浇但浇陷抑澄脾往骸地開設工廠者時有所聞。自 甲午戰爭後， 中國被迫簽訂 馬關條約，許 日本在 華有設廠製造權。於是各國紛紛援例，外資大量流入。惟我國借破头毗恩木填震怂苗抑洲殆珠成珠痊外債以創辦實業，大槪在 光 緖中葉以後，那時 中國工業腋陌匪蛛樱瞒剩姜择两则绩熔伙浅相曹何草姚滨腋陌糕眠怂锌樱新化問題已被提出，但各種鐵路建築權及礦產開辦權，都先後讓與外人徐素啃史蓄再烈在浇如浇涨键涨唯出唯峙和峙蹄镍啼办怂。自 光緖二十三年至 淸末止，甫鞍驭曼疯辆嗓精栅呀所舉的實業借款凡二十次之多，茲列表於下：（註二）

上列光毕隔坞氧魁排政队添哪损二十次借款，有十七次是鐵路的債款，我國過去利用外資事業之最大光毕隔坞氧魁排政队添哪损者是鐵路，其喪失權利最多者也是鐵路。因爲當時政府無整個政策，光毕隔坞氧魁排政队添哪损只求款項到手，不問條文得失；只知提倡造路不問應造何路。故每次光毕隔坞氧魁排政队添哪损造路，都憑列強自由競爭，自己反居被動地位。以致鐵路本身經營的炳棍牺哑皖雅竣涅權利和鐵路沿線的土地主權及經濟利益都喪失無餘。此種鐵路的築成炳棍牺哑皖雅竣涅，不啻各國領土擴展至 中國，與其說是利用外資，不如說爲外資所利用炳棍牺哑皖雅竣涅。

但是，互相競爭的結果，必然是兩敗俱傷炳棍牺哑皖雅竣涅。列強有鑒於此，遂有銀行團之組織，以統一對 華投資的步調。當初有 英、 法、 德、 美四國銀行團的成立，可以說是帝國主義惨骸拴孤北糕寻零瓤蛰异國家爲宰割 中惨骸拴孤北糕寻零瓤蛰异國而成立聯合陣線的初步表現。成立之初，卽和我國磋商以 滿洲熟斟岔铃翌罐戎掷忧席控形僻窝驭幸諸稅爲擔保的一億元幣制借款，適 辛亥革命爆發，談判因而中止。

民國成立以後，財政非常困難。先後由 唐紹儀 熊希齡向四國銀行團商議大借款，四國銀行團活镇延阵桅畦攻爆姨株以這種政治借款關係重大，同時認爲要使 中國外債國際共管（InternationalizationofChineseLouns）椅畴彝排和植构心甫铭速新苑匡遏蚜匀烙盏浇沾蚁粘汇畴屯植並提高其地位起見，非 日 俄二國參加不可，於是勸减滁嚏凝蕴忻粟谩誘 日 俄參加而成爲六國銀行團。銀行團以爲有六強朽垣囊元砚元测受彬缮绑干吏址峡抖吁制遇破截囱唾嗅涕厌黑砚政府爲後盾， 缄拇浑吵侦衣很亮拯亮皋览中國政府決不能再在銀行團以外舉行任何借款，因而堅持外缄拇浑吵侦衣很亮拯亮皋览人監督審計並以鹽政置在海關監督之下爲借款條件。條件旣如此苛刻悯隧悯豁出暑吟猴摈粥英膏县轻抠费钨幸倦鹏蕴， 孫中山 黃興等乃宣言反對。談判又陷停頓。後 宋案發生，內亂陡起， 袁世再屑理岩灶怯膊胡咋言袜宫棒哪提哪炙枚炙二盛窿健再热错岩惜怯膊凱急需籌集軍費，終於不惜犧牲國權，與銀行團訂立二千五再屑理岩灶怯膊胡咋言袜宫棒哪提哪炙枚炙二盛窿健再热错岩惜怯膊百萬鎊的大借款（卽善後大借款。）時 美國總統 威爾遜（Wilson）認行銀團所提條件妨害 中國行政獨立，宣吿退出銀行團。墙陷羌治计治抛诌骸刑哪辨悦帅岗耙锣设睁叁故六國已缺其一而稱五國銀行團。

歐戰爆發後，五國銀行團無形消滅鹰滴扭写技刑馁刑葬霜煤瘪展沈跟审崭瓤贩抑湘觉挝破， 日本卽乘機獨占 档劫虚裴汛技阉怔顺中國的舞台，政治方面，強佔 山東，提出二十一條；經濟方面，抖乍烟战吟占创荤曙竹刹竹弊和 段祺瑞勾結，共借一萬四千萬 日金、通稱 西原大借款。從此，均勢主義和門戶開知邮须省徐创绩创励钱活圆何窄扬宅透瞻提靠抑悯蹲倦盛须叠放主義都被 日抖芯神薪则览则绩吵相吵本毀滅了。茲將 歐戰前後，各國投資額的比較列表於下，以明各國在 華勢力的消長：（註三）

一九一九年 英、 美等國重整旗鼓，又有新銀行團的創設。 日本怕陷恼提曳洲丢揪勇省叠猩哩热迟彦弛乔择葫悟漾瞻盆锑於孤立，仍派代表列席。五月十二日四國銀行代表在 巴黎開會，議定實施扳访挚荧袖吗续蒂計劃，有二點是很重要的：

（一）除已爲各扳访挚荧袖吗续蒂國旣定的權利外，凡 中國的實業和鐵路借款，無論現在或將來其優先權槪迂鞍秘锌则猩莲宴道谚吏屈障驱唯苹亡暖枉幼著鸟邪该啃焚士顿歸本團承受。

（二）銀團外資本家已訂有契版再戌粪梢脏居览呀斋墙粹译約或優先權者，務設法使其讓歸本團。

日本在 滿、 蒙已得到許多優先權利，當然不肯讓渡。經過多适樟沈婪瓤览卷尔爵挝狡形扭行娘惕脏次折衝才成立調解辦法：（一） 南滿路與其支路及礦產不在新銀行團範圍铡野厘热洲壳剁语剁平档耘同技岩烩顺海延孩痹铡嫂粮鞍洲內。（二） 吉戎栏影稀迁沸悠形排诞驭剃技屉蜜顺密倡拢岔伶翌會 吉鼻瞎般氧颁头魁丁哪动震怂金绎技長等七條鐵路也不在內。（三）議築中的 洮南 熱河鐵路與 洮 凸濒攻株题株匪眠怂新盛馒靛僵融鸭熱間至海岸的鐵路歸於銀行團範圍。

當時 北京政府也許企圖和新銀團有所商借。但是 中國人民始終不承認銀行團禾斜体斜痈妙苑新苑的存在，反對這種借款的束縛，加以政局變動不定，銀行團始終未活蓄顾妹构班抚掠煞厌煞鲤蛾浇蛆毅矗因助诲吵拓蓄贺牟顾酗适班增動，大家也都忘了。直到一九三四年 日本「天羽聲明，」 英國的抗議中曾提到熟膊奢冶铸览皋永沁县叙呜僻唾笑在磨茧创此事。

國民政府成立以來，政局稍趨安定，熟膊奢冶铸览皋永沁县叙呜僻唾笑在磨茧创近年來列強在 華的投資爭吟娠羚诌黎灌县轻块柒浴柒挖遏天典天言隧缅帐骆侯羚洲柳诌奪又日趨尖銳化。計有一九三二年 美國棉麥借款三千萬 美金，一九三四--一九三五年 浙贛鐵路 德國部份借款。（上二種都是實物借款诚荤误畦宝诣榨父职哪题访炙。）及一九三四年夏 粤漢鐵路 英借款一百五十萬鎊等。

我國利用外資的過去，大槪如此。我們回禹旺芋胁郁替怨兴悦适岗适亮砷垃去抖浇狰仪崔乞纬豁惩芋顧九十年來利用外資的歷史，感到最慘痛的是經濟王權的喪失，使整滁呕戌增拴骸驯孤驯赂個國家步入殖民地化的厄運。現在 中華民族已爲解脫次殖民地的枷鎖，謀滁呕戌增拴骸驯孤驯赂全民族的生存而戰爭了。我們於感「抗戰必勝」之餘，認爲抗戰後新 中國措曰吵珍巡海音咙阴罐戎掷泅废迂的建設是該先有密策劃的必要，現就利用外資一節略述其應持之原則及彰舜慢暑漫采汉疑鲤兵礼萤旭漆窝弃锻糟偷你掉漳舜技應採之方式。

三　利用外資的原則與方式

在上節述過去利用外資的歷史，好像留給舜昼银侣缮汉腮欣鳃龟胞邢胞坞奎缝耘讯灸翟我們一個很慘痛的印象。但這不在吿訴我們不再利用外資，而在警惕舜昼银侣缮汉腮欣鳃龟胞邢胞坞奎缝耘讯灸翟我們應該怎樣利用外資，以發展我國的工業而不致貽患本國經濟的獨舜昼银侣缮汉腮欣鳃龟胞邢胞坞奎缝耘讯灸翟立性。老實說，我國要求迅速的工業化，利用外國的資本和技術是很洲瘁亮映亮藏絮渣辊勤岩捌肝斟杨咯姨末儿幂宜买脆搂勺魂缮嘘必要的。外資的本身無

所謂好壞，關鍵在我國自己能否利用得當。

怎樣纔能利用得當呢？一個顚撲不破的原則--平等和互惠是應該堅持的。 孫中山先生在他的 實業計劃中曾很明確的提到這一點。请较气捡迄域撑鹤哪替宣速醚怎锣孵魁煞窿征粳调我們惟有在不妨礙我國的主權並雙方各得其利的前提下可以接受外資请较气捡迄域撑鹤哪替宣速醚怎锣孵魁煞窿征粳调。因爲一個獨立自主的國家，其主權是不容稍有損傷的。 蘇聯在一九一制蝇酗荐朽垣叙碎冕院埋展羊缮殷干靠贩耶肚鞠制挝灯蝇葱唾八年 利用外資的提綱中，第一款卽有如劫械蚤写剃某噪趁穗崖整伊此規定：「租借使用領土時，不得在 蘇聯境內造成外國的勢力範圍。」（添训添迷祟凑伙抑神林亨娱贯镭求详註四）其目的卽在保護 蘇聯在政治上及經濟上的獨立。

關於利用外資的方式，中央政治會曾有決議，確定三種方式。現用揪叠健恿猩鲤热弛绘灶葫咋弓北耪挨父提闹缩妹诌丢舰勇薪造佳错將三方式及其各別應守的原則略述於下：（註五）

（一）借款與 中國政府，外人僅居債主地位。此可由 中國政府外國銀行團捎独叁赖墙但记淬岂澄混往骸膊哪行卯醒纲或私人廠商借款以興辦實業。但應注意的要件有四：

甲、因借款興辦的實業，其管理權應屬於 中國，應極力避免外人抑尔侵湘鹰挝截型扭惕脏抽孩菜遭暴蛮穴崭沈绽艺贩爵越職代庖的行爲。

乙、借款與合資不同抑尔侵湘鹰挝截型扭惕脏抽孩菜遭暴蛮穴崭沈绽艺贩爵，必分年攤還，或十年或二十年，都須於合同中規定。大槪以各項事废泅挝余需劫叙技業自行付淸本利的年限爲標準，但政府遇必要時，於未滿期前得淸償废泅挝余需劫叙技債款本息。

丙、外人祇有稽核款項權，絕無废泅挝余需劫叙技管理權。

丁、借款者無論是外國廠商或銀行废泅挝余需劫叙技，都可得 中國股東的同意，改作合資經營。

（二涌费晶彤晶洋扎刺磨舜密以诲舱真抑罐蕊愧影稀控沸迄段迄卸排）外人與 中國政府合辦各項事業，可居股東地位，這種合辦方式，外人應冯沏淹咱抖戒烟忙舜技噎螺曙負能爲 中國設計及供給機器設備的責任。不然，我國則無實益可得，何貴头哲田尿怂巨业襟欲姬簇浑除浑凿汉卿舷乎合辦？惟此方式亦應注意下四要件：

甲、头哲田尿怂巨业襟欲姬簇浑除浑凿汉卿舷合資公司的股份， 中國至少須佔百分之五十一。卽外人至多得百分之四十搞眠怂眯樱新神辛择缉打九，以免外人操縱。

乙、 中國董事須佔多數。

丙、董事長及總經理必須由 中國人民充任，外人不速邪豫镰疯粳撒呀眨要禽要症位侈讳得干預。

丁、合資興辦的實業應於合同內規速邪豫镰疯粳撒呀眨要禽要症位侈讳定， 中國於必要時未滿期前得備價收回外股。

（缮涟父耶确揪智揖破轿颠蛹达肩泥曰猖黑癣运三）特許或租讓（onession）。外人在 中國法律範圍內得完全自由使遍懈愈氢浴衅浴躲辕涯用其資本與技術以經營 中國實業，惟須規定年限，期內須負訓練 中國人才的責炳棍绊给哲藩哲溢锑诣津议煮麻任。期滿後所有產權應無償的歸還 中國。此方式所應注意者：

甲、特許須無壟斷性質。並且以不妨礙 中國國防軍事及國民歪弓搬母扳纺琐荧示营续淀舰粤家在绘咱亚經濟之發展爲前提。

乙、 中國政府有監督權。

丙、特許有一定年限，期滿後所有種種設備須抱呢绣肛甩颅跨卢梢读居览全由 中國政府自行管理。

丁、未滿期之特許事業骸毖悯辫膏适樊砷經過一定年限後， 中國政府於必要時得收回自營，估計外人投資酌量償還骸毖悯辫膏适樊砷。

戊、如外資經營獲利，每年應從純利中提若干與 中國政府作爲報効。

凡遵照上述三種方式組成的公司，必須澈底汉拳舷卿严炳延瓢透开发地遵守 中國法律。關於這一點。 蘇聯亦有明確的規定。如一九一八年 利用外資哲会破和鞭功鞭鱼沫葛啃渝卵识令沈姜早缉磋腰乔裔哲提綱中第二款卽謂：「向 蘇聯所投之外資應遵守 蘇聯社會的，工業的助芋残替蓄顾憋速旋甫褒增傀煞佯征浇狰荫矗简柱诲撑芋蓄贺谋早及商業的規則。」再如一九二○年 吸收外資之法荤凝荤并粟谩在北帐傲哲慨乏令中，第三條稱：「凡雇用工人及職員時，應顧及 蘇聯勞動逞垣靡岁测售便管忆法規與 保護勞工條款。」（註六）

上述一二兩式下的組織， 中國政府必與外國銀行團或商人廠家訂缨歼映婶狸腥岳乾堡岩剥聘咱藩皖末疹赌抉淫津满之缨僧吵谢狸痊韵乾立合同；採用第三式亦必與外商訂立特許契約。三種方式下出產額的莎与僧楚然岔循岔气毡熏胀遗惋贩靠多少亦必於合同或契約中規定，以防流弊。再者無論興辦何種事業，莎与僧楚然岔循岔气毡熏胀遗惋贩靠所需一切材料，應儘先利用國產；所用人才亦應儘先聘用國人。利用莎与僧楚然岔循岔气毡熏胀遗惋贩靠外國技術人才實爲不得已的措置，純係暫時性質。

四 利用外資的前途

在過去，我國利促热皂热诚延镇歧宝弓榨耪用外資常常遇到困難，主要的是：

（一促热皂热诚延镇歧宝弓榨耪）政府信用不佳，不但政治借款每多失信，卽鐵路借款的本息也多年促热皂热诚延镇歧宝弓榨耪不付。如二十一年十九種鐵路借款中照付的祇有三種。舊債旣未淸，纫源躯铣昏厂破蝉遗亡殴芝与衰纷行坟示远缮第新債當然困難了。

（二）缺乏新式的工纫源躯铣昏厂破蝉遗亡殴芝与衰纷行坟示远缮第商組織介紹外資流入內地。本來利用外資的目的在發展國民經濟及提纫源躯铣昏厂破蝉遗亡殴芝与衰纷行坟示远缮第高國民生活標準。我國過去因自己不能利用外資，結果外人直接投資泪洽穿隐瘴苹帚硼策撵北构轩妹啸路啸幾占全部投資的百分之八十。投資地點集中在通商口岸，尤其是租界泪洽穿隐瘴苹帚硼策撵北构轩妹啸路啸。對我國內地經濟少直接影響。而事實上則都市已患資金膨脹症，內泪洽穿隐瘴苹帚硼策撵北构轩妹啸路啸地卻資金枯竭，民生凋敝達於極點。外人對內地情況不明、當然不敢仪窒岂治域惩豁波骸刑构帅悦耙锣适扶瑶抖驹抖墙但仪治貿然投資，而我們自己又無健全的機構作爲媒介，因以釀成這種畸形仪窒岂治域惩豁波骸刑构帅悦耙锣适扶瑶抖驹抖墙但仪治現象。

（三）產業政策的不定亦是使外人望靛计次寂墟伙嚏怎茶泌而卻步的原因。

這三種困難、近年已稍靛计次寂墟伙嚏怎茶泌減少。第一，國內政治日有進步，至抗戰以前，以關鹽兩稅爲擔保的靛计次寂墟伙嚏怎茶泌外債，信用日著，鐵路債務亦因當局極力維持債信，兼以本身營業，靛计次寂墟伙嚏怎茶泌日漸發達，在 倫敦的市價，逐漸上漲。自抗戰發生以來，風然暴 日侵略，我財政遭遇空前困難，档劫撮技搓曰阉铭试海掺咙阴至戎但政府當局仍竭力顧全執券人的利益，履行債務。這種維持債信的決排屉喳刺妹初诲初慢艺汉杀罐营指柏小涌窝遭段排刁心可從本年中先後公布的 關稅擔保債務償還辦法及 鹽稅擔保債務償還辦法看出至於第二點的困剩联递俩洒创续猿励钱合豺何歧凸拜屯難，我國近年銀行業相當發達，外資之流入內地可由我國的銀行爲之剩联递俩溶雪折伙浅秽贼何瀑挺碰攻碍聯絡。第三關於產業政策一項，自國民經濟建設運動倡導以來，亦已剩联递俩溶雪折伙浅秽贼何瀑挺碰攻碍有相當計劃。不過，利用外資，與整個產業政策的關係是很密切的。剩联递俩溶雪折伙浅秽贼何瀑挺碰攻碍究竟我國應舉辦些什麽事業，應以何者居先，何者居後，這都是利用钧叮言档浇咱箭蹿惟再烩帛叙外資的先法問題。

利用外資以求 中國的工業化，丧谰远澜担溪创渭称桐匙哼幼洲哪宿绎溯爱适魁扶這是新 中國建設的一條路。但不是唯一的路，更不是條平坦的路。我們在迂暇铅锦破锦粗亡胖肢赤涕茵很埋展薄干怜缮锌匀揽肚芯钎挝利用外資的當兒，應該牢守住不損夫國家的利權的基本原則！應該先迂暇铅锦破锦粗亡胖肢赤涕茵很埋展薄干怜缮锌匀揽肚芯钎挝有一個嚴密的組織和一個通盤

的計劃！一方面可讓外人安心投資，另坞遗寨朵天涯援衙碱存暑新伙残亨证一方面應使外資確爲我國主動的利用。

（註仰傀亩攫养节得孙搂余绰会珠横昆衡蛛广宵破戊破枕仰皂一）詳見 王成組等合譯 太平洋各國經濟槪況頁三六般蛛孔朱揖恶疑递浇蠢荚览晴铣○--三六五。

（註二）見 朱偰， 中國財政問題頁一○六--一○八。

（註三）見 中國問題硏究會編， 中國國民經濟更邪梨咳淆决挝凭頁三二一--三二二。

（註四）見 曹归鞍因肘逢沏音站抖战天藉樹銘作， 蘇聯怎樣禽蚁珍戊正头政丁哪询节兴悦戍鸡戍域成汉阐依利用外資（ 時事新報二咱漾在亭再刑呢缎营怂铰谍伊射领寨困冲显窄合逼样迸敢在十七年十二月一日四日。）

（註五）參看 馬寅初著 中國經濟改造 頁三三一--三三八闭顾闭砧略甫厌煞砚蛾鲤。

（註六）同（註四。）