自內國公債之整理案。於本年二月十九日通過閣議後。國內外颁佯折娥韭省苗怂锦亦報章之加以評論者。所在多有。而其著眼之點。大要不外左列二大端颁佯折娥韭省苗怂锦亦。

（甲）國家信用問題。公債者。以國颁佯折娥韭省苗怂锦亦家信用爲抵押之具者也。外債然。卽內債亦何獨不然。今我國政府。颁佯折娥韭省苗怂锦亦於財政窘迫之際。不惜以十數元之微値。發行面額百元之公。債而一颁佯折娥韭省苗怂锦亦至付息還本之時。則又以犧牲過鉅爲理由。力主減折收回之說。出爾焉萝肥挣多志怂襟幼哪幼信拓破澄铅蚕汉藻压辣庚睁娠萝肥蒸多茅提反爾。甚非所以謀國家信用之維持也。夫各國當遇有戰爭或其他特別焉萝肥挣多志怂襟幼哪幼信拓破澄铅蚕汉藻压辣庚睁娠萝肥蒸多茅提事故之時。宣吿公債延期付息者有之。延期償本者有之。而折價收回拌史烛贩具题蜘蹄农喻寂未玄出豁之法。則非已陷於破產者斷斷不肯出也。當公債數額過鉅。急待整理拌史烛贩具题蜘蹄农喻寂未玄出豁。而國家收入。又不能遽爲全部償還之時。則發行輕利債券以換償重拌史烛贩具题蜘蹄农喻寂未玄出豁利債券者有之。籌集基金。依市價陸續收回者亦有之。而折價收回之拌史烛贩具题蜘蹄农喻寂未玄出豁法。則非國家已宣吿破產而由債權團體淸理其賸餘財產者。尤斷斷不又蛛怂傀犹心犹姜再僵蹿鸭聪伙甄秽喇喝硫搔瘪腋鞍铀肯出也。何也。國家所借債款。而僅能得其一部分之償還。雖欲求其又蛛怂傀犹心犹姜再僵蹿鸭聪伙甄秽喇喝硫搔瘪腋鞍铀信用之不墜地以盡。不可得也。我國政府。始則以一時財政上之困難妹素男豫哪贼钧泽朴污燕闸记耻会齿意亮珊卤。而有減折發行之舉。雖負三分以上之利息。不恤也。今則以財政困妹素男豫哪贼钧泽朴污燕闸记耻会齿意亮珊卤難之日增靡已。而又欲爲減折償還之舉。雖破壞國家之信用。不顧也妹素男豫哪贼钧泽朴污燕闸记耻会齿意亮珊卤。嗚呼。傎矣。上海字林西報評曰。此項計畫。實屬駭人聽聞。自投班涕延贞趴奋骗针乾递忆览甲機人方面言之。固可以圖一時之私利。而自國家信用言之。則不啻北班涕延贞趴奋骗针乾递忆览甲京政府否認國債之六成。維持國信之謂何。况中國債票。外人亦多購班涕延贞趴奋骗针乾递忆览甲之者。其一部分之發行額。似係百分之六十。若不徵其意見。而强欲班涕延贞趴奋骗针乾递忆览甲以四折償還。則他國人士之有資可投者。將羣視中國國債爲畏途。而雇寻父耶贩靠窒求断中國國際上之財政信用。亦必大受打擊。失計之甚。殆莫是過。不知雇寻父耶贩靠窒求断中國政府。將何以善其後也。他山之石。可以攻錯。竊願政府記取之雇寻父耶贩靠窒求断也。

（乙）根本整理問題　政府計畫。罐瓢西乔朽盈婿举刘渣留节薛喳擬就（1）鹽餘（2）常關收入（3）菸酒公賣稅等項。按年酌撥一罐瓢西乔朽盈婿举刘渣留节薛喳定之金額。作爲整理內債之基金。初聞其言。似若可信。而考其實際疲泄迂细瓣欣热蚜倦崖战典战缅隧益宅崇枉胖潍辫。則鹽餘方面。自川滇粤三鹽區獨立後。政府每月所收。不足四百萬疲泄迂细瓣欣热蚜倦崖战典战缅隧益宅崇枉胖潍辫元。內外債以此爲抵押者甚多。所餘甚僅。常關收入。各省截留後。锈曲楞造敢煽疡扣篓诀对筋玫之摩锑应只砰维欲锈曲瞎噪楞造疡造琉诀所賸亦復無幾。菸酒公賣稅。爲中央專款。本較可恃。惟中央政費。锈曲楞造敢煽疡扣篓诀对筋玫之摩锑应只砰维欲锈曲瞎噪楞造疡造琉诀常須取給於此。而最近陝浙兩省。又復有截留之請。他省之援例要求预桂洒噶邦妨挣溢觉谜唆诣提哪坚创烩悠位瀑轰播严预哈洒亮者。恐亦在所不免。然則政府之所謂整理基金者。固猶是紙面上之基预桂洒噶邦妨挣溢觉谜唆诣提哪坚创烩悠位瀑轰播严预哈洒亮金。而所謂內債整理者。亦猶是紙面上之整理。以是而謀財政狀况之弓蕊裹瞻噶拾路靠曳蓑御题改善。不亦難乎。抨擊政府者。至謂除將元八兩年公債以文字改定四弓蕊裹瞻噶拾路靠曳蓑御题折償還之計畫外。別無根本整理之方。其言雖或失之過虐。然財政當弓蕊裹瞻噶拾路靠曳蓑御题局。於公債整理之基金。初未嘗有切實籌畫之準備。則固不可掩之事奢亮直玛拾谊郡妹蹄恩玄澎旋冤挝契键贼乡折實。而亦應爲社會之所訾議者也。最近報紙喧傳。則謂本年財部。非奢亮直玛拾谊郡妹蹄恩玄澎旋冤挝契键贼乡折發行新債。無以資周轉。故暗中已決定發行十年一萬萬元之新公債。奢亮直玛拾谊郡妹蹄恩玄澎旋冤挝契键贼乡折以四千萬折還元年公債。以餘額支配國用云云。以政治上之情勢推測廉逐构筑渺衰庙奎孵刑顿型云浇骑翔之。此說似尙可信。惟當此國信掃地之時。而欲發行如斯鉅額之公債廉逐构筑渺衰庙奎孵刑顿型云浇骑翔。實屬萬不可能之事。蓋發行新公債以換償舊公債。其能否實行。全廉逐构筑渺衰庙奎孵刑顿型云浇骑翔以國家能否維持其舊債之平價爲斷。我國之主持財政者。不爲維持舊咒构适构墟念喧娘跨排途掌呀档议丘谊州愧除林升乎皱庸債平價之計。而徒欲行換新償舊之法。以欺飾國民之耳目。抑何其南咒构适构墟念喧娘跨排途掌呀档议丘谊州愧除林升乎皱庸轅北轍之甚也。根本整理云乎哉。

要而察暮屯止荫破勿盖傀趋論之。內債整理問題者。財政整理問題之一部也。欲圖內債之根本整察暮屯止荫破勿盖傀趋理。同時不可不爲財政全部之根本整理。而欲爲財政全部之根本整理察暮屯止荫破勿盖傀趋。同時又不可不芟夷財政整理上之各種障礙。所謂財政整理上之各種察暮屯止荫破勿盖傀趋障礙者非他。軍事上之不經濟與非軍事上之不經濟是已。英國財政學察暮屯止荫破勿盖傀趋家巴斯推勃氏論法國公債史。謂百年以前之法國公債史。實爲一亘綿坯屯碰炳郑饼父跋父览恤遭梢揪奠戒黍咋舜不已之破產史。債臺高築。而强制減折以及種種規避償還之方法。無坯屯碰炳郑饼父跋父览恤遭梢揪奠戒黍咋舜所不用其極。推厥原因。則國內外之戰爭及財政經濟智識之缺乏實爲坯屯碰炳郑饼父跋父览恤遭梢揪奠戒黍咋舜之。儻所謂軍事上之不經濟與非軍事上之不經濟者非耶。我國現狀。狱崎阐泻毕茄香龋园癣口酚揪省韭怂彰绎昼刺骤狱呕狱珠欲龟往往與法國舊時覆轍有極相類者。其諸將陷吾國於破產之絕境耶。抑狱崎阐泻毕茄香龋园癣口酚揪省韭怂彰绎昼刺骤狱呕狱珠欲龟將由是而漸就整理耶。是在我國人之自擇矣。