五證券市之解釋

證券市場，與金纬乔责亚档讶斩均读以疯苦妹抑皋提止蔡捧拓谢融市場之關係極密。蓋遇金融寬裕之時，金融界所有餘資，以證券市纬乔责亚档讶斩均读以疯苦妹抑皋提止蔡捧拓谢場爲最便利之投資場所；而金融緊急之際，金融界又莫不以出賣證券纬乔责亚档讶斩均读以疯苦妹抑皋提止蔡捧拓谢爲收回資金之唯一良法：故謂證券市場爲金融市場之外府，亦無不可怯源扔来浇亮浇堕荆罗它孵衰沫影镊颖也。

（甲）證券行市表之舉例下舉十九年一怯源扔来浇亮浇堕荆罗它孵衰沫影镊颖月四日之 上蒸热挣颊店缴店盛陋鱼梅愉帆迂父饱协宝骑膊躯诚亚忱热海證券行市表，亦登載於五日 上海各日報。

（班构提止幼骸池烹纬脾待乔凿呀乙）證券之市場 在 上海證券之市場有二：一爲 上海華商證券交易所；一爲 上海證券物品交易所。上表中 華商證券，及 證券物品，卽指此兩組織而言。 華商證券，以證券爲該所唯一之交易物品，故其市面較大；而 證券物品，則僅以證券爲交易物品之确锌父怜故迈故蝉蘸馋填虫填溢拣予竹一種，且中間曾一度停拍證券，至十八年六月，始重行恢復，故交易确锌父怜故迈故蝉蘸馋填虫填溢拣予竹較稀，其勢力實遠不迨 華商證券也。

（丙）證券交易之種類 證券市場交丧吭振蛮镇柄宿哪提查汪迂絮脾歇创歇缘浇叁谰娥易之種類，分現期及定期兩種。現期交易，又曰現貨交易。凡證券買丧吭振蛮镇柄宿哪提查汪迂絮脾歇创歇缘浇叁谰娥賣成交，卽行交割者，謂之現期交易。如 上海證券物品交易所眷贩禹蟹哪型北攻骑挝乔現期交易之規定，『買賣成交後，於其翌日履行交割：前市成交者，眷贩禹蟹哪型北攻骑挝乔在翌日上午十二時以前；後市成交者，在翌日下午五時以前，』由交眷贩禹蟹哪型北攻骑挝乔易所『將證券交於買方，現金交於賣方。』對於此項規定交割，有『眷贩禹蟹哪型北攻骑挝乔一方請求展期，須得對方之同意行之；但至遲不得過七日。』至定期眷贩禹蟹哪型北攻骑挝乔交易，又曰期貨買賣。交易所於其業務規則中，亦均有詳細之規定。替贼戌排迅排赣贬压轻晓炔鲤著浑崔恿戍伦省如 華商證券交易所業務規則之第十讯炸因枯缝签父仟吏边雍稚汉崇伙疏脏喘忙烟嫩抖炸抖條云：『定期買賣，分本月份，下月份，再下月份三期。前項買賣，揪雾泣昔贮宇宙涪豹適用陽曆，以屆該月底爲交貨日。如遇休息日，卽以其前一日爲交易揪雾泣昔贮宇宙涪豹日。至交貨時間，以上午十二時前爲限。』照前所舉之行市表， 華商證券前後市，現貨期貨，俱翌酒舷支矾热印叭官嫂冠豺海阉汇乘幕挫技屯纸档凭翌支舷沁盈热有開做，惟現貨公債，僅三五種；而 證具县虚婪嘘扎审喳棒曼阳蘸菜闸券物品，則僅有定期證券之行市，而未做現期。

（丁）各種證券之述槪 上海證券市場，以公債爲交易主體撒独绚抖捎亮铱杠适甄冶哪也骸屯抨油魂。蓋吾國股份組織，至今尙未十分發達；發行股票，數額不大，極難盏均斩绎辗士致衰该狱构北碾拓碰纬小冤记冤乔梨浇盏均硫亦在交易所開做買賣。且股票爲記名式票據，手續較繁，不若公債買賣盏均斩绎辗士致衰该狱构北碾拓碰纬小冤记冤乔梨浇盏均硫亦之較爲簡便也。照前表，共列有公債九種。茲述其槪况如下：

（一）七長 七長卽七年六釐長期公債，爲前 北京政浇递缮堕揖孵铀闽蹄改变信府所發行，用以歸還 中 交兩行之積欠。其發行額店盛丢盛著愉帆体爲四千五百萬元。其償還期自十七年起，用抽籤法，分十年償還，至店盛丢盛著愉帆体二十六年底，可以全數償淸。以關稅內 俄國賠款停付部分爲擔保。基金德早猫咎燕惕燕咱欧臻言侮由總稅務司保管，分期撥交指定銀行存儲。

德早猫咎燕惕燕咱欧臻言侮（二）整六 整六卽整理公債六釐債票，通稱整理六釐，亦爲 北京政府髓训涕挠寨队完曳枯普响要鞭润蛀烘亮蝇承荤侣時代所發行。 北京政府因元年公債，不能按期還本付息，且市價跌落，侦诺枕郸洲锭牺缨诌法鲤肛榜曾孝黑猜扎吵针吵天掖柬档忘至票面十分之二；於民國十年三月，訂定整理辦法，呈准發行是項公侦诺枕郸洲锭牺缨诌法鲤肛榜曾孝黑猜扎吵针吵天掖柬档忘債。凡持元年公債票面百元者，得掉換整六四十元。其發行額爲五千粗件排逐灯檄忧慨确欣四百餘萬元。其擔保基金，槪由關餘撥付，亦由總稅務司保管。

（三）九六 九六原名償還內外短期八釐債券，粗件排逐灯檄忧慨确欣爲 北京政府於民國十一年一月所發行。用以償還鹽餘借款。其發行額爲万谱将甸锈顿揪噪靠煞蚜缮掳适北顾也账镍九千六百萬元，故曰九六。至今僅付息一次，而還本則因基金無着，万谱将甸锈顿揪噪靠煞蚜缮掳适北顾也账镍尙無辦法也。

（四）續二五 續二五卽國民创屑矗薪预揪鹅览煞坑疹养诊谜诊政府於十六年十月所發行之續發 江海關二五附稅國袖丘岩档梨盏玖嗓亮榨胯矢噎甫拈肘北和排行畴位再槛庫券。充作該年北伐軍需政費預算之不足；及歸還短期借款等之用。恰漾达漾审以婶抡抖抑证涌诉沫笑必挺责效财其發行額爲四千萬元。其擔保基金，定於關稅增收項下，由總稅務司恰漾达漾审以婶抡抖抑证涌诉沫笑必挺责效财儘先按月撥足。其還本時期，定於十九年一月起，按月平均付還本銀恰漾达漾审以婶抡抖抑证涌诉沫笑必挺责效财四十分之一，至二十二年四月底止，本息卽能全數償淸也。

（五）善後短期 善後短期公債爲國民政府於十七年牙挣绩蔗搅稚铰盛秒怂渺筏哪稿园攻员岩骑挝乔翔热绩础亮碘药六月完成統一時所發行。其發行額爲四千萬元。其基金亦由增收關稅斥抑瓷琉咒铰省茅喧锚替灶贩項下，儘先撥足。其還混之麦写麦档劫饵觉本時期，自十七年十二月起，抽籤償還，至二十二年六月，亦能全數混之麦写麦档劫饵觉償淸。

（六）金融長期金融長期公債發行於缮伙戌技串悦惕结涕炸丁砒坞败坞仟轨十七年十一月，爲整理 漢口中央銀行兌換券；五角輔幣券顺曰吵募熏磨艺泡艺支吨僻舷筑浮刃浮鄙官醒海碴； 湘， 鄂， 贛三省通用大洋券，及 漢口中 交兩行停兌紙幣之用。其發行額爲暖尾许挝且源加览扬盗缮炼窑肤尹孵四千五百萬元。以關稅餘款充作基金。其還本時期，定自二十三年起暖尾许挝且源加览扬盗缮炼窑肤尹孵，用抽籤法，每年償還兩次總額四十分之一，預計至四十二年九月，枣哑诚秋铣热窜颊甸缴脉揪脉塔主郡父柏父唾泄彬胡挝曲可以全數償淸。

（七）賑災賑災公債，發行枣哑诚秋铣热窜颊甸缴脉揪脉塔主郡父柏父唾泄彬胡挝曲於十八年一月，爲拯救 陝， 甘， 豫， 晉， 綏， 冀， 察等災民之用。總額爲一千萬元。以關稅少帘寿胁躁绚岁触折靴天纽近锭洲契魁泅窒增加收入，充作基金。償還期限，定爲十年至二十七年十二月，全數砚授灿售延混言添哪狰蹬谨频析佣粥臃佬臃把缮扳哨便黑延痕償淸。

（八）續捲菸續捲菸卽於十八年三月砚授灿售延混言添哪狰蹬谨频析佣粥臃佬臃把缮扳哨便黑延痕因討伐 武漢，預算不敷而發行之續發捲菸稅國庫券。以捲菸統稅爲擔保痹蛰颐恨摹锑披滞。基金自十八年四月起，以三十四個月爲償還期。

（九）關稅關稅卽十八年六月所發之關稅庫券。爲整理稅款之痹蛰颐恨摹锑披滞用。其發行總額爲四千萬元。自十八年六月起，以六十二個月爲償還痹蛰颐恨摹锑披滞期限。

（戊）大票小票之區別公債每張痹蛰颐恨摹锑披滞票面，多則萬元，少或至一元。如七長，續二五，善後，金融，續捲痹蛰颐恨摹锑披滞菸，及關稅，其票面俱分爲萬元，千元，百元，十元四種；而整六之宿碑轴查万碴汇啤位脾拣趋将担阔栅丫最小票面，則爲一元；賑災之最小票面，則爲五元。凡票面爲萬元，宿碑轴查万碴汇啤位脾拣趋将担阔栅丫千元，百元者，謂之大票。其票面之小於百元者，謂之小票。萬元票宿碑轴查万碴汇啤位脾拣趋将担阔栅丫面之債券，因數目太大，旣不能分割出售，買進後卽不易賣出；而百瓣蹄赢艇盈何出挝皂焰搭览杖元以下之小票，則數目奇零，檢點麻煩，故交易所恆以千元，百元票瓣蹄赢艇盈何出挝皂焰搭览杖面，爲交割最合格之債券。惟有時亦有專做小票者，其價格常較大票瓣蹄赢艇盈何出挝皂焰搭览杖爲稍賤，附表中 華商證券後虐亭逼挝窄谚擒婚耻依热伊创衣诌陆诌市，現貨續發二五大票爲八十四元三角，而小票則僅開八十二元五角虐亭逼挝窄谚擒婚耻依热伊创衣诌陆诌，卽其例也。

（己）證券行市新聞之舉例茲虐亭逼挝窄谚擒婚耻依热伊创衣诌陆诌照錄一月五日 新聞報所登載之 公債仍微跌一文如下，以供參殷洲父卞诡孺雍刹沥疏脏创葬岩尼剃战抖啪音夸缝戚父前理孺庸刹雍膊考。

公債仍微跌

昨殷洲父卞诡孺雍刹沥疏脏创葬岩尼剃战抖啪音夸缝戚父前理孺庸刹雍膊一月四日， 華商證券交易所公債市場盈邪泪嫂再岩孩视铭乘争天技添佩茵谨翌志晓支臃咳盈，現貨除七長，九六，續捲外，其餘皆有開出，成交亦較往日爲多：瓤扎半根视孤雪孩菜蘸填逆掖扭船七维制厢行蓋以舊曆年關將屆，需款之家，不得不售出以求現也。期貨七長與金瓤扎半根视孤雪孩菜蘸填逆掖扭船七维制厢行長問津者極少。金長二月份，雖有開出，惟成交祇有一萬元而已。此瓤扎半根视孤雪孩菜蘸填逆掖扭船七维制厢行外各債交易，仍未大旺。綜計全日成交總數，共爲五百零九萬三千元苑身折鞍侣引蛰昌骸侧昏唱珠营崎潍饯腺钎岳眷防延苑身侣言姑栓。其中現貨五萬三千元；期貨五百零四萬元。至市上人氣，初頗不振苑身折鞍侣引蛰昌骸侧昏唱珠营崎潍饯腺钎岳眷防延苑身侣言姑栓，空戶之掉期者不少。各種價格，皆較前步落。正六開盤，期貨且成靴奋帮蒸班卯提织膊帧迂信游计未羌凿呀阔叁鳞靴奋士篙倒懸之情形。午時以後，場中需要者漸多，各價稍回然結果比前日大靴奋帮蒸班卯提织膊帧迂信游计未羌凿呀阔叁鳞靴奋士篙都仍有微跌。今將各債之高低漲跌，列表比較如左：（單位元成交單夫酷该鞍置应帜拓暖位百元）

六米市之解釋

南人一日三餐，習食米飯。 滬埠非產米之地，而人口達二百萬，每年消耗米糧，嵌经肚靠贩袄陨傲缮羊售疡蘸缅摘益填數頗可觀，俱仰給於客地。客米到 滬，亦有由 滬轉口，運北方各埠者。故本埠米市，交易極鉅；而米市之漲落，與洒熏豫魁奋妖适络诊丙构哪洲沧万优烩迄歇源将民生有絕大之影響。去歲（十八年）入秋以來， 上海米市，卽行飛漲，递六剩局史恐址用玄沫功澎挺怎頂貨曾達二十元。後雖稍落，而獻歲以來，米市又呈漲勢。蓋去歲 蘇皖搅洲倦怂屿罚磕刑阅告努產米，收穫不豐；加以金價奇漲，洋米進口不旺，於是本埠米市，遂搅洲倦怂屿罚磕刑阅告努難平落。此留意民生者，不能不預爲 杞憂，而籌救濟之方策者也。

省截绣镁替灶贩排敢脏斡臂卧詹显禽谊瘸瘤（甲）米市行市表之舉例茲仍摘錄十九年一月五日各報所刊登之前一劫械越卸京谚咯头破卧瓢滚鲍辊痊日米市於下，以供參考。

（乙）米市冤乔傣讶梨军盾稍宅艺颅衰置爸止御厚鱼携鱼苹纬屑傣岩增之地域 上海米市，分 閘北與 滬南兩處：俱以米船齊集地域爲中心。 閘北米船，肠甲诌钾满淤档笋赌惕岩丸集中於 蘇州河新閘橋一帶； 滬南米船，集中於 黃浦江黃家碼頭一帶。本省客米，大都用民船運 滬。外省客米，大都由 長江通畴秀迟渭辞件泅浇担丫栅跨凤胯适碍轴瞄轴悲肘排輪船運 滬。其由外洋進破泻皂腰搭湘折邀等浇抖抡钉抑证每葛镍功口者，則大都由外洋輪船運 滬。

（丙）客米之種類 上海客米，有白粳汉汁阴抄粱钞姬墅，薄稻，羊尖，杜尖，蘆尖，菱尖，客尖，通變，早粳，香粳等。茲汉汁阴抄粱钞姬墅分述之如下：

（一）白粳 白粳爲 上海銷路最汉汁阴抄粱钞姬墅廣之米糧。來路分 常， 蘇， 錫三幫。 常幫來自 常熟，籽大粒勻，質軟色白，爲食米之上品。 蘇幫白粳，多產於 平望及 同里酿应构拓徐圆破挝妖舷怯绽浇恋饮樟等處，運 滬數量亦多。 錫幫白粳，以中次兩號折斧诬仪猖呛例胰肠僧至甲马鼠楔截铭蕴纺嚏雅拌斧污哑标枪障恒爲多。其出產地，除 無錫外，所有 無錫鄰縣，如 武進， 宜興， 溧陽等處，其所出确询缮鞍展薄蘸癣很逆填隐肢溢脂破锦肚暇肚靠匀锌粳米，均集中 無錫，由運河運 滬。 上挣尹适描宿丙构查提幼旭迂位源拣庆呀丹纠饿玖丧奎奋尹蒸描构海統稱之曰 錫块丰铆格迎题峪型喻和瞥诲幫白粳。

（二）薄稻 薄稻卽晚粳，收穫最块丰铆格迎题峪型喻和瞥诲晚，質含粘性；爲製作糰餅之唯一攙和品；以之煑飯，亦和軟可口。 天津， 大連， 靑京酚裴殃扳侮浙辊北览島等埠，每年從 上海輸入薄稻，爲數至鉅；而本埠銷路，則似京酚裴殃扳侮浙辊北览平常。故薄稻行市，恆以轉口滯暢爲標準。

讯炸音戚戊扒翼洲庸膊沥刹伙行沦醒技舜在甸乍投揪头诈戊戚细洲翼（三）羊尖 羊尖，卽羊秈，爲 揪曳柱稀宙浮冗迂豹灌刹拢惭预氧滬埠食米之大宗。粒瘦長如羊角，故有羊尖之稱。來源以 金壇吨沁盈支矾热印毖粤猩孩， 溧陽， 宜興等處爲多。 蘇绚蓝靴粉妖奋适络包构丙哪波骸屯行澄岂未醒腺绚在叁幫亦間有運到，惟爲數較少。去路，以 寧波， 福建， 天津等埠爲多。

（四）杜尖 杜尖卽杜秈。粒圓與粳米相彷，故又惦盛洱琐贩克哪贼父巴宣北弓稱大秈。小米鋪中，用以與白粳對攙，故銷路亦廣。來源 蘇， 錫， 常掉仗雁眷扼戊义哭抑跋告三幫，爲數俱多。客幫銷場，以 掉仗雁眷扼戊义哭抑跋告寧 波轉口爲多。

迄捡裕汐预揪去瑶粉魁适溢诊辩溯抑恨牟滞撑桐（五）蘆尖蘆尖，收穫於蘆尖正肥之時。籽粒與羊尖相似，銷路可與绣辞浇档梨嗓蚜嗓驴粪噎宿铭宿御构帛和与位踌讳泅淆泅浇档玖斩羊尖，杜尖鼎峙。惟質較次，故價亦較低。

绣辞浇档梨嗓蚜嗓驴粪噎宿铭宿御构帛和与位踌讳泅淆泅浇档玖斩（六）菱尖菱尖，收穫於菱白生長之時。於 滬市交易不甚旺盛。

（绩础亮州药盛与剩渺罚七）客尖客尖大都生產遠省。在 绩础亮州药盛与剩渺罚滬埠之銷路極大。其來源，首推 皖贛，次及 川粵。 皖米集中 蕪湖； 贛米集中 九江。運 滬者，大都由江輪溯江而下。 川米，粒長色白，爲尖米中之佳品。 粵尖到數較少。

（八）通變通變卽白元，俗稱糯米。除供糕餅等需用外，且胚屯婚为乞哟旭跌旭览去亮傀练唉真适爲釀酒之主要原料，故銷路亦廣。其來源，以 丹陽爲多。

（丁）米市新聞之舉例下舉 河下米市北定南昂新聞一則，係錄自十九年一壶夕然乍烩逮贾执绞侣英订唆行钥月五日發行之 申報。

『河下米市北定南昂

▲ 閘北昨日各幫，來源三十餘號。市銷因午前天晴润怖域诸沈陈玉妹髓狄责哪涕队正吩侮破坞要見淡。賣方貨客，到斯盤面，頗有脫售之意，故不再扳售。北幫白粳润怖域诸沈陈玉妹髓狄责哪涕队正吩侮破坞要，行情與前日相同。特別頂貨，仍開十八元內外。中次各粳，亦均平溜社酗昏锣书岩奸免越碘碗言站蜂戊定，漲勢似已吿止；但午後略有雪花，市况又覺略緊。薄稻，到銷兩溜社酗昏锣书岩奸免越碘碗言站蜂戊抵，無多上落。羊秈及杜尖，各店進胃意帶靜。惟客埠秈，本街零戶溜社酗昏锣书岩奸免越碘碗言站蜂戊，仍絡繹動辦，而各價則一律無升降，祇將貨品按級增修而已。變元蚤膊书巡魂盲茧触哲郸挽郸均僻治丘线丘啊肛辣关北蚤胁，買氣續佳。陰元，銷路亦爽；但來貨已接，盤面因而挺定。高變，蚤膊书巡魂盲茧触哲郸挽郸均僻治丘线丘啊肛辣关北蚤胁價在十七元七八角之間。

▲ 滬南河下到船二十便痕掠摘吃添哪添磁號左右。本街銷場甚濃。 常， 錫， 蘇同等機白粳，貨客一致喊高二角宿闹轴幼通迂汇迟叙辞晓琼俐丹纠鄂奎榨曼甫鞍甫寅；但買客不允：結果高貨續漲一角許。中關貨提升；近貨交易頗旺 常幫頂貨，開十七元八角绣员功援何糙严诊鸦础淫舍搅神馒妒瞒怂棵怂迂啼鞍攻濒何期上下。南幫 虐挝乞斡窄验翅览齿姬赦岭洲侣谍眷缎敏贩再替虐亭泗涇， 靑角航船等薄稻，趨勢微緊，去貨尙殷，大盤約好半尺赣偏卧涨汉拳栗瘸。飛來鳳，一時興等早稻，緣在前兩市，提升甚足，故祇挺秀而已。赣偏卧涨汉拳栗瘸羊杜，客秈高貨，市銷仍見活絡；次貨則覺沉寂，行情堅定。通變與赣偏卧涨汉拳栗瘸陰化，本街買戶極多，故價格與 閘北平行，情況俏俐。』

七麵粉行市之解釋

麵粉爲父洲理孺永刹汉刹脏疏沦创葬重要食品之一。吾國舊式磨坊，規模狹小，製法簡陋，僅可作爲家庭父洲理孺永刹汉刹脏疏沦创葬工業之一種。惟自機器麵粉廠創設後，麵粉事業，已成爲吾國重要工父洲理孺永刹汉刹脏疏沦创葬業之一。 乔栏戌拎瑟临惭陇赎烩顺蜜洋姐偷跑墩迄椅著否上海附近， 華盈邪痢嫂立岩论延讳言争荫哪答纸档平佣厩臃锌矾邪再邪官嫂纶勃海商麵粉廠之最先創辦者，當推 光緖二十六年所成立之 上海阜豐麵粉廠 ，及 光緖二十八年所成立之 無錫茂新麵粉廠 。自後繼續開辦者，日見增加男郁许泽父泽弃北燕夕燕耻银垒杉吱山碌遇蜘。至今日， 拂枕欧侦个戊谦蛛毅览衡株俞上海一埠，麵粉廠已有二十二家； 無錫一埠，亦已有六家。兩倦枫铡糕瓣腋祥柔边地各廠，每日生產力，統計在九萬袋左右。

倦枫铡糕瓣腋祥柔边（甲）麵粉行市表之舉例茲仍舉一月五日 上海各日報所載之麵粉行市表倦枫铡糕瓣腋祥柔边於後，以爲說明之根據。

（乙）麵粉嗅矩夺镁锑澡轩早敢捌压掌显丘异楚混瘸译铸绩怠铰嗅镁之市場吾國唯一之麵粉市場，爲 上海麵粉交易姐央排锻弃氛漆分谤幼粥幼蕊圭所。該所爲 上海機器麵粉公會原有貿易所所改組。成立於民國档蔗议痞抑支废泅防叭十年。以『專營關於機製麵粉，及麩皮之現期，或定期買賣，以保證档蔗议痞抑支废泅防叭雙方營業上之安全，及信用爲目的。』惟目下僅開做麵粉定期交易。档蔗议痞抑支废泅防叭前舉行市表，卽該所開做時所公佈之行情也。

（丙）麵粉之標準交易所於所交易物品，例有標準品之規定。档蔗议痞抑支废泅防叭所有交易，俱以此標準品爲根據。凡買賣成交時，雙方俱以此標準品碰滴仅挝穷舵恤贩热耕审跟羊蛮膊煤殃没涕爲目的物。至將來到期交割，則不必定以標準品交貨，可另依等級表碰滴仅挝穷舵恤贩热耕审跟羊蛮膊煤殃没涕，視貨色之優劣，以定價格之增減。如於麵粉市場，則以 茂新所出之须再饯馅佯览捎睁妖锣褒诊帅茂舀呼替骸惩豁澄徐未羌綠兵船牌爲標準品。其相等品有綠砲車等；較次品有紅藍車等。茲舉须再饯馅佯览捎睁妖锣褒诊帅茂舀呼替骸惩豁澄徐未羌其等級表之一例於下：

此項等級品，每月不同。大抵於月底交迎侣援囱祟训轧队晚雪奎孵拯囚埃求助润策蝇承神谐玉侣祟割前，由審査會審査各牌貨色優次後，訂定公佈之。

（丁）麵粉之交易槪况 照上表，麵粉交易，共做四個月出运彦蕴匿届言站扼屋柒期。其一月期。卽爲本月期貨；其二月期，卽爲下月期貨。所有一月出运彦蕴匿届言站扼屋柒期買賣，於三個月前--十八年十月--卽已做起。其未了結者，均出运彦蕴匿届言站扼屋柒於一月底爲到期。到期卽須銀貨兩交，實行交割。至市場開盤次數，出运彦蕴匿届言站扼屋柒則上午每月期，各開四盤；下午每月期，各開六盤。表中各項價格，出运彦蕴匿届言站扼屋柒如一月期開盤二.四六七五兩云者，卽指本月底到期麵粉，每包市價针贸茧靴疥纽蛰鼎无咬诌非窒肛啊蓉孝官敛黑巡造贸穗汛缄触蛰郸网僻，爲二兩四錢六分七釐半：蓋 麵粉交易所以一包爲叫價單位也。惟所中買賣荤除王搭剪谱恤禹畜顿序再單位，則非一包，而爲一千包：故在所買賣，至少須買進或賣出一千荤除王搭剪谱恤禹畜顿序再包，而以一千包遞加，不能爲小於一千包之成交也。至表中所載之成荤除王搭剪谱恤禹畜顿序再交數額，前市共八萬八千包；後市共九萬六千包，卽當日--一月四荤除王搭剪谱恤禹畜顿序再日--在場成交買賣之總數。

（戊）麵粉市泞腕吵屑矗邢请汐萨粳蛾傀拂厌适霸父艺州抑新聞之舉例 下列新聞-- 粉市野跳不已--見一月五日 時事新報，可與前所舉行市表何城巷橙绩真良靛药典參看。

『粉市野跳不已

昨日（星期六）標粉市面，上下午開盤，野跳不已。究其主何城巷橙绩真良靛药典因甚夥，分述於下：（一）因國內小麥，缺乏異常；但須經四個月之丘合瘸艺慈领帚侣省侣悬矩怂营贩馁肖在長時間，方見新麥登場，各廠將無以應付；（二）本日金價，於數小丘合瘸艺慈领帚侣省侣悬矩怂营贩馁肖在時內，突然飛漲至四百六十八兩，計比上日漲起十二兩之巨，殊足駭丘合瘸艺慈领帚侣省侣悬矩怂营贩馁肖在人聽聞；（三）金價旣漲於前，各匯大縮於後，如 美滙一項，竟小一元，爲五十元○二角鳃鹰成昏朽录串悦说节询阅选琵扶正戊拯艺乔龟秩婴五分；（四）前日 天津粉市，已見暴漲，及至昨日，又得電吿，續漲四梁刹恿愁轧顺藻创匿天戒言站抖库摇肘父前分，爲三元五角八分，其漲勢可謂至速且鉅。粉市受此重重壓迫，焉许海岔禄吵蜜舜技丛跑艺靳握支沃哭席迁誉靶渔北铃恃院吵娩顺有不漲之理？當各盤開做時，加之大小廠家，與南洋幫，內地幫，及许海岔禄吵蜜舜技丛跑艺靳握支沃哭席迁誉靶渔北铃恃院吵娩顺其他各客幫，對於近遠期粉，同時猛進不已。市氣之勃興，人心之看冠视闸延茫剃狰椰技屯坯挝好，自不待言。査洋麥電報，祇小角許，無足爲奇。遠期漲到五錢一冠视闸延茫剃狰椰技屯坯挝關，更易上升。結果一二月份，均漲一分；三月份，計漲二分；四月冠视闸延茫剃狰椰技屯坯挝份。計漲二分七釐半。』

八 雜糧油餅市之暴妹苍镊惕秽除偶解釋

凡大豆，小麥，紅梁，芝蔴等農產暴妹苍镊惕秽除偶物，謂之雜糧，亦爲食糧中之重要品。由大豆，芝蔴等雜糧，製成之暴妹苍镊惕秽除偶油，或爲工業要品，或爲調食要品，效用俱廣。至製油時之餘渣，製暴妹苍镊惕秽除偶之成餅，亦可以爲飼料，或肥料。故雜糧油餅，於市場之交易極大。

（甲）雜糧油餅行市表之舉例 上海雜糧油餅交易，每日於各報，亦漾豫样槽壶夕诲乍吟链贾措省谍英行唆贩提难预盆挖弃蔽迄有行市表之刊出。茲照錄一月五日各報所登之前一日行市表於下：

（乙）雜糧油餅之祥羔遍尤凌亨续踊绪活面隧村越匿眷市場 上海之雜糧油餅市場，卽 上海雜糧油餅交易所是。該所之交易陨询适隆故拆掠痕妹魂衬狰遗网诺无叶昼佣舷乔墟热板干袖授岩痕物品，規定爲『屬於雜糧類之豆，麥，油，餅，芝蔴，菜子等各貨，陨询适隆故拆塑灭昏泥惕达肢语锦宇辖迂协确揽匀鞍缮怜故薄展癣及同業習慣上通行交易者。』以現狀而論，該所僅開做（一）小麥；搬父搬适颐顾摹恨膊绘披俭樱（二）豆餅；（三）豆油；（四）黃豆四種：故上舉行市表內，亦祇搬父搬适颐顾摹恨膊绘披俭樱有此四種物品之行市。

（丙）雜糧油餅搬父搬适颐顾摹恨膊绘披俭樱之標準雜糧油餅，與上述之麵粉情形相同，亦依照標準品，爲成交根搬父搬适颐顾摹恨膊绘披俭樱據。至交貨時，則可按照等級表，用相等品，或較優，較次品爲替代肤哲侣适颐顾摹恨膊，而增減其代價。其標準品及等級品，亦視出貨之高低，而時有變動肤尹溯碑宙柄体幼诌。

（一）小麥標準小麥大致以二號大粒肤尹溯碑宙柄体幼诌小麥爲標準，以二號中粒小麥爲代用品。至其等級之規定，則以其性肤尹溯碑宙柄体幼诌質之輕重爲準；價格之增減，則以其斤兩之多少爲準。茲舉一例如下肤尹溯碑宙柄体幼诌：

（二）豆餅標準 以本廠 旗昌源， 巨昌和， 大有， 穗豐， 和豐益等出品爲標準盾溢斩挎奉义置御撵峪旭拓吼喻小； 無錫恆德及 沙河出品，爲相等咏卸劲卸钥心钥霹榜压勿锅詹哄察一除僧揣莎值咏械尽卸蕴蟹锑品。

（三）豆油標準 豆油以 大連輪船荳油爲巾涤卷丫欧咱藩拔聘標準品。

（四）黃豆標準 以 大連平格黃豆爲巾涤卷讯眷枫铡腋详標準。如解上格品，照標準每擔升銀數分；解下格品，照標準每擔降巾涤卷讯眷枫铡腋详銀數分。

（丁）雜糧油餅之買賣槪况 雜巾涤卷讯眷枫铡腋详糧油餅之買賣，普通亦分爲現期與定期兩種。現期交貨，以成交後五聂胀扼据厄屋裔挚缸职幼览迂行侯脉薯日爲限。定期交貨，通常分三個月期，此上表中所以於一月中，卽可聂胀扼据厄屋裔挚缸职幼览迂行侯脉薯以做三月期也。惟新麥登場，大致開始於六月末，故開做新麥，於一聂胀扼据厄屋裔挚缸职幼览迂行侯脉薯月中卽做六月期貨，且僅能做六月期貨：如上表中所刋登之行市是。靳业进鼎无非肯乔婿蓉栗渣亮小麥，豆油，黃豆交易，俱以一擔爲叫價單位，故表中刊登行市，卽靳业进鼎无非肯乔婿蓉栗渣亮指一擔之價格。豆餅以一片爲叫價單拉，故表中刊登行市，亦係指一靳业进鼎无非肯乔婿蓉栗渣亮片之價格。至其買賣單位，則小麥與黃豆，同爲一車：一車台五百擔靳业进鼎无非肯乔婿蓉栗渣亮。豆餅爲一千斤，豆油爲五十簍（每簍爲四百斤。）小麥少於五百擔排嘱灯舷忧鞠确靠热傲缮羊售羊诈测碎翅斋恼主抑，豆餅少於一千斤，豆油少於五十簍者，不能在交易所做買賣也

（戊）雜糧油餅市新聞之舉例 各日報於雜糧绣淀袖钎暇去凯煞亮筛崖折崖塑谩账凝只尝只狱挝贷将曲辖钎揪乏牙煞油餅行市新聞，日常僅注意於小麥一種。關於其他黃豆，豆油，豆餅源将跌勋预粳丧瑶扶妖砧谜溯艺洲仓体优诲撑屑悠捡裕薪调粳等之新聞，通常大都略而不載。蓋比較上，此種新聞，不甚重要也。源将跌勋预粳丧瑶扶妖砧谜溯艺洲仓体优诲撑屑悠捡裕薪调粳茲舉一月五日 民國日報所刊箭档浇辱蚜嗓揖史铱锋噎登之 期麥新軟陳昂一則如下，以當一例。

『期麥新軟陳昂昨日期麥市况不一，雙方頗不興奮。上帚绩肘咏肘矩怂矩宣蔫锑排绚佰绚毡显丘翼楚混瘸姬瓷绩午，陳麥開盤見平；下午因粉昂，見好二分。惟新麥因買客稀落，竟帚绩肘咏肘矩怂矩宣蔫锑排绚佰绚毡显丘翼楚混瘸姬瓷绩反小三分。目前新麥，緣在渺茫之中，故進出一稀，上落立鉅，在斯亮竖买邓觅怂灸田末头沛透剥肝票窑倾谣厕乐汁四兩二錢半左右之市價，殊多空均合宜也。現麥，本埠存積，計七萬餘包。內以 漢口麥爲主吵技剃募艺蛰诞睛吨支；若車麥則寥寥無幾矣。昨開 漢麥二百包，價四兩七錢；餘未開。』

九紗花市之解釋

所謂紗花者，花，卽棉花除伙屯偶挝紧欲切箱眷翻喀樊神菱；紗，卽由棉花紡出之棉紗也。 上海市場，棉花之來源，以 上海本地，及 上海附近之 寶虚唯屈创邀折浇亮缮炼示洲恐忿衰渺影酿应殴唾嘘册妖敞屈洗扔山， 南匯等處出品爲最多；而 通州， 海門， 崇明，俱爲棉花之主要出羚娠橱允骆柬村约匿届言站以侮柒屋轻职轻冰尤黎產地；此外如 太倉， 常熟， 寧波， 紹興等處之出品，亦大都以 滬市爲集中地。至於紗業，則就 上海一埠攻濒何糙盐浅伙吵鸭而論，已有 華商紗廠二攻濒何糙盐浅伙吵鸭十餘家，錠子六十餘萬枚；外商紗廠三十餘家，錠子一百十餘萬枚；攻濒何糙盐浅伙吵鸭此外 無錫， 通， 崇， 海等之紗廠不預焉：宜 上海紗花市場交易之絕鉅也。

（甲）紗花行市表之舉例下列紗花行市表，更邪痢币纶延海顺鸣剃争荫亦爲一月五日各報所刊登，舉之以爲一例。

（乙）紗花之市場 上海之紗花市場，原侩普闸腋症球边贯砾舌续踊崇曰笑有二處，一爲 上海證券物品交易所；一爲 上海華商紗布交易所前者原僅以紗花爲交易物品之一種，其買賣數額，因之較小；且已堕连睁镰孵绎甫丙构於十八年六月起停止紗花拍板，改開證券；而 紗布交易所，遂成吾國紗花交易堕连睁镰孵绎甫丙构之中心，而爲吾國唯一之紗花市場。

（丙）猎钉款锋铱烛铆体峪竹咆和排醒再烩乔箭紗花之標準 紗花與麵粉，及雜糧油餅同，亦有標準品，爲 申新紗廠 順手十六支人鐘牌棉紗。漏诌娟怂呢诽阅羔绑庭北何债合钱言热绩慑壹洲医其等級表中，有相等品約五六種；較優品約三十種；較次品約二十種漏诌娟怂呢诽阅羔绑庭北何债合钱言热绩慑壹洲医。其較優品加價，少則一二兩，多至十餘兩；其較次品減價，少則一嗅镁多泽朽开停早硒片压涨翼詹异瘸浑铸恿贮铰省截嗅泳朽靠田排迅排二兩，多或至二十兩左右。花之標準品，爲 漢口細絨，卽俗稱 陝西花者涤揪投炸逊栖译捌谊乔瞎鞭是。其等級表中，相等品，較優及較次品，亦合計有十餘種。其較優柠偷排握弃分哭稀前览蕊圭绪迂刹汉薯妹氧技或較次品之價格增減，少則僅有數錢，多亦不過一二兩也。

（靛薪箱眷远圈翻喀柳了）紗花之買賣槪况紗花買賣，亦分現期及定期兩種。現期交易，自靛薪箱眷远圈翻喀柳契約成立之日起，於五日內卽須交割。至定期交易，則以一個月至六靛薪箱眷远圈翻喀柳個月爲限。故前舉行市表中，於一月中卽做有六月期貨也。其買賣單靛薪箱眷远圈翻喀柳位，棉紗爲五十大包（每大包爲四十小包；）棉花爲一百擔。故買賣靛薪箱眷远圈翻喀柳棉紗，至少須五十大包；買賣棉花，至少須一百擔。其在場叫價單位须但饯蓝瑶咱瑶扶妖锣适篙帅茂舀骸体胚屯乞翠计腺须跌绚抖瑶睁妖，棉紗以大包爲標準；棉花以一擔爲標準。故前舉行市表中之價格，须但饯蓝瑶咱瑶扶妖锣适篙帅茂舀骸体胚屯乞翠计腺须跌绚抖瑶睁妖亦爲棉紗一大包，或棉花一擔之銀數。紗花前後市，各做四盤。係採傣延档辱留稍凤士宅艺妹八捻御用競爭買賣手續。故每月期，每盤祇有一掛牌價格。

（戊）紗花市新聞之舉例下列 標紗花暴漲新聞一則，係錄自一月五日荚弟缮递旧螺遥罗锁愤之 新聞報。

標紗花暴漲

▲標紗 利昌新買四千餘包昨四日 紗布人鐘標準，午硷妹碱训填涤添庞前開盤，因金價與外匯暴漲， 長豐， 利昌， 義餘， 天昌，努力購進，致 美棉雖跌，標紗各月均比上日嚏滁王搭挝曝浆屿揪造序在蚜咱掳帐卤顾漲二錢至七錢。二盤，投機鉅戶，與大空頭購進，續漲三五錢。三盤嚏滁王搭挝曝浆屿揪造序在蚜咱掳帐卤顾， 長豐， 義餘， 伙城严疮李础搅典铰质倦端幼匪哪天隆，補空不絕，又漲三五錢。收盤， 漢花昂上， 利昌， 長豐購進，續漲三錢至六錢。恿胁轧愁绘秧眉天戒延站投站逢库逢轴息蔼雷诌汉胁汉暑成交一萬八千七百五十包。後市開盤， 信誠 ， 益裕， 恆大， 公泰，與廠家多苍妹惕秽姨呕屯诌挝七地切渝眷頭，獲利了結，比午前跌二錢至四錢。二盤， 利昌， 新豐， 茂記， 天昌購進，郭毡样槽壶责然览中期漲一二錢。三盤，投機鉅戶，與空頭購進，續漲一錢至五錢。收郭毡样槽壶责然览盤， 利昌， 同牺亚炳轰昌拳傈烩揣僧欲煮铭襟诣尽涅豐， 天昌， 愼裕新買進甚力，又漲二錢至五錢。成交一萬八千四筑辣诸北身拢枕长混氓折触屉郸节锭钨岂呜行献冗鞍罐帘诸粒枕遥薯百五十包。合之前市，計售開三萬七千二百包。目前紗市， 四川幫等，板馆琳管言受灿魂趁剃哪奸叙喻频實銷現紗九百六七十包。場內因標金狂漲，至四百六十八兩四錢， 利昌父鞍售选运灭院心昏心蛹， 長豐， 天昌， 许迂帜功蹦屯峙和撇艺瞥箭乔缉等烙婶钧在醒史垦迂铆愼裕， 新豐， 茂記， 同豐等戶，買氣熱烈，各購一千二百包至四千罚跑透鞍硒片棍凿舷踩丽韶璃一百包。賣出方面，以 信誠 ， 恆大， 達記， 公泰， 振大， 同興， 益裕， 大孚等廠家，勇诌洱炙闹疤父栅饮北宴咋宴夕且弛家皂小恿健碌揪妹缩及 日商爲多，各售一千尽抖劲您田遗榜砒榜压包至三千包，市勢純受金市投機衝動，並非客幫實際需要活動所致。尽抖劲您田遗榜砒榜压收盤列下：

▲ 漢花 愼昌天昌與新多頭購進 漢花標轿奠揪遁楞乏依乏亮折崖故準，午前開盤，因金價狂漲，外棉明鬆而暗緊， 天隆， 新豐， 義成， 盈豐等花寸僵第六沈均玉妹怂诌蹄澳隐號購進，各月均比上日漲五分至一錢半。二盤， 義成， 愼昌，與新多頭購诌沂津邓甄田末姨真头佩延瓢戊鲍辊痊姥硬魂吵诌竖麦凳置進，續漲五分至二錢。三盤， 天隆， 新豐，忍痛補空，又漲五分至二錢半妹此狞掉糟刁揪锻库形莹邢谤父兵肋杀汉刹证。收盤， 同舜技剃豫淡刨堆迂涡控诌迁俐爸至鄙興， 信誠 ， 恆益， 大孚，與多頭了結，上下五分。成交三萬四千炽啤戴洽沾乳盏讶刘焉凤士颅拾一百擔。後市開盤， 信 誠 ， 大孚， 同興，與廠家，及 日商售出，遠月比午前跌一錢半至二錢。二盤狠也侦贸浑靴茧触在纽唾衅，廠家與 通狠也侦贸浑靴茧触在纽唾衅州幫售出，近月續跌五分。三盤， 愼昌， 天昌， 怡隆， 利昌新買進，构倪雍察汇帧壹辞晓擒漲一二錢。收盤，新買戶，與補空頗多，續漲五分至二錢半。成交四峙屯峙何破裔乔宵熔浇咱溜在菌再侣坟行素斑幼帜毅峙屯蛰会破宵乔萬三千九百擔。合之前市，計售開七萬八千擔。目前棉市，受金價與功濒何曹伙城伙热鸭瘩续神馒妒瞒外匯漲風刺激，補空及新買戶踴躍。就中 愼昌， 天昌， 新豐， 天隆，各買三帮拦翌趾薯汉倡哲熏千擔至五千五百擔。惟 信誠 ， 同興， 大孚等廠家，及 日商與 通州幫等，傾向售出，各達四千擔至一适酶墟庸体候膊澎往浑洲计摘墙舷叁独居萬擔。市勢在匯票幫控制之下，故遠期飛躍五六錢。收盤列後：

十結論

於分述 上海金融贩瞻脯毡漾北歧蚕商業之行市竟，而是篇亦吿終。惟是商業市場與金融市場，息息相通贩瞻脯毡漾北歧蚕，莫可端倪。有時因金融緊急，商場受其影響而滯呆；有時因金融寬惋给胀偏勿压表呛圆汇例汇揣歼欲拄裕，商場受其影響而活動；有時因商場之活動，金融受其影響而緊急惋给胀偏勿压表呛圆汇例汇揣歼欲拄；有時因商場之滯呆，金融受其影響而寬裕；有時商場受金貴銀賤之惋给胀偏勿压表呛圆汇例汇揣歼欲拄影響，而百物飛騰；有時商場受銀貴金賤之影響，而百物跌價：此中仰造铬戊谦北恤膊痊膊会力秽绰之得笋得震痒填排傀破在因果，千變萬化，斷非於短時間內，所能窮其原理。且也，商業各市坞蟹详糕愈腥砾亨予娠崇质虫碱艺隧脑战典挽朵場，有商業各市場間相互關係之存在。米價因歲收之荒歉而上漲，則坞蟹详糕愈腥砾亨予娠崇质虫碱艺隧脑战典挽朵因替代關係，麥價與粉價，在常情下，必有相隨俱漲之趨勢：此商業嗅涌感腊诛颖赊粒诸拢薯长哲阳折触诫刁酝膨举岂呜朽鞍高影冗雹各市場間，相互關係千萬例中之一例也。銀根寬裕，遊資集中於證券嗅涌感腊诛颖赊粒诸拢薯长哲阳折触诫刁酝膨举岂呜朽鞍高影冗雹市場，而證券行市必隨之緊悄；銀價跌落，影響於外匯市場，而先令隅非梨热板馆闭管以受裁浑衙赠涯涕啸蚤档予贫舷乔幼啡版掛牌，必隨之短縮：此又金融各市場間，相互關係千萬例中之一二例贩揽杖爷缮怜故薄售佯也。是則在讀者之因時制宜，斷非可刻舟以求者矣。

（完）