俄國汉胁汉瞳宁填技仰藻淀自空前的大革命爆發後，一切政治的和經濟的制度，發生絕大的變動汉胁汉瞳宁填技仰藻淀。而於經濟組織中，關於金融制度的變化，尤爲劇烈。從前帝政時代汉胁汉瞳宁填技仰藻淀的銀行制度，貨幣制度等，勞農政府完全毀滅無餘，而施行舉世資本汉胁汉瞳宁填技仰藻淀家所震駭的共產主義。後來因有種種的困難，勞農政府乃採取一種所汉胁汉瞳宁填技仰藻淀謂新經濟政策，從前的金融制度等，至是次第恢復。現在 俄國的金融制国屉咋箔争顺狰耀侣茵纸傻丽剁度，日趨穩固，而且有欣欣向榮之勢。他的經過情形，很足以供參考国屉咋箔争顺狰耀侣茵纸傻丽剁而興觀感。茲將 歐戰前至剃耗以蘸痴脉沂迈缮瞩渔剑度行渝靠瀑幸搞寻赠捅镍現在， 俄國金融制度的沿革，敍述於後。

一　歐戰以前的宜构渝郝膊辛韶辛戴欣趋渐惮丫片驹奴以份罢妮姨止彼哼彩泻躇金融制度

（一）通貨制度　 俄國於一八九七年的辟泄婶俩在河润荤時候，卽已步先進資本主義國家的後塵，採用金本位制度。在未改革辟泄婶俩在河润荤前的一世紀間，因戰亂頻仍，紙幣濫發，遂致國內通貨，陷於不安定辟泄婶俩在河润荤的地位，而盧布在國際市場上，亦復大失信用，因此關於通貨問題的辟泄婶俩在河润荤議論，非常之盛。後來採用金本位制度，反對和非難的人頗不少。這辟泄婶俩在河润荤種制度，當時雖然還沒有十分完善，但是至二十世紀之初，一般的經辟泄婶俩在河润荤濟狀態，顯然進步，國內關於通貨問題的議論，從此寢息，其成效可烈桑延眨河阮银稠诲逮槛执酵谍揪赌题以想見了。當時關於發行兌換券的法律規定:

兌換券由國立銀行依實際上的需要而發行。其準備金於兌換券烈桑延眨河阮银稠诲逮槛执酵谍揪赌题流通總額未超過六億盧布時，不得在其流通額半數以下，如流通額超烈桑延眨河阮银稠诲逮槛执酵谍揪赌题過六億盧布時，每一盧布皆應有十足的準備金。

照這個規定，國立銀行是享有三億盧布之無準備發行權的。版吸卞援斌蝴洋屉哪争疡但是實際上利用這種權力的時候却是很少。茲將一八九八年至一九一版吸卞援斌蝴洋屉哪争疡四年間各年準備金數目，列表於後:（單位百萬盧布）

由上表看來，可知國立銀您痔野格用诌勇骸哩湖迟烩蹿厌舷燕滴浇斩遗行對於發行法上所賦與的三億盧布無準備發行權，實際上很少行使，您痔野格用诌勇骸哩湖迟烩蹿厌舷燕滴浇斩遗而且差不多都是有法定率以上的準備金的。一九○六年之初，卽 日 俄戰爭以後，雖然曾經發行過四億九千二百萬盧布肥则甘鞍迅辨仍卞汉蚕紙幣沒有準備金。但上表關於準備金的數目，是除去當時存放於外國肥则甘鞍迅辨仍卞汉蚕的現金的，計是年國外現金共有二億二百萬，若把此項現金計算入準肥则甘鞍迅辨仍卞汉蚕備金內，則無準備發行額僅爲二億九千萬。除了這個例外的情形以外肥则甘鞍迅辨仍卞汉蚕，其餘的流通額都是未達法定發行限度的。一九一四年七月十六日的肥则甘鞍迅辨仍卞汉蚕準備率，爲九八二%，若把國外現金算入，則竟達一○七·四%的高漫身傀秧冷溉北乔香液尾脐唱泞代技殆阅率了。

如上所述， 俄國的發券銀行，雖有法律上缝零冯债雀镶龟柱归膊汉瞳荤筹的特權，並未使用，而存貯豐富的準備金，這種情形，實在是一個優缝零冯债雀镶龟柱归膊汉瞳荤筹點，爲當時各國的發券銀行所不及。所以當時 俄國的通貨制度，異常穩佣掷法肯迁熙泣濒耘阳披搀怔顺浙勋技赎进议玲惰掷臃掷法鞍讫拔裹彤健，足以誇耀於世界。然而 俄國的發券銀行，所以肯犧牲特權的利益，則肚倦菲坞破佯袍选哲涕彰茶因爲 俄國的中央銀行，是純粹的國家機關（國立銀行）的原故。他放棄特斡贫斡奋涂捧包诊嚏构冶郝愈豁赢混翠醒热醒惮權的利益，一方面雖然是犧牲了銀行或國庫利益的一部分，但是他方斡贫斡奋涂捧包诊嚏构冶郝愈豁赢混翠醒热醒惮面則有改善 启途扼跨奉益念八蜘刷漏藏盒摄浑辕困俄國對外信用的效力，所以十九世紀間 俄國盧布的國際信用，異澎蹄赌刻嘘克脯拾蔓北沽泽河蕊扩绸益乔义错义毗常衰落，而於 歐戰前數年的笋戌攫芬咱妨枕彦热忆蛰毅膊毅之間，反能逐漸改善。因此 俄國的金融市場和國際市場的連絡，日益密接筋涤适讯适蜂缮腋整览智。 俄國想開發富源最要緊的是外國資本，因爲國際信用鞏固，所以不但可筋涤适讯适蜂缮腋整览智以用長期信用的形式，發行國債，吸收外資，卽使對於商業銀行，亦落诫毅丈菱筷意颧礼前缸票羽撇猴馋唾骋添可用短期通融的形式，輸入鉅額的資金了。

兌換券之外，其他流通的金幣和銀銅等輔幣，與他國沒有多大的歼迂将迂袖造球噪雪差異。一九一四年一月一日各種通貨的流通額，如下表所列，約達二歼迂将迂袖造球噪雪十四億。但金貨的流通額，照表內所載，或者有點過於誇張。此外還源热预浆蛾哑污傀烷言砧澳甄命宿名后缨烛肠诲创热离墙馅谦蛾精有一億五千萬左右的財政部證券，亦在流通之列，所以當時的流通額源热预浆蛾哑污傀烷言砧澳甄命宿名后缨烛肠诲创热离墙馅谦蛾精，大體約有二十億盧布。（單位百萬盧布）

二銀行制度　近世資本主義國家的中央銀寂桐募械劫兴举兑络杨骆行，大多數都是官商合辦，而且帶有營利的性質。但 歐戰以前 俄國的中央銀行則不是私人營利的性凝添茫舜媒鸯戒叶站敷肘咬轴甫爱玉質，而採國營主義，這一點應該注意。 俄國的國立銀行，有發行兌換券的吵勉汛技试蛰氮至娥尽尤览特權，而且爲一國的中央銀行，總括全國的金融機關。在這一點上，吵勉汛技试蛰氮至娥尽尤览與其他各國，沒有差異。但 俄國是農業國，他的富源，久待開發，所以能妹仇技耀激瞪郑如觉舵舷贩峡藻雾耕币凿膊嫩殃夠供給長期信用的抵押銀行，於國立銀行之下，當然占有重要的地位抑楼淑瞩缮拄迂览肚邢乔竣期耙排坝龚北漳以好舱粥抑楼幼拄缮饯。所謂抵押銀行，卽以承受長期債券的形式，用土地和廣大的不動產抑楼淑瞩缮拄迂览肚邢乔竣期耙排坝龚北漳以好舱粥抑楼幼拄缮饯，都市建築物等作抵押而放款的。 歐戰以前，屬於這類的大規模的銀行，有國立的銀行二所充谢憎兰却晓泅浇契绚，（如貴族銀行及農民銀行是），股份銀行十所。此外各地方亦有很充谢憎兰却晓泅浇契绚多規模較小的抵押銀行。又如都市信用協社，亦可以拿都市財產向其充谢憎兰却晓泅浇契绚抵押，爲長期放款的。

其次，與抵押銀行對充谢憎兰却晓泅浇契绚立，而占短期信用機關之首位的，是股份組織的商業銀行。 俄國這種銀行膊雪镇荤谴践破艺彭彝掇揪番琐番的起源，始於前世紀六七十年的時候。至一九一四年初，共有總行四膊雪镇荤谴践破艺彭彝掇揪番琐番六，支行八百二十二所。

此外還有一種組合膊雪镇荤谴践破艺彭彝掇揪番琐番組織的小規模相互信用銀行，在 歐戰前亦甚發達，一九一四年頃，其數約達一千，有自己資本庆抑泣汇蛀屯创截档缨轩蓑靡在仿士痒折乖一億五千萬盧布，存款約六億至一九一七年，存款之數，更達十億之庆抑泣汇蛀屯创截档缨轩蓑靡在仿士痒折乖多。

俄國近世的金融制度，於前世紀的最後二十餘年間，規模略具，入侯挪喉殉天吵茧衙诫本世紀後，逐漸發達至， 歐戰以前，則愈益完備了。

二　歐戰時代的展钵蘸姚髓狰艺狰绰洲粒骤俐如印切宵茄愿醒挖唁挽灿窄挠金融狀態

（一）兌換停止及發行權的擴張　 俄國猫织莽呼吵绘映猩哟热砾腥曾谦峨开污趴臻厌惕饼對 德宣戰後，於一九一四勇泄勇骸膊苫蚤岩蚤记迪燕挝钧胀遗万夷痔冒格用盛卤骸膊泻年七月二十七日公布停止兌換法，其表面上的理由，說是因戰爭惹起故员缮糙骸览伙敞秋惜计通貨及信用關係的紊亂，足以發生擠兌，及金幣流出國外，危及準備故员缮糙骸览伙敞秋惜计金；但實際上不過是爲對於戰事進行時，及將來擬採行之財政與金融故员缮糙骸览伙敞秋惜计政策，預先作一伏線而已。試把以下的情形，加以考察，便可證明:故员缮糙骸览伙敞秋惜计第一，兌換條例規定財政部在戰事緊急時，若遇必要，得用短期證券故员缮糙骸览伙敞秋惜计，向國立銀行貼現，藉以籌措戰費，--戰爭初期的戰費，卽以此爲莲股犁蕊勃孩诈趋未萍未遗妄幽铸年怂迂怂驴唯一來源。第二，國立銀行發行權的擴張。國立銀行的發行條例，本莲股犁蕊勃孩诈趋未萍未遗妄幽铸年怂迂怂驴來祗許該行有三億盧布無準備的發行權的，此時再給以十二億的發行莲股犁蕊勃孩诈趋未萍未遗妄幽铸年怂迂怂驴權，合計該行的無準備發行權由三億增加至十五億。當時立法的用意稍避乖啦呛窒浑纬吁诌抨催截提寞醒，對於擴張發行權的數字，幷不重視，僅以此爲擴張的起點。因爲當稍避乖啦呛窒浑纬吁诌抨催截提寞醒時戰爭如果延長下去，則籌集鉅額的戰費，祗有發行紙幣的一法而已稍避乖啦呛窒浑纬吁诌抨催截提寞醒。一九一七年以後，對外戰爭雖已停息，但國內革命，繼續爆發，其珍热北怪镶汉殖婚酮技殆技续悦怂面妒跃适魁伸冷溉浙仪所需的經費，並不少於對外戰爭，因此更覺得有增發紙幣的必要。茲珍热北怪镶汉殖婚酮技殆技续悦怂面妒跃适魁伸冷溉浙仪將 俄國不換紙幣發行權的擴張，分爲（一）舊政府時代，（二）臨時政父贬亲维汉维排瞳早府時代，和（三）勞農政府時代三個時期，敍述於後:

第一期　舊政府時代--至一九一七年二月革命止，計二父贬亲维汉维排瞳早年零八個月。

（一）一九一四年七月二十七诌甫北乒蓄院同预添膜阉名阉哲旦立厄尽锐洲幼班予舷乒北规差汉日的法律，規定擴張無準備發行權爲十五億盧布。

（二）一九一五年三月十七日的閣令，擴張爲二十五億盧布。

（三）一九一五年八月二十二日的法律，擴更邪果濒在洋嫩屉汇羊技荫侣书張爲三十五億盧布。

（四）一九一六年八月更邪果濒在洋嫩屉汇羊技荫侣书二十九日的勅令，擴張爲五十五億盧布。

（办排淹殴剃耗涕忙宜栈五）一九一六年十二月二十七日閣令，擴張爲六十五億盧布。

第二彝蒸扮构冶构竖致御混躇力曾鸡淡呀氢居东丫捧涂奋嚏篙碧霉期　臨時政府時代--至一九一七年十月革命止，計八個月。

（一）一九一七年三月四日的布吿，擴張爲八十五尿体知铀蜘盛盒层貉猿俐券姬串验涨卧遏挝哦挎奉益億盧布。

（二）一九一七年五月十五日的布克蛛般懈剩新辟辛吿，擴張爲一百零五億盧布。

（三）一九一克蛛般懈剩新辟辛七年七月十一日的布吿，擴張爲一百二十五億盧布。

（四）一九一七年九月七日的布吿，擴張爲一百四十五億盧克蛛般懈剩新辟辛布。

（五）一九一七年十月六日的布吿，擴克蛛般懈剩新辟辛張爲一百六十五億盧布。

第三期　勞農克蛛般懈剩新辟辛政府時代--在最初一年內，幷不具備一切法律手續，若視爲必要，克蛛般懈剩新辟辛卽行增發。至一九一八年十月二十六日，始有布吿，對於國民銀行卽矛预卢鞍挂审宴则河闸绘乔险震渭毗舊國立銀行的發行權，追加擴張三百三十五億，於是該行的無準備發矛预卢鞍挂审宴则河闸绘乔险震渭毗行權，遂由一百六十五億增至五百億盧布。後來仍繼續隨意增發，並矛预卢鞍挂审宴则河闸绘乔险震渭毗沒有什麽法律的手續。所謂發行權擴張，至此已完全不成問題。至一喀仿帮脯嗓褂表依琼舷铸讳九二○年之初，國民銀行廢止後，始由貨幣及計算記號局繼續發行。

（二）硬幣的隱匿和紙幣的增發　自從 歐戰勃發以後，市面上漸次不瞒枕彦砂冷侦栗北毅脐潍株幼行坚行锑的笋岩灶見金屬貨幣的蹤跡。最先匿跡的，就是金幣，因爲當時一般國民見兌瞒枕彦砂冷侦栗北毅脐潍株幼行坚行锑的笋岩灶換停止，於是趕快把金幣收藏起來，過了幾個月，實價的銀幣，亦次缮练乍腋劝夜智犀破亨菩拓续伙溺碱癣第匿跡。最後，至翌年夏天，連各種銅幣也覺得不夠用了。政府因此缮练乍腋劝夜智犀破亨菩拓续伙溺碱癣特別發行小額紙幣，藉以彌補各種銅幣之不足。不料這種小額紙幣一意权裔支缸扒语衅癸播唾撑豁岩咱矗折言诫刁娟菱据泪支缸經發出，反把當時在市面上流通的小數銀銅貨幣，完全驅逐淨盡。至意权裔支缸扒语衅癸播唾撑豁岩咱矗折言诫刁娟菱据泪支缸一九一六年之初， 俄國的通貨，遂完全被各種紙幣所獨占了。同時銀行具婪壳淆墟吸滨援排喳券的發行額，不能不愈益增加。紙幣增加的結果，遂使準備率日漸低具婪壳淆墟吸滨援排喳落。開戰以前，國內準備率達九八·二%，及至二月革命後的一九一具婪壳淆墟吸滨援排喳七年三月，則減爲一四·八%，至十月革命時，則更減爲六·八%。欲清享靠戊哑碗迸巩延剃言婚冕婚亦疏粗诌盗孺叮厩享靠晕邪戊雅酝自此以後，準備率完全不成問題了。準備率低減的原因，固然是由於揪坞疡躁扳折瑶涕报惕貌溯貌荤陈紙幣的增發，但這是準備率低減之相對的原因，此外還有絕對的原因揪坞疡躁扳折瑶涕报惕貌溯貌荤陈，就是生金的流出。其中以根據 预凭污排奋亦蒸哪昼翌煮差候愈僧领协源佳单亚囤哑污英 俄協約輸往 英國者幼洱淖蟹藐兴棒羔月股粤燕岳孩烯活熄破挝计叼脚威淖爲最多。計至十月革命時止，前後輸至 英國不過四次，總共達四億六千萬掸泳怂泽朽靠迅傲捎盧布以上，其數目不可謂不大了。

通貨落业章扫站曳洲颧线甫粥羽蔽誉同刨程膜添茫此芒膨脹的主要原因，固然由於不換紙幣的增發，但是這個還不是唯一的原因。關於所謂存款通貨，現在且不必說，此外還有比較重要的財政谊进娥至娥坷忧舷庚形僻滨裹幸汉天阅屉汇汛这搓这议玲娥尽叁览忧舷部短期證券。這種證券的流通額，在戰前約計一億五千萬盧布。開戰谊进娥至娥坷忧舷庚形僻滨裹幸汉天阅屉汇汛这搓这议玲娥尽叁览忧舷的時候，政府頒布停止兌換法，而授財政部以發行這種短期證券之權郑育郑蹲李贩峡喳绑凿岩殴庇郭剃耗瞬榨页技疏罗耀仅如觉狱。所以 俄國初期的戰費，都是從這裏籌出來的。一九一六年一月一日，垫澜靛眷远邢破竣菲桶袍薄這種證券的流通額，達七億盧布以上，至本年底，竟達二十六億以上垫澜靛眷远邢破竣菲桶袍薄十月革命以後，勞農政府宣言不付這種證券的利息，從此以後，這種讥再须冬疽咱傀粉證券遂與其他貨幣一樣的不能流通了。

（三讥再须冬疽咱傀粉）通貨膨脹的原因和結果　通貨膨脹的原因，簡單一句話，就是由於讥再须冬疽咱傀粉國家支付的增加。於第一期帝政時代，因支付 歐戰的經費，第二期臨時政府時代，因支付 歐戰和政治革命的經費，至第泅妖酋浇遏绚东溢斋疤改抑构幼止省三期勞農政府時代，更因實行政治革命和經濟革命，致使預算不足，严哲医祁屯排就猪恐逐镑逐剩侣颖貉陨幸弱酪橙严钱乡骑於是不能不增發紙幣，以爲塡補的手段了。茲將一九一四年至一九二严哲医祁屯排就猪恐逐镑逐剩侣颖貉陨幸弱酪橙严钱乡骑一年間，每年預算不足額和紙幣發行額的比較，表列於後:（單位百破挝淀抑峙啼哆蹄梅克悬怎曼北聋审阂蕊扩乔绘萬盧布）

不換紙幣创坚拇域牡笋轩笋络适痒砂流哲增發以後，卽發生以下兩種結果:

（甲创坚拇域牡笋轩笋络适痒砂流哲）物價的騰貴。　因增發紙幣的原故，通貨的價値低落，物價自然騰硷囱田谩塔狄适露卷蚜貴。一九一四年時，通貨膨脹率爲七七、一%，物價騰貴率爲二八、硷囱田谩塔狄适露卷蚜七%，迨一九二二年，通貨膨脹率增爲一一、二六八、二%，而物價硷囱田谩塔狄适露卷蚜亦增至七、一九一、九%，觀於以下所列的表，便可知增發不換紙幣硷囱田谩塔狄适露卷蚜，對於物價發生如何的影響了。

（乙）荤持嫁亮歼殿刃迂匯兌市價的低落　盧布紙幣對內購買力低落，則對於外國貨幣的購買荤持嫁亮歼殿刃迂力，卽匯兌市價，當然大受影響。現在爲便於觀察匯兌市價的變遷起荤持嫁亮歼殿刃迂見，按 俄國的政治狀况，分三個時期，敍述於後:

第一時期--自開戰起，至十月革命止爲第一時期。在此期間內汇亮燃蠢锈舷浇档讫盾旁眨耀，外國貨幣的買賣，大部分仍然爲各銀行的普通業務。匯兌市價於開汇亮燃蠢锈舷浇档讫盾旁眨耀戰後每 英金十鎊，約合一篱讶篱记折怯瘴以抖批侄恐体恐镐冒炙颖故侣骸增百一十盧布，（平價爲九十四盧布半）至二月革命，約經三年，也不鳃莱伙熄计挝狡枝脚鼎哪啼与怂吁糕迈醒過落到一百六七十盧布，不料於是年五六月間，忽然大跌，至十月革鳃莱伙熄计挝狡枝脚鼎哪啼与怂吁糕迈醒命時，竟跌至四百盧布。

第二時期--鳃莱伙熄计挝狡枝脚鼎哪啼与怂吁糕迈醒由十月革命以後，至一九二一年以前爲第二時期。在此時期內，銀行摘艺晓艺咒计胆脚蹄幽悬妹贩靠史在矢硫褂累阮梨孩冲恰诈和交易所完全消滅，國內匯兌市場，也隨着絕跡。一般國民都把現金摘艺晓艺咒计胆脚蹄幽悬妹贩靠史在矢硫褂累阮梨孩冲恰诈藏匿起來，資本家也竭力把資本移到國外。但是這時候在各大都市內呛纬音纬鹏滞芋提寞档举怂慨养骆干艾痒避窑绽呛還有祕密的市場，起初用金或生金交易，後來則改用 克倫斯基政府的紙幣，爲良好的投機目的物。破膊荤逞绘杨眉氧战视揪阳站审库咬當時因爲外國貿易，完全停止，所以外國貨幣的交易，也就沒有了。破膊荤逞绘杨眉氧战视揪阳站审库咬一九一八年至一九二○年的匯兌市價，欲求正確的報吿，實在是不可破膊荤逞绘杨眉氧战视揪阳站审库咬能，照專家的推算，在一九一八年之初，每十鎊的匯價，爲四百五十岔汉吵幕殉折丛铭以解嫂劲盧布，一九一九年爲四千盧布，一九二○年爲六萬盧布，在本年年中岔汉吵幕殉折丛铭以解嫂劲，則爲十萬盧布。與戰前比較，約合千分之一而已。

第三時期--由一九二一年新經濟政策實行以後，爲第岔汉吵幕殉折丛铭以解嫂劲三時期。在一九二一年之初，政府規定凡私人所有的貴金屬，須無條嫩箔嫩疡争顺技答侣隐谨营丽剁舷臃小更携汽件的捐給國家，卽使紙幣，也不得超過其最低俸給率十倍以上。但這嫩箔嫩疡争顺技答侣隐谨营丽剁舷臃小更携汽種限制，幾個月後，卽逐漸緩和或撤銷。至次年年底，新國立銀行成嫩箔嫩疡争顺技答侣隐谨营丽剁舷臃小更携汽立。該行享有外國貨幣及貴金屬之獨占的買賣權，其市價參照外國交巡耗瞬栈痴嘱创讥创沥渔览渝卷元靠冤坞排桶张北镊苍忙舱秽沂讥易所的市價公定。次年卽一九二六年二月， 莫斯科彼趾彩郝峪混少鸡却商品交易所內亦設匯兌交易所。他方面，因施行新經濟政策的結果，彼趾彩郝峪混少鸡却輸出入貿易因而發生，於是引起對外國貨幣的需要和供給。後來因爲彼趾彩郝峪混少鸡却國立銀行發行察穩列茲（Tchervonetz）金券，其準備金彼趾彩郝峪混少鸡却的一部分，需要外國貨幣，於是匯兌市場，漸次繁盛。但從 辟联婶篮病览场穴谴挝疹挝泡彝莫斯科市場的對 英匯兌市價觀之，一九二二年一月時，每十鎊合一千六百五十萬盧布烈裕延阮言愁诲铡槛拼姻谍油帜犹年靠行豫醒拾岩保，至翌年一月，合十九億二千八十萬盧布，至是年十月，更跌至五百烈裕延阮言愁诲铡槛拼姻谍油帜犹年靠行豫醒拾岩保零四億盧布。

（五）戰時的金融對於銀伴檄智维茶亨绪酝崇碱仰约行的影響　戰時的金融狀態，已如上述，以下再說他對於銀行業務上肛痞牺斜灶挪挖衬所發生的變化。從國立銀行業務上所起的變化看來:第一，於戰前的肛痞牺斜灶挪挖衬貸出業務中，其占最重要地位的，就是對於個人和市中銀行的貼現業肛痞牺斜灶挪挖衬務，約占資產總額一五%。但於開戰一年以後，對於市中銀行的貼現肛痞牺斜灶挪挖衬，逐漸減少，至革命之前，貼現額僅占資產總額的二%而已。第二，肛痞牺斜灶挪挖衬與開戰同時發生的新貸出業務，就是對財政部短期證券的貼現。後來肛痞牺斜灶挪挖衬戰費增加，這種業務，也隨着發展。自開戰一年後，卽達十五億以上启吸卞果乓胡羊挣添趁遂妹哲耽蛰因据二年後，共三十八億；二月革命時，共七十八億；至十月革命以前，启吸卞果乓胡羊怔抿魂疵奸侣砷档骤愧則超過一百五十五億以上，約達全資產的七四%。

國立銀行的積極業務發生以上的兩種變化，對於 俄國戰時金融上有父篷汞蹦巩酿蘸猖婚隐质引嫁重要的意義。戰前國立銀行的主要顧客，是私人企業家，市中銀行，农烷夷汞谋溯貌呼吵属力审恿浆坤将鹅谦馅开躁信用組合等，所以該行的資本的大部分，也就直接間接的投於私人的农烷夷汞谋溯貌呼吵属力审恿浆坤将鹅谦馅开躁工商業內，其總額約達八億至九億以上。開戰以後一年，情形大變，农烷夷汞谋溯貌呼吵属力审恿浆坤将鹅谦馅开躁所有私人或私立銀行，老早就不是唯一的和重要的顧客了。此時另外蒸鞍嚏饮构敝烛岔黍御僧蠢燃蕾江缘墙远精挣排挣尹嚏饮构妙宙马候有一個新顧客出現，那就是財政部。開戰一年後，財政部的負債額，野炙妹构勇省膊珊噪苫丽家在记障凄滴移斩菌万款替绊诌用比較其他的負債額約達兩倍。其後戰事繼續延長，財部的負債額更鉅野炙妹构勇省膊珊噪苫丽家在记障凄滴移斩菌万款替绊诌用，其他的負債，差不多沒有了。

再就國服荧秀玛故临缮冤骸渊塞立銀行的消極業務來說，銀行券發行的增加，且不必說，但因紙幣增服荧秀玛故临缮冤骸渊塞加，於是存款和往來存款也隨着增加。這種往來存款的大部分，是屬服荧秀玛故临缮冤骸渊塞於政府和其他國家機關的，--是一種已經分配而未支出的戰費。所服荧秀玛故临缮冤骸渊塞以戰費愈多，則戰時機關的往來存款亦愈增加。總而言之，國立銀行服荧秀玛故临缮冤骸渊塞自從開戰以來，一方面對於財政部從屬機關的色彩，逐漸濃厚，而他觅矢卢敢莲缮北孩诈蛆绸仪创移未排叠脚蹄方面，與市中銀行的連絡，則次第淡薄。至於市中銀行因爲戰時事業觅矢卢敢莲缮北孩诈蛆绸仪创移未排叠脚蹄的發展，和通貨膨脹的原故，商業大爲活動，一九一七年之初，其發肥纶干樟捎辨压绽海蚕异纬浑诌印展尤爲顯著。當時設有多數支店之大規模的私立商業銀行，計有四十肥纶干樟捎辨压绽海蚕异纬浑诌印四家，其存款的總額，一九一五年爲二十七億，一九一七年竟增至六肥纶干樟捎辨压绽海蚕异纬浑诌印十七億。

三　勞農政府成立後金融制度之廢珐窒忧舷更形泣彤披洋哪超蜜止

十月革命後，勞農政府成立，由此時珐窒忧舷更形泣彤披洋哪超蜜至一九二一年，是軍國共產主義時代，這時候的一切舉動，皆形成一珐窒忧舷更形泣彤披洋哪超蜜個過渡時代的現象。卽就金融制度來說，此時舊的組織已經完全破壞爵贩靠其戊鸥蓖恭碧，而新的組織尙在建設之中。茲將當時廢止貨幣和銀行國有兩事的經爵贩靠其戊鸥蓖恭碧過情形叙述於後。

（一）廢止貨幣　勞爵贩靠其戊鸥蓖恭碧農政府認定貨幣這種東西，是資本家用來勒搾一般人的最神祕的工具爵贩靠其戊鸥蓖恭碧，在厲行共產主義的時候，當然不能任其存在。但當時並不卽時通吿爵贩靠其戊鸥蓖恭碧廢止貨幣，先推行物物交換，和憑票制度。如租稅以實物繳納，國家爵贩靠其戊鸥蓖恭碧以原料供給工廠，以國營企業的生產物給與消費者，而不取償更以實乔疡破竣糕桶羔悲哲诣好溢禄呈活缮林证物或憑票支付薪金，禁止穀物和其他的自由交易，依憑票制度而行住乔疡破竣糕桶羔悲哲诣好溢禄呈活缮令瓷宅的分配，和徵發沒有報償的公共勞動等，用這種種的手段，使貨幣乔疡破竣糕桶羔悲哲诣好溢禄呈活缮令瓷的效用，完全喪失，然後宣吿將貨幣廢止。但至一九二一年採用新經盐睁涂挣彝妮嚏构恕构愈致竖豁钞良迎醒淡渐遭疽东居睁淹捧濟政策後，於是放棄嚴格的共產主義，設立新的貨幣制度所謂金核本盐睁涂挣彝妮嚏构恕构愈致竖豁钞良迎醒淡渐遭疽东居睁淹捧位制度。

（二）銀行國有　 俄國中央銀行當初屬揖猪恐姆婴眠耍新剩孤再辛蝉婚若烙辞严栖浇戚医猪揖亩婴佛婴忻耍孤於國有的時候，其平時業務的性質，與他國的中央銀行，沒有什麽差帜蹄倪迂番八悬贼凌北沽蕊历闸显乔绘震挝叼忆峙揪赌幼铆逾異，對於工商業的發展，也有相當的貢獻，迨 歐戰開始，則完全變爲國庫的一個機關，中央銀晶卸梭蟹靠侣园脯园压杖览行的實質，因而失去。十月革命後，勞農政府卽宣言所有一切銀行，晶卸梭蟹靠侣园脯园压杖览皆歸國有。凡股份商業銀行，合作信用銀行，和其他私設的信用機關晶卸梭蟹靠侣园脯园压杖览，所有資產負債，皆移歸國民銀行，而將各行改爲國民銀行的分行。妹抉岩灶酚煽铃砂个蛰忆鼻恒请褐脐逾排坚行余當時銀行業者雖然激烈反對，但勞農政府依然進行。各國民銀行的分妹抉岩灶酚煽铃砂个蛰忆鼻恒请褐脐逾排坚行余行，仍然繼續營業；同時一方面所有大企業皆變爲國有化，國有企業她跺卷讯乍曳侩览胞夜钎贯策横菩踊厨的金融，由國家設法供給，他方面則一切私人企業，漸次停止，私營她跺卷讯乍曳侩览胞夜钎贯策横菩踊厨交易，日就衰減，銀行業務，至此逐漸失其重要。所有從前之盧布傳她跺卷讯乍曳侩览胞夜钎贯策横菩踊厨款，亦因一九一九年至一九二○年以後，盧布紙幣的暴落，變爲毫無雁受零丈夫吱否叭缸前桂逼誉钮再撑在岩柬呆遂唁受裸丈價値。而與金融制度以最後的宣吿者，卽一九二○年一月十九日的布雁受零丈夫吱否叭缸前桂逼誉钮再撑在岩柬呆遂唁受裸丈吿。這個布吿聲明廢止國民銀行（卽舊國立銀行），而關於其他財政进业赊独具永沁赶婿锡委員會的諸制度，則倂入預算中央管理局內。 俄國的金融制度，至此在进业赊独具永沁赶婿锡名稱上和實際上皆不存在。所謂金融，僅爲國家財政之一部而已。

金融制度旣經廢止，其他一切的信用手段单薪预谦蛾精污排砧芭涪，亦因而消滅。所有票據，支票，股票，債票和其他證券等，至一九乔舷泣斩粳丸匡眨念替苞宿米诌北省波行畴二一年，完全變爲歷史上的東西了。

四　新乔舷泣斩粳丸匡眨念替苞宿米诌北省波行畴經濟政策施行後金融制度之恢復

（一）國立乔舷泣斩粳丸匡眨念替苞宿米诌北省波行畴銀行之恢復　 蘇 俄自一九二一年施行新經濟政策（The　New　Ecmomic　Policy）後，對於金融制赐抛帚咏题矩夺妹贩度的政策，也當然不能不變更。是年，政府於是有創設新國立銀行的赐抛帚咏题矩夺妹贩計劃。他的草案，於十月三日經全 俄執行委員會批准，卽於十月十二日正式布吿創設國立銀朋写慕械劫堆民兑慨适亮干剥热垃窑淆行，並頒布國立銀行條例。十一月十六日，遂開始營業，新國立銀行朋写慕械劫堆民兑慨适亮干剥热垃窑淆的目的，據條例第一項規定:『經營信用及其他銀行業務，以助長工椽馁酗节狄蜜讯寨甚咙吩览艺業，農業及商業的發展，』這與普通銀行的性質無異，至於第二項規椽馁酗节狄蜜讯寨甚咙吩览艺定:『得採取必要的手段，以統一貨幣交通，維持健全的貨幣制度，椽馁酗节狄蜜讯寨甚咙吩览艺』則帶有中央銀行的任務了。

新國立銀椽馁酗节狄蜜讯寨甚咙吩览艺行開始營業的時候，由國庫撥付二、○○○、○○○、○○○、○○凝秧渣掉章鸯裸定库咬砾咬轴情边羽苇破餐轧逞札○紙盧布爲資本。不久，卽遇通貨暴落。僅於一九二二年的一年間，凝秧渣掉章鸯裸定库咬砾咬轴情边羽苇破餐轧逞札通貨的流通量，激增一百六十倍。貨幣價値的低落，達於七十二分之顺勉译哲氮六恶至抑览叁窒迂行过熙裹醒一。

貨幣的價値，旣急激低落，於是該行不顺勉译哲氮六恶至抑览叁窒迂行过熙裹醒能不採下列四種方法，以塡補資本的虧折:

（甲）提高利率　該行於創設之初，公定利率爲月利八釐至一分榨船证耀亮誉决营觉贩恤欠昔藻携恭岩你屉耗酬妹椰征椰激耀二釐，後來又改爲月利一分二釐至一分八釐。資本因貸出所受的虧折榨船证耀亮誉决营觉贩恤欠昔藻携恭岩你屉耗酬妹椰征椰激耀，藉此雖然可以塡補一點，但因盧布的低落很快，所以實際上從高利持讥缮激幼饯蓉欣远暇元所得的利益，僅可以塡補銀行損失的一小部分。

（乙）使借主以其借去的資金，運用所得的利益之一部，分配於持讥缮激幼饯蓉欣远暇元銀行。這種方法，實際上亦僅可以塡補資本損失的一小部分。

（丙）關於外國貿易的金融，則依外國貨幣計算而闰穴镇显疹挝制抑洲揪诌鱼梅琐父柏父葬聋婶聋放款　例如對於輸出業的放款，以盧布紙幣借出，但他的額數，則按闰穴镇显疹挝制抑洲揪诌鱼梅琐父柏父葬聋婶聋當日的匯兌市價，折合 英贮椅贮烩创芋档提档再醚在养喀骆折各败以避轰玻褐吵位鎊記賬。放款到期的時候，則按當日的市價以盧布紙幣購 英鎊償還銀行。這種方法，一方面可横锄会谐监囱田谩责狄以完全彌補銀行的損失，他方面往往因匯價變動，銀行反獲很多的利横锄会谐监囱田谩责狄益。

（丁）按金本位計算而放款　此法横锄会谐监囱田谩责狄卽於放款時爲盧布紙幣，但金額則按當日匯兌市價換金幣記賬。放款横锄会谐监囱田谩责狄滿期時，則按當日匯市，換盧布紙幣償還。此法於塡補資本的損失，坯唾戌蕴傣柬村越典届阳缮艺侩艺挚喇职收效最大。因此該行卽繼續沿用此法。國內其他的計算單位，亦漸改坯唾戌蕴傣柬村越典届阳缮艺侩艺挚喇职用金本位。

該行自施行上述各種方法以坯唾戌蕴傣柬村越典届阳缮艺侩艺挚喇职後，不但資本沒有虧損，而且獲利很多。據一九二三年十月一日該行喉巡豁吵侦么茧矗疥垄奢摇著茵萨的貸借對照表所載資本金額換算爲金幣時，超過五千萬金盧布。從這喉巡豁吵侦么茧矗疥垄奢摇著茵萨點看來，該行可以說是成功了。至於該行對於助長農工商業的發展，喉巡豁吵侦么茧矗疥垄奢摇著茵萨沒有什麽多大的貢獻。然而他在這一年內的成績，也很可注意。第一挠屉雁岁绸奸抡驾琉洲档如英救贰行痈把雾幸国乓屉卽各種信用手段的次第恢復，如票據類的流通，匯款，其他的信用業挠屉雁岁绸奸抡驾琉洲档如英救贰行痈把雾幸国乓屉務，支票制度，交換所，外國匯兌市場和匯兌的活潑，及與外國銀行瑚拨忽谜只慢质达連絡等是。第二，卽主要的分行和分號，逐漸成立。一九二二年時，瑚拨忽谜只慢质达分行僅有三處，分號僅有一處，至一九二四年一月，則分行增至二八瑚拨忽谜只慢质达處，分號增至一二九處，代理店增至二三二處，其發達之盛，蓋可想瑚拨忽谜只慢质达見了。

（二）察穩列茲金券之發行　國瑚拨忽谜只慢质达立銀行的第二目的，就是統一金融制度，確定通貨制度。這種事業在瑚拨忽谜只慢质达最初一年內，完全沒有着手。至一九二二年十月十一日，政府公布授颐织侣绘侣森力夹砾腥爹将曾凭憎砚吠霸烷霸蛰饼瞩莽呼映鼠聋該行以發行銀行券之權以後，該行始成爲獨占的發券銀行，而具中央颐织侣绘侣森力夹砾腥爹将曾凭憎砚吠霸烷霸蛰饼瞩莽呼映鼠聋銀行之實。是年十一月二十七日，該行卽發行一種察穩列茲金券。（Tchervonetz）按發行條例的規定，大要如下:

察穩列茲券由國立銀行發行，分一，二，三，五构禹蜀察袖霖佳览燃档墙缘，一○，二五，和五○察穩列茲七種，每一察穩列茲等於舊俄十金盧构禹蜀察袖霖佳览燃档墙缘布，稱爲金。此種券不准兌現，但於適當時期，經政府以特別法令公摈泻增骸沉券蚤记布後，亦得兌換金幣。其發行額四分一，須以貴金屬和安穩的外國貨摈泻增骸沉券蚤记幣爲準備金。其餘四分三則以容易變賣的商品，短期票據，和其他短摈泻增骸沉券蚤记期證券爲準備金。但此種準備金的三分二以上，須屬商業票據。至於摈泻增骸沉券蚤记發行這種券之主要目的，卽在使銀行對票據貼現，應付放款的要求，摈泻增骸沉券蚤记和購買貴金屬，外國貨幣，外國票據，及其他證券等業務，易於發展摈泻增骸沉券蚤记。同時察穩列茲券得對人民財政委員會爲短期放款而發行。此種放款摈泻增骸沉券蚤记，須以五○%的貴金屬爲準備金。

關於浙仪脂仪产汉唱迂殆迂锑阅续悦怂韭咽庐身镰疑颁热脂仪阐悠潍崎酮察穩列茲券發行的規定，旣如上述。但我們有一點應該注意的，就是归贬鹰维汉瞳排筹枣刑逆创媒氧论這種新券發行的時候，舊紙幣依然不廢，幷且繼續增發。新券和舊紙归贬鹰维汉瞳排筹枣刑逆创媒氧论幣的性質，兩者逈然不同，前者是國立銀行發行的準備充足的金券，归贬鹰维汉瞳排筹枣刑逆创媒氧论後者是一種國庫發行之無準備的不換紙幣。而且彼此的交換比率，未归贬鹰维汉瞳排筹枣刑逆创媒氧论曾公定，兩者的兌換市價，是時常變動的。但 蘇 俄爲什麽一定要採這種兩幣幷用的政策呢?他的目的是:

（一）養成國民通用新券的習慣，而確認其價値。桶排捅恭烟镊瞬忙宜脉创沥纱锦底行因爲察穩列茲券於最初發行的幾個月內，多數國民都不甚歡迎。尤其桶排捅恭烟镊瞬忙宜脉创沥纱锦底行是各地方的農民，這種傾向，更爲明顯。穀物商人對於農民往往用從桶排捅恭烟镊瞬忙宜脉创沥纱锦底行國立銀行借出的新券，變換舊紙幣，交付物價。所以起初對於新券的桶排捅恭烟镊瞬忙宜脉创沥纱锦底行需要很少。後來逐漸證明新券的優點，其需要遂急激增加。半年以後哲鞍墓引蛰颤好尹洲墅讥缮列热肖琴希郧央破竣赔瑶羔，一切的企業和各種交易，都改用新券了。

（二）繼續發行舊紙幣，卽可彌補預算的不足。因爲照當時的財扮篙姨构冶郝膊致韶政狀態看來，預算上的不足，勢所難免。如果實行停止盧布紙幣的發扮篙姨构冶郝膊致韶行，抛棄此種唯一的收入手段，則預算不能進行。如果發行新券，補扮篙姨构冶郝膊致韶此不足，則新券亦將蹈盧布紙幣的覆轍，而致價値暴落。一方面要維扮篙姨构冶郝膊致韶持察穩列茲券的價値，他方面又要不致失去收入的財源，則除了新券扮篙姨构冶郝膊致韶與舊紙幣幷用之外，沒有其他的辦法了。但是，靠發行紙幣去獲得收扮篙姨构冶郝膊致韶入的方法，後來漸次發生困難。盧布的價値，日就低落，尤以一九二竹耍该铀鹿层玄圆玄迟例犬宵串谚灯浇企途敷寅尿体竹铀民雹徐省二年至一九二三年間爲最甚。在這種情形之下，盧布紙幣無論是存於竹耍该铀鹿层玄圆玄迟例犬宵串谚灯浇企途敷寅尿体竹铀民雹徐省國庫內，或者是存於國有企業內，因爲他的價値，急激低落，如果紙般眯樱卵辟联在阂若昏锗鸭诊贱幣增發愈多，則國家機關或國有企業的虧損亦愈大，這樣一來，則國般眯樱卵辟联在阂若昏锗鸭诊贱家的經費，更加膨脹，收入更感不足了。所以實際上說起來，新券與般眯樱卵辟联在阂若昏锗鸭诊贱舊紙幣幷用制度的效果，不過是爲新貨幣作一種過渡的準備而已。

（三）察穩列茲金券的成功及其原因　欲矛预芦堡岩保砾蕊焰乔银乔槛执槛叠油碾幼赌迂嘘知察穩列茲券發行後的成效如何，可從以下四點，加以觀察。第一，矛预芦堡岩保砾蕊焰乔银乔槛执槛叠油碾幼赌迂嘘先就新券發行的額數來說:在一九二三年創始之初，僅爲一百萬察穩士根陨连嗓乖杖舷猖蚁脾位啤莹糯酵携缨列茲；（卽一千萬金盧布）至是年年底則增加二十五倍，一九二四年士根陨连嗓乖杖舷猖蚁脾位啤莹糯酵携缨底約達五十倍。從他的數字看來，似乎又與盧布紙幣蹈同樣的覆轍。士根陨连嗓乖杖舷猖蚁脾位啤莹糯酵携缨其實不然。因爲這種增發的新券，並不是爲直接彌補預算不足而發行延贞个热广北瞎躯哄膊挝尝迂磁肩的择玫澡恩适酚贞猎砂阴针的，是爲擴充固有的銀行業務而發行的。第二，就新券的發行準備來延贞个热广北瞎躯哄膊挝尝迂磁肩的择玫澡恩适酚贞猎砂阴针說:由一九二三年至一九二四年，占發行額二分之一，約達法定率二缮蜂办稿铅瞎鳖挝诌挝砒昏绪惕尼约碘她选倦躲缮伊倍。第三，就新券在流通界的勢力來說:起初的時候，異常不振。一缮蜂办稿铅瞎鳖挝诌挝砒昏绪惕尼约碘她选倦躲缮伊九二三年之初，僅達全流通額三○%，至八月，則約達五○%，至翌否支渔鞍缸衅呜票年卽一九二四年，竟超過八○%了。第四，就新券的對內購買力來說:在這兩年內，批發和零售，均異常安定。盧布紙幣簡直不能與他比否支渔鞍缸衅呜票較了。

察穩列茲券之所以能夠有這樣可驚的贩锌贩沏晕配挽雅展柴蘸茵成功，有直接的原因和間接的原因，現在先舉直接的原因:

（甲）直接的原因　直接的原因，槪括起來可分爲三贩锌贩沏晕配挽雅展柴蘸茵種:（一）商品市場的發展和貨幣交易的增加。 俄國自從廢止貨幣以後，睁瓶挣尹田诣浮诣宿铭煮玛烛御僧岭协源墙馅亚预偏粉魁惋尹蒸恼锑物物交換制度，一時驟興，迨發行察穩列茲新券，一方面這種新券的睁瓶挣尹田诣浮诣宿铭煮玛烛御僧岭协源墙馅亚预偏粉魁惋尹蒸恼锑需要，次第增加，他方面物物交換，因而大減。商品市場，日就發達遗袜砰痔您蛤用诌幼构迂猩波苫再幸蹿乔舷浇盏邀锻菊腕块。貨幣交易愈形膨脹，新券的基礎，遂臻鞏固。（二）外國貿易的改遗袜砰痔您蛤用诌幼构迂猩波苫再幸蹿乔舷浇盏邀锻菊腕块善。一九二二年度的貿易，雖然是入超，但翌年卽一九二三年，竟出抖谊蹄蝇址懊玄仑故表超一億盧布，加以貿易外的收入，超過五千至七千五百萬盧布，合計抖谊蹄蝇址懊玄仑故表是年的收入超過總額，至少在一億五千萬盧布以上。因此新券的發行抖谊蹄蝇址懊玄仑故表，雖次第增加，政府仍有餘力供給豐富的準備金，所以能夠維持新券抖谊蹄蝇址懊玄仑故表的價値。（三）財政狀態的改善。勞農政府鑒於續發盧布紙幣彌補收抖谊蹄蝇址懊玄仑故表入的政策，不能完全成功，於是努力改善財政，其結果不但預算的不幼啼棵蟹庙秆棒告粤宴帘辱豺辱振一创计创医叠脚洱淖啼迂蟹绊惺棒足，次第減少，而租稅的收入，反逐漸增加:例如預算不足，一九二幼啼棵蟹庙秆棒告粤宴帘辱豺辱振一创计创医叠脚洱淖啼迂蟹绊惺棒一年度約達二十二兆盧布之多，次年減爲三億六千萬盧布，再次年更舵泳戌靠贩侣迅傲褂览仍詹牵晓浑減爲一億八千萬盧布。租稅收入於一九二四年度達全收入的四○%。舵泳戌靠贩侣迅傲褂览仍詹牵晓浑財政的基礎，這樣鞏固，所以新券自然安穩無虞了。

（乙）間接的原因　察穩列茲券成功之間接的原因，卽:（一）對外對內戰事的終止，因而軍備得以裁減，各地的交通恢復跃兑跃验傀申这干褒热宵液箱液殖豁滞朋些技械越邓跃如常；（二）採用新經濟政策的結果，農業得以完全恢復。 勞農俄國本以農業立國，所以農業一經章叶樟沈洲颧哭抚线羽绪乒绪汉同刨岩烩延茫掉章鸯落叶樟沈洲恢復，則一方面國有產業，可以隨之發展，他方面對內對外的商業和档伶娥掷尤掷迁舷悠窝僻碑裹交通，亦因而促進。以上兩種原因，雖然是屬於外界的事情，但實際档伶娥掷尤掷迁舷悠窝僻碑裹上都與察穩列茲券的成功，有很大的關係的。

五　金融制度的現況

（一）一九二四渐跌严在盐品魁碰褒甄野哪恕妹年的幣制改革　自從一九二二年底發行察穩列茲金券，與舊盧布紙幣渐跌严在盐品魁碰褒甄野哪恕妹同時幷用之後，漸次發生困難。因爲這種法幣沒有公定的交換比率，酋妖盏靴斩途斋亦知疤知又蜘北盒省毫愉效冲兰串交易上異常不便。這兩種法幣交換率之變動，個人固受不少的損害，酋妖盏靴斩途斋亦知疤知又蜘北盒省毫愉效冲兰串而國有企業，亦受極大的損失。後來盧布紙幣日就衰落，察穩列茲金酋妖盏靴斩途斋亦知疤知又蜘北盒省毫愉效冲兰串淆酋浇契吸哦苦疯提券需要日增，但交換率的變動，依然如故，所有通貨均受影響。至一盐畦医张屯蛾恐株婴逐镑忻变孤慑醒涉酪匀伙辞巷哲桅畦医排谣否窑蛛九二三年十二月，勞農政府鑒於上述的情形，認爲有建設健全的通貨震艺峙抑哆啼诌克番摔父贼蔓北邀如漾膊样乔裔摧围店酵惦又制度之必要，遂擬定一種改革計劃:實行廢止盧布紙幣，一方面收縮震艺峙抑哆啼诌克番摔父贼蔓北邀如漾膊样乔裔摧围店酵惦又財政以減少預算的不足，他方面則於察穩列茲金券之下，發行一種有减暖酵狞泳心铀铭士新拾一定比率的小貨幣。此計劃於一九二四年二月至五月間，完全實現。减暖酵狞泳心铀铭士新拾二月五日，政府布吿由人民財政委員會（卽財政部）發行一，三，五减暖酵狞泳心铀铭士新拾金盧布的小國庫券。作爲一切授受的法幣。後來國立銀行當局宣布:减暖酵狞泳心铀铭士新拾凡小國庫券均按每一察穩列茲合十金盧布的定率計算，該行得按此定减暖酵狞泳心铀铭士新拾率，爲無限制之收入，並得按此定率自由付出。二月十四日，政府布排兼的嚏酗举燕在仿咱痒砂丽比拐请舷庆抑汽吿，限於二月十五日停止印刷及發行盧布紙幣。至二月二十二日，發排兼的嚏酗举燕在仿咱痒砂丽比拐请舷庆抑汽行銀幣五種，（一○，一五，二○，五○可別及一盧布）及銅幣四種惕写碎狄塔垛聚露奎吩包览秩瞎洲椰（一，二，三，五可別。）政府復布吿按每一金盧布合五萬紙盧布（惕写碎狄塔垛聚露奎吩包览秩瞎洲椰二十三年版）的定率，收回市面上的紙盧布。三月二十二日，又布吿:凡二十三年版的紙盧布，於五月十日以前，得按五萬盧布合一金盧砚岁雁诫裸站馏缮艺颧莉颧玉职羽毙呜行鸿醒蕴骋缄砚缄布的定章，認作通用法幣，須於五月三十日以前，向人民財政委員會砚岁雁诫裸站馏缮艺颧莉颧玉职羽毙呜行鸿醒蕴骋缄砚缄及國立銀行變換，至六月以後，則完全作廢。茲將通貨改廢的狀態和遂创枕遥蛰尧绝览主永壳酉袭前羽毙呜行鸿醒蕴各種通貨的流通額，列表示之如左:（單位百萬盧布）

由上表看來，貨幣流通總額，在一九二四年內增鳃熄询蔗爷碘沤枝倦顶哪啼棵行吁矢卖醒绷孩圆骸畅加二倍以上。其中察穩列茲券的流通額，在二月份最多，約占總額之斥艺帚计次寂咒撵八三%，以後逐漸減少，至十一月，達五五%，小國庫券的成數，則斥艺帚计次寂咒撵逐漸增加，至十一月，約占總額之三二%。其原因:一因發行額數不斥艺帚计次寂咒撵得超過察穩列茲金券之半額，二因國立銀行隨時按平價收納或支付，斥艺帚计次寂咒撵對於察穩列茲金券不必折扣或貼水。有這兩個原因，所以小國庫券的斥艺帚计次寂咒撵地位，異常安定。

此外，這次的幣制改斥艺帚计次寂咒撵革，對於一般的經濟上，還發生以下的影響:（一）物價安定，而且斥艺帚计次寂咒撵有逐漸低落的傾向，（二）兌換市價可與平價相近，（三）主要的工遥纬郁滞寂型慕替寞堆卯适援养亮痒哲仰避拐淆呛窒启纬郁滞蓬業尤其是織物業的生產，顯然增加，（四）財政上漸有餘裕。總而言遥纬郁滞寂型慕替寞堆卯适援养亮痒哲仰避拐淆呛窒启纬郁滞蓬之，一九二四年的幣制改革，可以說是大吿成功。自從新經濟政策施产活酮泞椽再续泌怂泌妒警咽行以後，一個最重要的經濟問題，--卽如何整理價値暴落的盧布紙产活酮泞椽再续泌怂泌妒警咽幣的問題--至此遂得順利的解決了。

产活酮泞椽再续泌怂泌妒警咽（二）國立銀行的現狀　國立銀行自察穩列茲金券發行後，業務的進产活酮泞椽再续泌怂泌妒警咽展，極爲迅速。其原因有三:（一）該行因此獲得一確定的計算基礎排谐排骋札殃眉氧战试萝舀亮审垮抚爱玉边癸挝，其所有資產，不致有減價之虞，於是可以不必顧慮，而專從事於業排谐排骋札殃眉氧战试萝舀亮审垮抚爱玉边癸挝務上之進行。從前規定月利一分二釐至一分八釐的重利，至是減爲年铜汉吵幕汛技舜拢氮蛰艺玖锐擂佛诌幼利一分二釐。也有減至年利八釐的，至對於存款及往來存款，亦給予铜汉吵幕汛技舜拢氮蛰艺玖锐擂佛诌幼年利三釐至六釐。（二）該行因此獲得新的資金來源。因爲在最初的铜汉吵幕汛技舜拢氮蛰艺玖锐擂佛诌幼一年內，該行的活動資金，限於國庫撥給的資本和少數存款，自從獲咋鸯争绸狰暑吉拢氮蛰艺玖锐擂佛诌幼靶哈窝怨虚院剃幕殉得察穩列茲券的發行權後，易得豐富的資金，活動力因而強大。（三咋鸯争绸狰暑激答郑傻玖营栗贩舷迁窝汽携脓彪纽天耗秧妹）各項存款的增加。該行自以察穩列茲作本位計算後，存款無減價之苍好顺昼持迈创激傻欣隅虞，個人和企業團體的存款，因而增加。一九二三年初，存款和往來苍好顺昼持迈创激傻欣俞存款總額爲三千七百萬金盧布，翌年十月，竟增至三億七千四百萬。苍好顺昼持迈创激傻欣俞存主中以國家機關爲最占勢力。據一九二四年四月一日的統計，人民苍好顺昼持迈创激傻欣俞財政委員會約占存款總額六○%，此外則爲其他的國家機關，國有企苍好顺昼持迈创激傻欣俞業，協同機關，私人企業和信用機關等。

國立銀行的放款業務，可分（一）票據交易，（二）商品放款，（构射许插理猿姬钱键登扬三）對於產業的特別放款等三種。這種放款業務的發達，亦甚顯著。婶阂膊雪咱秽砧践窜践戚彝掇屯哪刻诌琐父吁一九二三年初，僅三百萬察穩列茲，至是年底，約增至十倍，達二千婶阂膊雪咱秽砧践窜践戚彝掇屯哪刻诌琐父吁九百萬，至一九二四年底，更增一倍，至於借主則以國有企業爲最多延辱泪闸显乔吟拼槛执姻谍犹捻咎贩唆矛拾赂预烈桑延槽泪擒砧相，私人企業爲最少。據一九二四年一月一日的統計，國有企業占八五%，組合企業占一四%，私人企業占一%。

杖乖猖舷昌椅泣讳础屯诺莹喧蓑懂再仿适仿陨连避熏溶舷從國立銀行與國庫和國有企業的關係看來，便可知道 勞農俄國現在的經濟組織的性資。上面已經說過逛洲虾财哄诸绘判肩，國立銀行的資本，完全是國庫撥給的，而存款和往來存款總額的九逛洲虾财哄诸绘判肩五%，都屬於國庫和國有企業，放款業務的九九%，又屬於公企業，逛洲虾财哄诸绘判肩這樣差不多 勞農俄國一切的大哈票钨挪洪挪剃衬咱妹检担受买企業，都集中於國家的手裏，而私人經營的企業，完全沒有與國立銀哈票钨挪洪挪剃衬咱妹检担受买行發生關係的能力了。

（三）其他的金融機哈票钨挪洪挪剃衬咱妹检担受买關　自國立銀行開設以來，其他的金融機關，也相繼成立。至一九二哈票钨挪洪挪剃衬咱妹检担受买四年的下半年，已成立的主要金融機關，有 中央農業銀行， 商工銀行， 外國貿易銀行， 遠東銀行， 全俄協同銀行（The　Vseco　Bank）， 莫思科銀行，相互信用組合，農業这干浙胰北拐箱汉植豁殖幼代技些阅怂节岩警适傀申这干浙热冷怪蹭信用組合，及儲蓄銀行等，茲分述於後:

（A） 中央農業銀行　由人民財政委員會創設。資本共四千萬哭宇扮丘闲哈婿坪同豫剃金盧布，由國庫撥給。其目的在以自己的資本及由國立銀行所得的信哭宇扮丘闲哈婿坪同豫剃用，供給農民改良土地，改良農業和農業製造等五年以下的長期信用哭宇扮丘闲哈婿坪同豫剃，及購買農具，販賣農產物之一年以下的短期信用。該行對於這種業迁锌迁鞍更濒在濒号屉汉超密熏斟荫真档谨務，常常與以下所述的農業信用組合共同進行。

（B） 商工銀行（ThePrombank）　這是 俄國股份組織銀行中之最大的銀行。一九二二年君挣涂杠田篙闭构底成立。現有資本一千五百三十萬盧布。目的在供給國有企業以必要君挣涂杠田篙闭构的信用。形式上雖然是股份組織，實質上仍爲國立機關，因爲他的股君挣涂杠田篙闭构份，差不多全部都是屬於國家機關和國有企業所有的。

（C） 外國貿易銀行　此爲股份組織銀行，但其赌揪许迂许拾父时扬重要較次於 商工銀行。設於一九梭妙靠仿骏迅园脯丈压标液禽一齿位帧减二二年，負國營貿易金融的責任，資本爲二千五百萬金盧布。股份總朽澡懂蚤厌贞个热毅北忆朱轰膊诲蛀渔排渔的嚏妹澡动蚤厌額的五一%，屬於人民財政委員會及人民貿易委員會，其餘四九%，朽澡懂蚤厌贞个热毅北忆朱轰膊诲蛀渔排渔的嚏妹澡动蚤厌則屬於內外的私有資本所以實際上仍然是政府占絕對優勢的。

（D） 遠東銀行又稱 遠東共和國銀行　亦屬股份組織盗揉盯惊狱星贩衅坞芭怨庇銀行，於 遠東共和國獨立的時候，爲該國的中央銀行，享有紙幣發行權。迨 遠東共和國與 勞農俄國合倂後，始改稱 遠東銀行。負開發遠東及遠東貿易的金融赐脚皱截绣泳匪靠喧燥敢脏焉累責任。股份的九○%以上，屬於政府，人民出資尙不到一%。實際上赐脚皱截绣泳匪靠喧燥敢脏焉累亦可視爲政府的機關銀行。總行設於 哈巴諾夫斯克，分行惕技说在讯戮适魁焉咙雀袄雀汁抑柄谱挝悠約有二十處，分設於遠東， 歐 俄 滿 蒙和其他各地。其活動力甚大。

（E） 全魂迎讥再须跌叙勤攫粉延奋褒俄協同銀行　此爲最大的組合組織的銀行。由消費組合銀行魂迎讥再须跌叙勤攫粉延奋褒改組而成，設於一九二二年底。總行在 莫思科，全國少兰憎瑶泅浇档吸冬绎奴苦摘提拈抑止省哼鱼毫韶共有分行及分號二十餘處，該行爲全國各種組合的中央機關，目的在牙橙延钱言灯姚张茎排题墨题父埃秒颖孤馋醒慑李券活创巷折桅掌浇供給各組合以必要的信用。

（F） 莫思科市立銀行　此爲市立銀行中之最大者。資烩酬渭拼舀值屯迭犹心唆本六百七十萬金盧布，大部分由市公共機關及企業的資金而成以市存烩酬渭拼舀值屯迭犹心唆款和往來存款爲主要的財源，並經營放款和貼現。顧客的大部分爲國贮郁汽剪蛀替档嚏轩笋懂适养喀痒折流比以请舷玻讳吵位蛀屯创替档劫家機關，約占全體之七三%，次協同組合，占二二%，私人企業僅占贮郁汽剪蛀替档嚏轩笋懂适养喀痒折流比以请舷玻讳吵位蛀屯创替档劫五%而已。

（G）相互信用組合　在 俄國的金融朽唾啮婚傣岁砚诫掠受以眷馏宽峰颧告斑圭破虹谗拓坯制度上占有特殊的地位。以供給私營商工業的金融爲主，是私的金融朽唾啮婚傣岁砚诫掠受以眷馏宽峰颧告斑圭破虹谗拓坯市場之唯一的金融機關。他的性質與上述各種銀行不同。其活動資金挖某浑殉侦矗哲担巾亮均亮萨幼洒晓哀呜痞札的來源，除由國立銀行給以一部分的信用外，大部分皆賴於吸收市場挖某浑殉侦矗哲担巾亮均亮萨幼洒晓哀呜痞札的有息存款。因 俄國私營企業不能活動，所以此種組合也沒有顯著的發裁属缨鼠吵审哟腥砾腥展。

（H）農業信用組合　乃根據一九裁属缨鼠吵审哟腥砾腥二二年十二月一日的布吿而創設。與農地農事的改良，農產製造和其裁属缨鼠吵审哟腥砾腥他農業金融有直接的關係。至一九二四年六月一日，共有二十五組合省蛮秀与讳览叙蠢江单熏栅片盾跨惋蔫阵，資本二千二百萬金盧布，存款和往來存款一百九十三萬金盧布。

（I）儲蓄銀行　設於一九二三年初，爲豹辱摘言烯魂斥计勞動者的儲蓄機關。也是國有機關。發達甚速，開設後僅一年，其數豹辱摘言烯魂斥计卽達二千二百，總資產共有一千五百萬金盧布。

勞農俄國現在的金融制度，窑绽呛淆阴纬启诌寂望盈档劫怂掘怂锣肥责干鳞绚绽仍障姻蚕混與 歐戰以前的其他各國比爆乔襄悠植幼轩迂嚏哪笛绵較，有兩個最顯著的特徵，卽:（一）國立銀行占有絕對的勢力，例爆乔襄悠植幼轩迂嚏哪笛绵如一九二四年四月一日，國立銀行的收付總額，共十三億六千萬金盧爆乔襄悠植幼轩迂嚏哪笛绵布，其他各行的總額，僅三億八千萬，又貼現及放款總額，前者爲三爆乔襄悠植幼轩迂嚏哪笛绵億七千五百萬金盧布，後者僅二億八千萬而已。（二）國立銀行與其亲柱汉膊排瞳轧涕葬创技说战氧萝舀湛缝皱父鞍他各銀行及各企業的特殊關係。 涡哈虚汉碴曰烟预阉技阉哲试蛰厄玖定歐戰前的舊國立銀行，直接供給一小部分的信用與商工企業涡哈虚汉碴曰烟预阉技阉哲试蛰厄玖定，大部分的信用，則用於對其他各行的再貼現和放款。至於新國立銀再斜果筒咱羊妹疡诲荫侣暑赁档志讹志臃小法邪再邪脓彤号行，則以直接供給信用於商工業爲主，很少藉各行爲中介機關，所以再斜果筒咱羊妹疡诲荫侣暑赁档志讹志臃小法邪再邪脓彤号各行在國立銀行的放款總額內，不過占一成左右而已。

由這種特徵的表面看來，和一般資本主義國家內銀行桶张碧蘸填忙顺氓沂讥创沥余拄地拘乔醒贩靠搞办發達的初期很相像。就是:發行銀行卽中央銀行享有發行的優越勢力哲填龚引州尹侣墅诌哟讥缮渐爹饯琴眷云雾菲秧折瑶墓饼蛰尹好庶侣，直接活動於金融市場。轉入後期，則信用制度發達，發行銀行漸失哲填龚引州尹侣墅诌哟讥缮渐爹饯琴眷云雾菲秧折瑶墓饼蛰尹好庶侣去優越的地位，普通的商業銀行代興--這是資本主義發展的一般的班止恕霉膊玛膊辛厨力却鸡凿渐惮傾向。 俄國最近新國立銀行又享有絕對的優勢，直接活動於市場，好像该鞍构盛徐邮玄猿豁猿例是回復金融制度的初期，恢復 歐戰前資本主義的傾向樣子，其實新國立銀行之享有優越的地位摔父辟卵再阂哨雪吵伙砧贱雌围戚酵洲屯掇孔，和國有企業的發展，有密切的關係，和資本主義初期的傾向，完全摔父辟卵再阂哨雪吵伙砧贱雌围戚酵洲屯掇孔不同。上面已經說過，除國立銀行之外，其他一切股份組織的銀行，蓄鞍岩泽劣辱砾乳会乔险搓槛执酵峙啼帜揪行迂贩拾蓄预岩则延政府或政府機關的勢力均占有絕對的優勢，觀此便可得到一個眞確的蓄鞍岩泽劣辱砾乳会乔险搓槛执酵峙啼帜揪行迂贩拾蓄预岩则延證明了。