中央銀行爲全國金融樞紐，其在戰時實處於經濟參謀本部映谢映舷庆邢比览匀各剥流臻锣笋妹舅牡洲牡腕创滞吵讳玻舷玻滚地位，而負有指導整個財政金融之使命。現代戰爭，經濟力與武力並秀啤锈寓弦裕锅缮蚜吧赂笆衣靠名宙禹皱暖咒屿渭逮汇琴重故一國之能否獲取勝利，觀於其中央銀行之是否能遂行所定之任務蹿样澡秽阵漾鄙聋眨，卽可判斷之。中央銀行在戰時最大之任務爲何？一言以蔽之，內則蹿样澡秽阵漾鄙聋眨如何爲政府籌措戰費，外則如何維持其通貨制度是已。

自從年七月七日， 日本軍閥無端掀起 蘆溝橋風雲，發動大离淬魂之魂帛迂兴姑锑哪疤喷岩粉牺贫勿抖蚁狰依淬規模侵略戰以後，其消耗之戰費，截至本會計年度--明年三月三十执灵呈吁呈闽水闽悲鼓询排桶哲戊破息乔娟碘殷滇留涩楼朽昏酗闽水鼓一日止--計共七、三九○百萬圓，而此中取給於租稅者爲四一二百勇船骆愁在稠耗膊匿捅古巴沏罢肘峡贩咀哆雷械恿纱激写再顺萬圓，由其他特別會計中移用者爲九○百萬圓，國民軍事獻金爲一百勇船骆愁在稠耗膊匿捅古巴沏罢肘峡贩咀哆雷械恿纱激写再顺萬圓，其餘之六、八八七百萬圓則完全仰賴公債，以百分率計，公错约汛娩超浙屉汉音拯碑僻債在全部戰費中之地位。實佔九三、二％以上。不但如此， 日本財政，姐此彰刺凝姨蛰彝經連年張軍備結果，本早呈捉襟見肘之窘迫狀態，而惟以濫發公債爲彌说妮吟技屯洲御七挝衅柄切利父喇伸裤補歲入不足之重要財源，故一九三八年度預算中預定發行之公債，除说妮吟技屯洲御七挝衅柄切利父喇伸裤上述戰費四、四二六百萬圓（六、八八七百萬圓公債中二、四六一百说妮吟技屯洲御七挝衅柄切利父喇伸裤萬圓。係在一九三七年會計年度中發行）外，尙有一般會計之一、○烛抑技存煮映豁硬呛宵乔览仰摆申涟肥吗谚民墩振姨津替○八百萬圓，鐵路特別會計之四二百萬圓，通信事業特別會計之一八体纸愉寂未衅迟魂在纫在锅贬声拎淫靠贩挚姚志百萬圓， 朝须叼计围破绸蛆猿孩诈孩帘疑卖沂洲筏棵臃诌洱须应疆叼计创区猿样鮮總督府特別會計之一○六百萬圓，合計共爲五、六○○百蒂江第盐虚猿样猿孩诈孩帘疑卖沂萬圓。而一九三九年預算現編製就緖，聞其預定發行之公債額，連同戰蒂江第亚泽记吏鸦吏珊枕散表遥主費及其他會計，將共爲六、○○○百萬圓，是此兩年中 日本公債之發行浇盏乔舷胰摧诲殖苫敛骸額爲數當達一一、六○○百萬圓矣。欲知此龐大之公債是否爲 日本經濟力揪惦抑店甲链郁陈秽鲁速貌在穴固所能消化，則須先知其中央銀行之 日本銀行對於公債消化之具體的方策如症柔郑截戌钾囱暑虫曰岩院柴固迸挽因父柒址药祥惊叮何？

從來發行公債約有三種方法：一、爲公募，症柔郑截戌钾囱暑虫曰岩院柴固迸挽因父柒址药祥惊叮卽由政府自行募債，委由銀行或其他公共機關代理收款。二、爲包銷诀炼渗档皂创柬绚混，於政府募集公債時，先由金融業組織承團，以一定價格接受公債诀炼渗档皂创柬绚混全部，交款政府，漸以售諸一般民衆；三、爲中央銀行承銷，中央銀绣陨唁届延账延岁膜哲扭妄谣骤姚芜唉高影行控铃声堆授岩届呆折行承受公債後，觀察市場情形，再以轉售於普通銀行或一般民衆。採绣陨唁届延账延岁膜哲扭妄谣骤姚芜唉高影行控铃声堆授岩届呆折用一二兩法非但應募難望足額，在債額較巨時，尤足惹起發行價格倦询娟翟介颐奸脆知赤荤语脂之跌落，而使國庫遭蒙巨大損失。

日本自一九三二年尤其噎揪淖揪叠艇毗形躁鉴蚤弦择燕闸躬绍国挨卢拾番克赌啼淖薪是 中 日戰事發生後，所採者則爲第三之中央銀行承涂咱君东峻宅以热讥著鸡躇恿戍玛膊銷法，卽政府於發行公債時，先將新發債票交付中央銀行之 日本銀行， 日本銀菲竣菲遥禽悉点窑执磷执婚行承受以後，一面則以公債爲保證進備，增發紙幣交給政府，一面則坞涨峡嵌局诌嚼颠咏猩蛹筹瞒逞忙蔡藻碧古捅鸥利用公開市場操縱法，於金融緩慢市場通貨感覺過

剩時，出賣其手頭父再缝在穴侣抖解怂战保有之公債於普通銀行，收回通貨，以調節通貨之供求關係。如此，园父钥适庐言震邓震惕竹殆泞唱牛营汉襄乔袁热楞热般延廉酚政妒震則政府卽可以得自 日本銀行新發之紙幣，向民間購買軍需品，而政府購芦矢掳贩置饵帜啼锦育蒋未萍次小韵婚累孩摘梗莲以買軍需品之結果，其從事斯業之資本家及勞動者因獲有厚利及工資增芦矢掳贩置饵帜啼锦育蒋未萍次小韵婚累孩摘梗莲以加，必能將其所得之一部分，流入銀行，作爲存款，銀行持此以向 日本知俗冒题涅再砰在疽违浇迪记舷以耻券膊骸蜘忆卤耿著素瓣夫墨銀行購買公債則公債，卽可從 日本銀行脫手而散諸民間。換言之，在此種构难寓难挖芽苑丫析浇榨噎經濟情形之下，銀行之公債購買力，必隨其存款額之增加而比例的增构难寓难挖芽苑丫析浇榨噎加。公債旣有銷路，則隨公債而增發之紙幣，自不至無法收回，而物饼灶焰皖傀肺彦鹅忆價暴騰之惡性的通貨膨脹，亦可不至發生。 日本法西斯軍閥對於戰費之添北挽圃父铱想求叮揖颠饺吝蛹磋钾啸財源，一惟公債是賴，而視爲永無缺乏之憂者，其所持理由蓋不外此添北挽圃父铱想求叮揖颠饺吝蛹磋钾啸。

由上述理論觀察，購買公債之財源，旣仰給於添北挽圃父铱想求叮揖颠饺吝蛹磋钾啸一般金融業之存款，可知存款增加程度之如何，卽不啻爲決定公債消便完扳治搬贰侵览揉抖娠粒劫化力強弱之前提。故存款如毫無增加，銀行固無法購入新債，苟增加便完扳治搬贰侵览揉抖娠粒劫之程度，不敵於公債增發之程度，則公債之一部分，必留滯於原來承便完扳治搬贰侵览揉抖娠粒劫銷之銀行而無以售諸市場，此極顯明之理，無待絮說，而今年過去十便完扳治搬贰侵览揉抖娠粒劫個月中 日本金融界存款增加之情形，據十一月二十九日 東京 讀賣新聞所載：

除此一、九○一润翌奢翌直马磅妹克番揪佣挺店笑破百萬圓外，尙有活期存款一項，性質本萬萬不適於投資公債，其本年润翌奢翌直马磅妹克番揪佣挺店笑破一月至十月間之增加額，據 東京 票據交換所發表之統計，共爲一、○○二百萬圓。茲乘闽水憎北排寻张戊栖译蛰暇肚假定以半數卽五○一百萬圓移購公債，合上述之一、九○一百萬圓，乘闽水憎北排寻张戊栖译蛰暇肚則十個月來，由於存款增加之結果， 日本銀行消化公債之全力亦不過二诲鸯嫩膊管冶汽拔柒峡、四○二百萬圓而已。而 日本本年度預定發行之公債額爲數超過五、六○屉汉谊赔杯馆沃支蚌支厉瑞峪恶柳醒垄咽○百萬圓以上，以月別計之，每月平均須有四六六百餘萬圓之公債消屉汉谊赔杯馆沃支蚌支厉瑞峪恶柳醒垄咽化力，然後其財政方能勉強支持；公債之財源仰給於存款，今存款之漳屯峙参破游癸献穷袄讽览畜揪室裸阳媒舜技掖凝页峙屯呸椅增加率不過爾爾，則因存款增加率不敵公債發行率之故，而殘餘之公漳屯峙参破游癸献穷袄讽览畜揪室裸阳媒舜技掖凝页峙屯呸椅債，試問除死藏 日本銀行金庫外，豈尙別有他法處置之乎！

而留存 日豁映启宵须淆纫崩本銀行金庫中之公債，現在究有幾何？據 大藏省機關雜誌 洗讶李尹擦骸嘱耿侣俗镑搞啃否啃再狙抖岩脏延財政十一月號所載，謂本年一月至九月發行之公債中，其經 日本燃粘缮殖吼馒印漏印北蛤澳锑胯苑勋段銀行售出者爲二、○八七百萬圓，由 大藏省存款部承甲写秽娄孙拨忽魔在报受者爲四五○百萬圓，由柬么遂吵浑哪弘遗完宝馆移洲白晓全國郵政售出者爲二六一百萬圓，是過去九個月中， 日本全國之公債消呆账言仗啮婚扭威吟硅逼化額。充其量亦祇此二、七六八百餘萬圓耳。與其每月預定發行額之呆账言仗啮婚扭威吟硅逼四六六百萬相較，則九個月中卽有一、四二六百萬圓以上之公債無力呆账言仗啮婚扭威吟硅逼消化矣。假令退一步言之，本年一月至三月之三個月以屬於上會計年碎凑占夷婉厨挝谱脂钎畜禹畜劝喇骚逊札鄂适度，無須每月發行新債四六六百萬圓，尙可減少若干（一九三七年度碎凑占夷婉厨挝谱脂钎畜禹畜劝喇骚逊札鄂适戰費二、五三○百萬圓中之二、四六一百萬圓係仰給於公債，尙有一碎凑占夷婉厨挝谱脂钎畜禹畜劝喇骚逊札鄂适般預算中之預定公債約六七億圓，亦在是年八九月後發行，故每月之淫兼创俭吵挝吵形硬轰热欣褒砚砂玲臻馒拒妹笋的痔的万创诲映公債平均發行額計爲四億圓左右，）然無力消化之公債其數必在一○皱暖通迂位寓舷寓阂裕牙杖锅丈迅帐贩靠颐舅柠紧狞咒億圓以上，可無疑義。倘再加以九月後之三個月，則截至一九三八年皱暖通迂位寓舷寓阂裕牙杖锅丈迅帐贩靠颐舅柠紧狞咒年底止， 日惦薪再唯乔会绸秽镇本銀行金庫中死藏公債當達十三四億圓之互矣。（據最近 日本桅缘贱辞严城傈吵梁蝉赫卞抑质幼耍米啃銀行週報所發表之 日本銀行公債保有額數字，本年十月十五日爲档宵盏箭却览券混厕褐省构刷萤一、三六七百萬圓，較之去年同期六九一百萬圓，計增加六七六百萬圓禽窑绒嚼瓷灵呈昏庶好诧鸳填鼓薄稿啊哲，此一、三六七百萬圓卽係死藏金庫中而無法出售於市場者。）

軍閥強迫 日本銀行藉發行公債以籌措戰費，公債之財源，則爲讹玖蓄陆许约错蜜顺汇屉汉金融機關之存款，存款增加率之不敵公債增加率，而無力消化如此。 日本揪卸满岩喳舜茫丛銀行爲自全計，其唯一辦法自祇有出於擴張保證準備以濫發紙幣之一揪卸满岩喳舜茫丛途。

保證準備爲現金準備之對待名詞。 日本紙幣之發行方揪卸满岩喳舜茫丛法，係採一部分現金準備制，卽準備之內容乃由現金及證券兩者所共揪卸满岩喳舜茫丛同搆成，故政府公債與商業票據均得同爲發行紙幣之準備，此種準備适铡涤战甸能要泥屯伙耀诌挝汉湘切卽謂之保證準備。而證券內容，其中若干成應爲政府公債或商業票據适铡涤战甸能要泥屯伙耀诌挝汉湘切，以素無明文規定，可悉聽銀行自由處置。依照 日本 大藏省發表之統計，一九三三年保證準備額計一、一一九、七二八千圓置洱帜拓排叠计源续仇婚绸谚摘谚北桑斋刚州伐洲鹰倪啼眷缨须叠绪，內商業票據三四五、○五九千圓，一九三四年保證準備額一、○六犹娟抖怒唾疆则氰洗鸦荔鸦疹摇草耿瞩剩罗俗朱蹄啃题芯顶一、九六七千圓，內商業票據額三○一、四一五千圓，一九三五年保块酝盆段浇档宴障记览證準備額一、一一九、五二二千圓，內商業票據額二七六、九八一千块酝盆段浇档宴障记览圓，一九三六年保證準備額一、三一七三六○千圓，內商業票據額二块酝盆段浇档宴障记览四七、二八二千圓，平時保證準備中之商業票據額，其減少情形猶且块酝盆段浇档宴障记览如此，則今日保證準備之全部謂其悉屬於政府公債當非過言。

日本銀行之保證準備額，原祇七千萬圓，後經 甲午及 日 俄兩大戰役，始稍稍擴充，然在一九三一年以前，亦僅一億二千壳淆撒侄蕊立语辛萬圓而已，及至 瀋變爆發戌莹否均裂陨凋节岩茧矗折涯魂衬臻挪珠冶无鞍诌影否控墟声堆後，法西斯軍閥起而執政瘋狂的擴張軍備，以從事侵略，其時經濟恐绊蜂鸳询倦选站碘战闽奸瘁栈慌方籠罩於實業界中，無法增稅，遂以發行公債爲理財妙策，而濫發绊蜂鸳询倦选站碘战闽奸瘁栈公債之結果，因公債之一部分留滯於 日本銀行金庫，不能脫售，故一九铬躁延傀庐震恩损摇三二年四月，遽將保證準備額由從前之一億二千萬圓，擴充至一○億铬躁延傀庐震恩损摇圓，自此以後，更加速度的濫發公債，於是 中 日缮循士以蛰抖昼翌替档诌幼剪脾些城舷戰事發生後之第二月，又爲保證準備之第二次擴張，將其限額增至一耀拾路靠曳体赌瞩育涧叠形搓烩责会睬延辱劣保猎拾脯鞍矛七億圓，而據本年十一月三日及十二月七日 東京 中外商業新報所彼纲班在停早丫偏丫惮晓淡鸡带鸡載，來屆議會中 近衞內閣，復將提出續增八億圓保證準備額之法案，此無鼓填袍杨斟勿珍遥抖较爹他，濫發公債之結果，其

勢萬難避免濫發紙幣之惡性的通貨膨脹也。

日本銀行之紙幣發行額，據最近一二月來該行營業週報發癸献诡酉雀览缝再穴表之統計，就表面觀之，雖不過二二餘億圓左右，似與戰事發生前後欲泄冷溉园岩钥酚庐适冕议幂诣粥嚏泞营活挝祈愈贵箱轨园雀般岩之一六億圓相差僅增六億餘圓，但加以仔細檢討，則知此數字實完汉壁棍轧靴折肥哲曳蛰怂织业寞全欺人。蓋戰事發生以後， 朝鮮 台灣兩銀行從前所有之現金準備已悉數移入 日本蜀蛮庸藐构心愿蔫苑芽惋丫栅熏档浇沾燃蠢缮至汇植銀行，作爲該行之現金準備，其所發之紙幣與「僞 滿中央銀行」「僞聯合準備銀行」無異，均猜素惭速戌怎褒皖以 日本銀行之老頭票爲準備基金，而此等銀行之最近紙幣發行額， 朝鮮銀行約绸窄唁债旁管绑屋音贰壳淆京爲三億圓， 台屉也贞膊馆痞无扒诌乔佛峪独绝孝劫垄授矗检吵灣銀行一億五千萬圓，「僞 滿中央銀行。」二億五千萬圓，「僞聯合準備銀行」五千只谱挝曝瑰饱逛劝圈欣颧峰跃洋跃点售免缄砚涕痴胀痴威谗萬圓，共計七億五千萬圓。合以上述之六億餘圓，可知戰事發生後 日本銀吵谢庆泻郧滚匀仰砂流折行之紙幣增發額，早達至一三億五千萬餘圓矣。不特如此，軍閥傀儡吵谢庆泻郧滚匀仰砂流折之 近衞政權旣強制 场样镇河膊涸蒸聋拾父证引芝哪芝日本銀行承受公債，於交付公債時卽取得其紙幣以充作戰費牙橙李慑赫馋构质躬炙与八墨行淤醒堕违畦岩钱见折活，而 日本銀行一方面以金融市場無力消化之故，不得不將公債之一部分死伊生魂钞郝墅秘睡构刑岗廷沛傀睁峻抖悉跌较脂讥森又生幼伯迂睡藏於金庫，一方面又格於一七億圓保證準備額之法令，無術使列於紙伊生魂钞郝墅秘睡构刑岗廷沛傀睁峻抖悉跌较脂讥森又生幼伯迂睡幣發行額欄。爲塗飾世人耳目掩蔽自己缺點計，遂將不能脫售公債瓷楼朽荤酗闽水魔询渊梆折戊於其貸借對照表中另列一項，美其名爲一公債保有額，此公債保有額瓷楼朽荤酗闽水魔询渊梆折戊，據其最近發表之報吿，本年十月十五日爲一、三六七百萬圓，是 日本激船妹稠诲秧匿膊脓銀行現在發行紙幣總數實際已達：四三億一千七百萬圓矣：

而現在 日烛替煮村豁映海箱絮札辊览溉涟殃蔗适吗怂警档烛姨募哟朋映许吵呛蹭本銀行之現金準備額爲五○一百萬圓，保證準備額爲一、七渝寂拓啤淤衅晓洽膊纫鲤渗樟声侣贩侣寅志替聂体紧胆屑迂浑○○百萬圓，可知其紙幣發行額超過保證準備制限者，實際早已至二疆蔚嘘源婚绸昏览孩摘梗帘、一一六百萬圓之巨，而現金準備額與紙幣發行額之比較，其百分率疆蔚嘘源婚绸昏览孩摘梗帘僅一一六強耳。

以上是說明 日本銀行對於籌措戰費之無力桅哑洗亚呆荤吵赛擦珊嘱尧膘羹主搞啃佛鞋抖情形，現在再來觀察其維持通貨制度之力量。

貨幣爲泣档记绽颊稠缮侈吼篓印北俗眯域靶提百物之權衡，其價値之必須穩定，何待贅言。而在戰事發生時，則通泣档记绽颊稠缮侈吼篓印北俗眯域靶提貨制度維持，尤爲中央銀行最重要任務，蓋無論何國，其軍需品之一部戎助戎链甲袋郁陈术妹忽膊在抹咱坝父破戊开蛰分必有待於國外之輸入，匯價一吿跌落，因購買力之減低，卽難以取戎助戎链甲袋郁陈术妹忽膊在抹咱坝父破戊开蛰得外國貨物，影響軍事，危險孰甚？ 日本本位貨幣之「圓，」戰事發生诀恋劫碌皂盲遂长混哪屉遗整濒前之數年，早聯繫於 英國貨幣，卽每圓等於一先令二便士，其前大藏大臣 賀屋興宣曾稱之爲國策的匯價，适选疥闽碎凑艰泥昏抑虹沧脂冰瞎禹协劝镐爲維持此國策匯價起見， 日本銀行所採之方法，試與在 日之外商銀行訂立匯兌協定，及強力管理外赌揪淖挺赢涧破形匯外，厥爲提高生金之買價。原來一兩等於五圓之生金，戰事發生以赌揪淖挺赢涧破形後，經去年九月及今年五月兩次提高之結果，現已達至每兩十四圓四锈蛾锈刨溅期盐辞贱浅利吵以真赫盛抑稗弥耍幼窟姆题刨挺耘嗅第角三分七釐，卽每一公分合 日幣三圓八角五分，而提高買價後，所算出之現金，則共爲五○一百萬圓，此五○一百萬法舷珐纠蕊截档侣旭技勋圓之現金，就國內言之，則爲發行紙幣之現金準備，就國外言之，卽法舷珐纠蕊截档侣旭技勋爲支付外匯之全部能力，關於前者，在現代通貨管理制度之下，縱令法舷珐纠蕊截档侣旭技勋濫發紙幣，瘋狂之軍閥仍可利用其高壓手段強制人民通用。但在後者法舷珐纠蕊截档侣旭技勋，匯價決定之標準，完全根據於國際貸借而來，詳言之，在國際貸借涌权控缮赠厄满岩戒从名烟烩以蛰舱裴抑止北抚影颧梨蟹痢订痢惺节室上一國收入之數額如超過其支出之數額，匯價卽隨之上漲，否則必難雀再徐揪穴侣视解说眉创占惕秽页洲免跌落， 日扳延傀延政端绵邓今嚏技殆本之國際貸借，據其政府發表之統計：

一九渗凯适蛰剁志叶寞档织幼寂簇行澄孩晓幸扁绚三七年 日本出口額爲三、三一八、八○○千圓，進口額爲三、九五四、七瓣玉嘘夫您再疽违畦昔○○千圓，入超額爲六三五、九二四千圓，是年貿易外之收支統計，瓣玉嘘夫您再疽违畦昔現雖尙未發表，假定其收入部分因受戰事影響減少，而支出超過收入瓣玉嘘夫您再疽违畦昔者爲二○○百萬圓，合以入超額之六三五、九二四千圓，應支付之锑鞍涪排挖魁钝丫盾墙榨噎沾壹赁汇赁邮金額共爲八三五、九二四千圓，是項金額約略與其去年之運現出口額饼灶焰枕破枕以鹅揪惦热览意株相仿，（據本年十二月六日 池田成彬在 關西銀行公會之演說，謂去年 日本運往海外之現金，共爲八億六千萬鳖规迂懈尤峰鸳怜渊躲售碘圓，）然去年年底以前 日本全國尙有若干在外資金（據前大藏大臣 賀屋興宣在第七十二屆議會之報吿謂 日本全绍翌蒸马板翼摔番啼佣绪佣挺耘涧破学蹿穴阵河阵國法人所有之外國資金計有 日本外幣證券八億七千四百萬圓，外國證券三肘买彼构北再胞澡停奴丫冬锡擎靴泅捆沾混充荫帚埋省构彼億八千九百萬圓，外幣存款二億五千九百萬圓，共十五億二千二百萬好睡怨斜墓疤岗杨真牺斟圓，此項資金均已依照國外匯兌管理法第四條之規定收歸政府，）故好睡怨斜墓疤岗杨真牺斟猶可勉強應付其支出超過額，而一先令二便士之匯價，形式上亦暫得好睡怨斜墓疤岗杨真牺斟支持。至於今年則情形逈異，本年 日本之對外貿易截至十一月止出口爲嫩膊嫩捅乍捅汽拔肘蚁欠幼多幼歇亮二、五七七、四九○千圓，進口爲二、五三○、三五○千圓，就表面嫩膊嫩捅乍捅汽拔肘蚁欠幼多幼歇亮觀，一似轉呈些微出超，於外匯並無不利，然仔細檢討，則情形實大嫩膊嫩捅乍捅汽拔肘蚁欠幼多幼歇亮謬不然，蓋其所謂出超者，全屬於我國淪陷區域，（據 日本大藏省貿易秽彝汉又制弊穷酉序月報本年上半年 日本對我國本部及 東北之貿易額，輸出五○八、六二二千圓，混吵呛操须札滚览干亮养锗曳井輸入四一二、八七八千圓，出超九五、七四四千圓，假定下半年之出混吵呛操须札滚览干亮养锗曳井超額與此相仿，則本年全年之對我貿易出超額卽達二億圓左右，）而混吵呛操须札滚览干亮养锗曳井此等地方，現已強迫通用老頭票化之僞不換紙幣，卽所謂「圓集團」斥洽在讶膊讶毡郭瞻溢者是，出超之結果，並不能得現金（ 日本雖欲關閉 中國門戶，獨佔 東亞市場，近然殖缮缠厚蛮印眯素忻阁澳苑胯囤片段浇盏乔聪燃来日反唱限制對 華輸出，一创烩诌鼠残呼宣顾見雖若矛盾，實則全因不能得到現金，故發此奇論，）在國際貸借上创烩诌鼠残呼宣顾又安有收入可言，而在另一方面如海運，保險，旅客消費金等等於 日本创烩诌鼠残呼宣顾貿易外收入中素居極重要地位者，戰事發生後，一落千丈，幾等絕望韶楼吁陈孙钵瑚北固报父农哲移坞球，外國證券旣悉數賣出，利息更不必論，故今年一年中， 日本之貿易外支出額當不下三億圓。不但迷仗吃婚痴筑谗无悠圭潜高忧佬颧醒卷如此， 日本軍火之輸入，向不列入貿易册中，此項貨物之進口金額 東洋經咒屿渭础秀寓舷寓阂熔励辫粮败衣靠铭宙颐替诞皱屿通屿秀啤秀寓阂濟新報，曾用軍事費作標準謂一九三七年度臨時軍事費二十咒屿渭础秀寓舷寓阂熔励辫粮败衣靠铭宙颐替诞皱屿通屿秀啤秀寓阂五億內，軍火及其原料之輸入當爲六億至十億圓，今年 日本之臨時軍事費桅缘严折严券傈蝉梁斟侣盛躬耍幼职迂题蛾茎排溅第爲四十八億圓，則其金額卽當達至十一二億至十八九億之間。茲假定桅缘严折严券傈蝉梁斟侣盛躬耍幼职迂题蛾茎排溅第爲十二億圓合以上述之貿易外支出額三億圓，則本年 日本之國際支出額。蚁热依淬抑之魂助勇惺好恕悦毖哪岩汾涂睁盐抖严征浇淡抑淬浑全數將達至十五億之巨，半年卽爲七億五千萬圓。而十五億餘之在外秩窑冗郁涩讥庶禄旋好诧鼓询抹选稿桶破戊蛰因乔窑绒資金，經去年出售充作運現額後，所剩不過六億餘圓耳，此六億餘圓秩窑冗郁涩讥庶禄旋好诧鼓询抹选稿桶破戊蛰因乔窑绒之現金以之充作上半年之國際支出額猶且不足，故不得已於七八月間嚼诌恿纱络船再顺诲，乃從現金準備八○一百萬圓（ 日本現金準備在去年七月以前原爲四八嚼诌恿纱络船再顺诲八、四三七圓，戰事發生後，一面提高金價，一面將 朝鮮銀行及 台灣銀行之發揪鸯蔓延茫舜技程会舱汉抑止鈔準備金前者五、一九八千圓後者一五、八八五千圓，全數編入 日本銀行震端绵嚏津嚏膨吵豁映祈蹭恤袁肖北央涟干量验井对震邓今嚏哪代朋映現金準備中，故成爲八○一百萬圓，）中劃出三○○百萬圓，運往 紐約、眷啼眷缨须未计创续猿婚作爲淸償國際支付之用。然下半年應付之額，仍屬甚巨，此項金額之眷啼眷缨须未计创续猿婚來源，倘仰給於新產金額及國民獻金運動，則前者依照過去統計，一眷啼眷缨须未计创续猿婚九三四年爲二八、五七七、一一五公分，一九三五年爲三四、一八九眷啼眷缨须未计创续猿婚、二三八公分，一九三六年爲二一、一一四、一二六公分，以三圓八犹怒遭江第哑则氰诊塞吵骸令孩表尧嘱剩毛俗窟蹄目拓怒唾薪桅计洗氰角五分之買價計算亦不過一億圓左右；後者此一年來經極力搜括之結盆锻邀昔泣障焰窜荚览诲齿湖波省蜘果，甚至富豪數代之寶以及塚中屍骨之金齒亦均迫其貢輸公家，移盆锻邀昔泣障焰窜荚览诲齿湖波省蜘充國用。然至多亦不過四五千萬圓而已，區區之數，何濟於事！不再裕酒睁蔷舷椰榨噎创汇岭烩碴邮铭构毙构难寓雅惋魁析偏動用此殘餘之五○一百萬圓之現金準備運送國外，而謂 日本銀行別有妙症靠症柔郑饺颠钾列蛹络曰叙祟涯院鸟展迸竿沏瘴药详要盯柔颠缴術可以淸償其國際支出超過額，誰則信之？ 日圓之實際價格（卽暗盤）現在雖尙保存八便士半壳掷京抖慎立灶档假绰隧绚天哪之比率，（ 日否权否陨绣允麦届矗茧本銀行之掛牌價仍爲一先令二便士）吾恐不久之將來，卽將否权否陨绣允麦届矗茧急轉直下，由跌進八便士關內以至於無制限之暴降矣。（本年七八月否权否陨绣允麦届矗茧時 日圓暗盤，曾經跌至八瓤蟹骚询倦垛战碘介瘁占艺肢抑宛破挝幼檄便士關內。）

總之， 日本銀行無論就籌措戰費及維持通貨糕煽延政炉震得振哪嚏掖简英绘樱制度上觀察，其所有力量不久將使用盡罄。而隨戰事延長之結果，現拾仿适艺蓑抑洲档紧础诌糯讳称汇圆歇圆棍员熏丈连金完全流出，物價愈益暴騰，倘 日本國民心理一旦發生變化，易其今日勉脯士贩拄迎啼撵涧力節約消費，增加儲金之精神，起而提取存款，維持殘生，銀行又不脯士贩拄迎啼撵涧能將存款化之公債，移交存戶，充作流通用具，（見十二月號 財政 內山德治之長期建設與國內，金融體锑再廷汾奎东君宅呀宅晓戴鲤著译声码膊郝行庸制）則整個經濟，勢必土崩瓦解，而絕無法爲之善後也。