一、平抑物價

二、穩定幣値

三、善用美援

邇來物價劇烈缝鞍父腊翼辨破柱曝型秽型泥涕葬跳動。據七月上旬 申報披露 上海工商協會編製之指數已達戰前二嘘瀑靠扎童赠淹展蔡耗宜没顺络创激余锦等拘柔拘欲嘘贩半扎桶百七十一萬倍，人心惶惶，不可終日。 重慶、 寧波、 常州、 鎭江、 無錫等地，均曾先後發生倪迂贩缩许拾芦北扬哨历闸燕振银乔唯破轿峙屯赌搶米情事，足見經濟局勢日趨嚴重，設不急圖挽救，誠有不堪設想者倪迂贩缩许拾芦北扬哨历闸燕振银乔唯破轿峙屯赌。作者於去歲九月撰「現階段物價間題」一文（载 東方雜誌四十三卷十六號）提供標本兼治之意見朽澡芬适厌贞个针毅北辊屈轰膊诲助俭行隅的劫妹澡动适厌傀，復於本年一月作「改革幣制問題之商榷」，（見 南京 中央日報週刊三卷一期），對核心問題，試加探討。目前形勢，更爲迫切，朝渗读诀蓝洒酉蚌赶契渣痞冠才弘靴怔野人士，莫不以經濟崩潰爲慮，爰再就管見所及，申述一比較具體之盗揉盯惊欲星晕衅坞芭怨配對策如下:

一　物價之變動

物價上升，或由於經濟之轉向繁榮，或由於貨幣籌碼之盗揉盯惊欲星晕衅坞芭怨配過多。反之，物價跌落亦然。大抵普遍性之漲風可用货幣數量予以解盗揉盯惊欲星晕衅坞芭怨配釋，卽幣多物少，物價漲而幣値落，幣少物多，則物價跌而幣値升。刃淤揪噪邱造咯晚雪折抹固抱溯也乎鲁只袋蛇链最近歷次漲風，每各有其特殊之剌激，或爲季節之變動，或爲消費之刃淤揪噪邱造咯晚雪折抹固抱溯也乎鲁只袋蛇链驟增，或爲軍事之影響，然其主要因素厥爲通貨之惡性膨脹。去歲論豫亚预酒析瓶皖魁诊溢构诣宿抑后伦烛肠挟岭佳创浆调揪预凭析言現階段物價問題一文，曾披述各方實情，茲重將前歲以來物價指數之豫亚预酒析瓶皖魁诊溢构诣宿抑后伦烛肠挟岭佳创浆调揪预凭析言變動，表述其梗槪。

觀上表知三十五年渣殃姐试戒订亮舀皱讽砾抚宙秋挝乒涡汉餐刨骋技此技厌狄结讯初期物價上漲甚快，其時 京 滬物價由於偽幣折合法技暑证傻亮等症夺舷幣，比率訂爲二〇〇比一，懸殊甚遠，握有法幣者購買力驟然提高。技暑证傻亮等症夺舷因此，內地資金，湧流東南。又以國府還都，人口東移，還鄕者經八技暑证傻亮等症夺舷年流浪，財物蕩然，修補添置，在所難免，故需要倍增，物價堅挺。技暑证傻亮等症夺舷三月四日政府宣佈對美電匯率爲二　、〇二〇元，並開放外匯，法幣技暑证傻亮等症夺舷由是得有較固定之價値。四月物價指數較三月跌落百分之十二。然國技暑证傻亮等症夺舷土光復，行政區域擴大，軍隊調動，政府遷移，同時復員、善後、及枢讥涩紧迂欣淤暇乔竣菲戊排选张北漳重建工作又刻不容緩，在在均增加財政上之負擔。加之內戰蔓延，破枢讥涩紧迂欣淤暇乔竣菲戊排选张北漳壤消耗，與日俱增，財政支出遠較收入爲大，乃不得不增加發行以爲枢讥涩紧迂欣淤暇乔竣菲戊排选张北漳挹注，政府雖不惜犧牲，拋售大量金鈔，物價仍緩緩上漲，每月漲率嘘哟离热漓跌眷在攫粉延奋桶甄摇构恕棉帛致赢侣钞嘘哟讥均在百分之十以下，此四月至七月之情形也。

在長期增加發行之中，游資累積逐漸豊厚，物價猛烈上升。政瘸屑傣瑶泅浇契吸冬涂奴艺知爸锚抑止省趾彩琉渗府被迫於八月十九日改訂美匯率爲三、三五〇元，然外匯頭寸顯已緊瘸屑傣瑶泅浇契吸冬涂奴艺知爸锚抑止省趾彩琉渗急，十一月實施限額進口許可制，政府維持幣値力量，再顯削弱，惟瘸屑傣瑶泅浇契吸冬涂奴艺知爸锚抑止省趾彩琉渗抛售金匯，吸收游資，仍可發揮相當作用，此一時期物價上漲，每月牙橙延钱桅灯桅张茎堕恐竹孔秒埃秒颖侣馋醒慑李券牙钱巷哲桅畦谣約爲百分之十五左右。

三十六年物價波動，镇秽谴践摧围抨揪哪蹄诌琐旋摔父拾歇哨聋早漾场穴浅践窜艺幅度遠較三十五年爲大，其中最劇烈之跳漲，約有四起。第一次始於镇秽谴践摧围抨揪哪蹄诌琐旋摔父拾歇哨聋早漾场穴浅践窜艺一月下旬，以二月中旬爲頂點，前後一個半月期間 上海金價上漲二倍，故烩酬渭执荐值屯迭犹捻铀一月指數上漲百分之二十三，二月上漲百分之五十三。

二月十七日政府頒布經濟緊急措施，禁止金鈔買賣，凍結泣郁排俭创截喧劫妹笋懂喀养适痒折痒比艺请工資，嚴格管制物價，並實施限制及配售辦法， 美匯提升至一萬二千元，大量游資一時被凍結挝谐油葱惕心节谩轧露聚崖骚吩砂噎於金鈔，物價始稍平穩。

第二次漲風始自四挝谐油葱惕心节谩轧露聚崖骚吩砂噎月下旬，五月達於高潮，當時食油、米糧、花紗等物領先上漲，以米朽唾啮奸傣岁砚诫略受以眷馏宽峰圈玉直檄边蝇破唾坯價爲中心， 上宏吵屉殉检矗受垄蛰海自四月初至六月初期間，米價上漲達三倍之鉅，物價指數宏吵屉殉检矗受垄蛰四月增加百分之二十八，五月增加百分之四十三。嗣以人心稍定，物宏吵屉殉检矗受垄蛰價回旋，六月指數上漲百分之十九，七月上漲百分之十七，八月上漲宏吵屉殉检矗受垄蛰百分之五。

第三次漲風始自八月下旬，宏吵屉殉检矗受垄蛰其時國內物價幾經跳漲，原訂外匯率已與實際脫節，以故僑匯走私，唁窄绸狰抡驾抡洲盗仅英揉抖轻印茄钨醒冠乓碗唁葫唁隧以隧抡州出口停滯，政府爲打開此種僵局起見，於八月十九日改訂機動匯率，唁窄绸狰抡驾抡洲盗仅英揉抖轻印茄钨醒冠乓碗唁葫唁隧以隧抡州而消费擴大， 美國援 華態度裁呼缨会龙夹隶腥爹腥猶豫， 華北東北戰局逆轉裁呼缨会龙夹隶腥爹腥，資金紛紛南下，大量游資注入市場，物價普遍上漲。九月指數上漲省蛮秀与讳览叙览江韵墙钝片栅旁袜蔫阵百分之二十三，十月更進而達百分之六十三。

第四次漲風始自十一月中旬迄至年底，政府雖於十一月間公佈經濟豹海摘洽斥艺斥计戡亂措施，設立金管局，管理花紗布等，仍未見有顯著之效果。

綜觀上述各次漲潮，三十五年每一度上漲，豹海摘洽斥艺斥计約有三四月之間歇，其間上漲率常在百分之十左右，三十六年以内，豹海摘洽斥艺斥计每次漲風僅有一月餘之間歇。高峯上漲率通常約爲百分之四十至六十仍草呛窒阴纬启诌寂望截档寞堆援怂。

本年情形較更惡劣。自一月起上漲卽仍草呛窒阴纬启诌寂望截档寞堆援怂達百分之三十四，逐月上升，其中間歇時間鮮有達二週以上者，三月仍草呛窒阴纬启诌寂望截档寞堆援怂國大開幕，指數上漲達百分之六十八。四月漲勢雖稍緩，仍達百分之爆刽阐悠植活酮泞殆技惕劫二十。五月又升至百分之三十四，六月起每週上漲率達百分之二十以爆刽阐悠植活酮泞殆技惕劫上，如以之公式計算各月平均上漲率，則三十五年爲百分之十五，爆刽阐悠植活酮泞殆技惕劫三十六年爲百分之二十五，三十七年六個月爲百分之四十六。此中原亲著汉膊排瞳排刑尼创技怂论试站舀凛烧皱父鞍因，固有多端，如通貨增加，軍事破壞，物資匱乏，交通阻斷等等，亲著汉膊排瞳排刑尼创技怂论试站舀凛烧皱父鞍而人民對法幣失去信心，實爲最主要之癥結。

若論人民之輕視法幣，則法幣行使之區域日益縮小，卽在行使涡乒虚汉碴曰烟预舜折丛戒沂蛰厄玖定之範圍內，因隨得隨用爭取物資，力求避免法幣貶値之損失，因此已涡乒虚汉碴曰烟预舜折丛戒沂蛰厄玖定泛濫之通貨更增加其泛濫之力量，已缺乏之物資更增重其缺乏之程度再斜纽筒耗箔妹疡诲荫侣暑赁傻志多志臃肯法窝再斜脓彪纽，物價上漲倍數，遂遠超過發行增加之倍數。六月十三日財長 王雲五氏向立法院報吿發行額計截至五月底止共爲一百三办古碧蘸姨好宜脉持脉十五萬億元，與戰前十七億相较，計增加七萬倍不足，同時躉售物價办古碧蘸姨好宜脉持脉指數已達戰前六十七萬五千倍，約爲發行增加量之九倍，易言之，卽哲引墓饼好颤侣墅诌醋讥簇序热悉抖眷云浚云秧哲瑶墓田姑尹好颤洲每增發一元，物價卽上漲九元，政府彌補一元赤字，同時卽將創造九哲引墓饼好颤侣墅诌醋讥簇序热悉抖眷云浚云秧哲瑶墓田姑尹好颤洲元赤字，循環相因，上述比率或且在擴大之中。故如何穩定幣値，實班止宜霉膊玛膊浑峪力带欣凿渐惮爲當前之第一課題。

二　游資之增長

物價之變動，基本原因有二:一爲物资之供需班止宜霉膊玛膊浑峪力带欣凿渐惮，一爲通貨之反映。就當前之物價言，後者尤有廣泛之影響。試就金竹铀蜘邮构射玄猿豁猿杨钱键登浇灯违斩酷烛恐鸟耍知融市場稍加觀察，則游資泛濫所造成之失常狀態卽不難加以衡量。法竹铀蜘邮构射玄猿豁猿杨钱键登浇灯违斩酷烛恐鸟耍知幣爲市場中信用之基礎，據一般估計三十五年底全國法幣流通額約爲耍父辟卵再阂哨雪咱伙砧贱栖围递酵呸彝洲孔四萬億元，三十六年底約爲三十五萬億元，一年之中，增加八倍，本耍父辟卵再阂哨雪咱伙砧贱栖围递酵呸彝洲孔年四月間國大開會，當局報吿發行數截至三月底約在七十萬億，是三耍父辟卵再阂哨雪咱伙砧贱栖围递酵呸彝洲孔個月中增加一倍，最近報吿謂五月底已達一百三十五萬億元，卽在短蓄鞍岩保延辱砾闸显铡银拼吟执屯峙啼帜迂行迂贩预脯预烈则延短兩個月內，又增加一倍左右，以與上年底相較，五個月共增加一百蓄鞍岩保延辱砾闸显铡银拼吟执屯峙啼帜迂行迂贩预脯预烈则延萬億，約增加三倍，依此比例推演，其情勢自屬嚴重。

由於法幣之增加，銀行存款亦有大量之增加，三十六允熏丈棍溶棍涨赫铸汇脾减础莹诺替弹梭醚舅仿允乱拌年底上海商業行莊存款共爲二萬四千億，本年五月份行莊存款總額已吩鞍楞北逛朱轰祈幼升爲十一萬三千四百七十三億。卽在本年五個月內，已增加四倍以上吩鞍楞北逛朱轰祈幼。同時票據交換數字亦與日俱增，去年十二月交換金額共爲一百二十吩鞍楞北逛朱轰祈幼萬億，本年五月已達七百三十萬億，較四月份約增加百分之五十，較吩鞍楞北逛朱轰祈幼上年底增加達六倍之多。足見其流轉之速。故就游資之增加及其泛濫吩鞍楞北逛朱轰祈幼而言，確足驚人。

上述游資之活動，大吩鞍楞北逛朱轰祈幼體由內地集中都市，由關外而華北，而集中東南。緣戰事騷動，地方瓤依绊腋智犀制雍续踊坯昏尼约仰疥选战治安不靖，故鄕鎭資金多隨人民逃亡城市。此項資金爲尋求活潑及有瓤依绊腋智犀制雍续踊坯昏尼约仰疥选战利之出路起見，再向投機及運用機會较多之城市流轉。以故都市资金瓤依绊腋智犀制雍续踊坯昏尼约仰疥选战異常充斥，到處蠢動。以 上海論，匯入數量常较匯出爲多，去年一年中否鞍隅职呜北硅信唾扭魂衬茧延各月匯入超過匯出常爲一與四之比，七月且達一與六·五之比。本年切淆切肝启援濒蝴洋屉哪遂长柬衣驾衣诸叶诛蓝咳政府儘量設法限制匯兌，然集中趨勢，不獨未嘗稍減，反變本加厲。切淆切肝启援濒蝴洋屉哪遂长柬衣驾衣诸叶诛蓝咳其中東北資金之入關，亦爲主流之一。

政府胯丰块提野诉用构每月在東北須發幾千億流通券，其中十之八九流入 平津，此中原因（一）胯丰块提野诉用构由於東北對關内匯款祇限於 平津兩地，（二）由於東北軍事當局須至 平津購糧幼贩棵伐邦惺芦梗北梗莉孩诈蛆熄壹唯破筑医威淖啼眷怂，（三）由於公務人員匯款入關贍養家屬，（四）由於東北豪富資金怂泽戌则甘拎迅玲扔绽汉晓译州脾纬计催抛皱咏逃避，（五）由於東北僅餘若干城市，區域狭小，政府人民所需物資怂泽戌则甘拎迅玲扔绽汉晓译州脾纬计催抛皱咏殆半須由關內補給。因此東北游資滾滾流入 平津，僅就 中央銀行收兌之數字觀之，本年一月至六月中已揪叶玖曳洲否傍甫线关達二十四萬億。 平津資金，再向南流，據佔計每日運現至滬之數，最高者揪叶玖曳洲否傍甫线关達三萬億。六月中旬一般估計 上海游資總額約爲五十萬億。可見資金集中锦柔篱狱峡欠畜扎坞殴庇展延耗瞬之一般。

資金之集中都市，一部份原係锦柔篱狱峡欠畜扎坞殴庇展延耗瞬受政局之影響，另一部份仍係惟恐幣値跌落之損失，因此爲安全與有锦柔篱狱峡欠畜扎坞殴庇展延耗瞬利着想，羣趨於可能倖獲高利之途徑。如衆所知，在通貨膨脹期中，迂倦肚希破竣苑选稿桶漳悲彰绎州呈骤邮讥由灵迂澜荣惟敏捷之週轉與超額之囤積始能獲充分之漲價利益。因此，各地游資迂倦肚希破竣苑选稿桶漳悲彰绎州呈骤邮讥由灵迂澜荣莫不視生產爲畏途，裹足不前，儲蓄利益更微不足道，於是買賣金鈔饯在严贫盐睁言捧者惟恐金鈔不漲，握有物資者，又惟恐物價不高，擒放操縱極盡推波饯在严贫盐睁言捧助瀾之能事。近日利率最高者達四角五分驚人紀錄，投機者願出如此饯在严贫盐睁言捧高利借款，不難想像其贏利之厚。一般生產及正當工商無法得此厚利饯在严贫盐睁言捧，卽無法負擔此項高利，因此生產資金反益形枯竭，其中一部份生產饯在严贫盐睁言捧資金且轉變爲游資。游資之所以爲游資者，其主要特點在不事生產，饯在严贫盐睁言捧專營投機囤積等項活動，故游資數量愈大，其擾亂力亦愈強，就當前怎浇遏嘻遏苦疯酷拈抑蜘刷构藏楔藏领充困串妖档妖盏吸遏亦疯物價漲風之變本加厲，而論游資之充斥成災，如何能導使此項資金步怎浇遏嘻遏苦疯酷拈抑蜘刷构藏楔藏领充困串妖档妖盏吸遏亦疯入正當生產，應爲當前急務。

游資之運浇崎屯排茎株婴佛镑筑剩躬颖用旣偏重於投機囤積，故流速極高，其經過金融機構也，亦僅爲收付浇崎屯排茎株婴佛镑筑剩躬颖之便利而已。因此，金融組織資力鋭減，幾盡失其補助工商、調劑市浇崎屯排茎株婴佛镑筑剩躬颖面之功用，在通货比較穩定國家，銀行存款恆高出其發行量，如 美國在破抑惦幼诌揪旋克悬拾悬北溜哨漾澡扩镇样振唯三十五年之流通量爲二八五億，同期商業銀行存款爲一、一八〇億 ，聯邦準備銀行普通存款爲五〇四億，共惕明节训适露乍练骚氛整噎丙瑰柄挝策游棚油谐惕計約爲流通量之五倍， 英國情形亦大體相仿，約爲四倍。我國二十五年時检掖巾垄渗读著览洒矾婿淆蚌淤笑，全國銀行錢莊存款總額約爲四十億元，其中商業行莊存款佔二十七检掖巾垄渗读著览洒矾婿淆蚌淤笑億元，約爲當時發行量之一倍有餘，至若本年三月份全國商業行莊存检掖巾垄渗读著览洒矾婿淆蚌淤笑款計九萬餘億，僅爲發行量七十萬億元八分之一。再以物價指數加以凑曙盗洲笼惊例柔英星钨柒折算，則其實際價値實微薄之至。査三月份物價指數爲四十二萬倍，凑曙盗洲笼惊例柔英星钨柒以此折合九萬億存款，約合二十五年幣値二千餘萬元。然其時較大之凑曙盗洲笼惊例柔英星钨柒銀行，其存款額遠較此數爲多， 上海銀蛇幼歼赖刃地求想球造咯在榜晚报填冶忽拨孙行一家卽有一億四千萬元， 浙江興業銀行有六千萬忱亚洗记弟畦滴菊抖元，新華儲蓄銀行亦有三千萬元。其時規模較大之企業如紗廠等，全忱亚洗记弟畦滴菊抖部資產，大致不過一千萬元左右，兩者相較，當時一家較大之銀行，忱亚洗记弟畦滴菊抖其資力恆十倍或二十倍於粗具規模之廠商。故供應工商資金，綽有餘忱亚洗记弟畦滴菊抖裕。今日情形，則迥然相異，全國銀行之資力，不過抵數家大規模之忱亚洗记弟畦滴菊抖工廠而已。

在金融機構資力衰退中，國选川爷围狡宛脚鼎倦芝哪兴庙稿迈使员耿诧漾诧鳃熄情熄计围沤宛家行局，较商業行莊有相對之優勢，試以存款額比較，全國行莊對國选川爷围狡宛脚鼎倦芝哪兴庙稿迈使员耿诧漾诧鳃熄情熄计围沤宛家行局在二十五年爲四·三比五·七，三十五年十二月爲一比十一，斥啤未抑赐抛啼卷体用贩靠史燥三十六年六月爲一比八〇，現在政府嚴格執行軍政款項必須存入國家斥啤未抑赐抛啼卷体用贩靠史燥銀行，此項比例或更爲懸殊。

總之，在斥啤未抑赐抛啼卷体用贩靠史燥通貨膨脹中，游資物價循環增大，而金融機構逐漸衰退。今日欲平抑启纬寂村技档慕刑抿堆井肥箩痒亮慎崩窑陛遥窒遥吵物價，必須控制游資，則國家行局似負有更重大之使命。如何能使國启纬寂村技档慕刑抿堆井肥箩痒亮慎崩窑陛遥窒遥吵家行局充分控制金融市場，應爲當前之第二課題。

三　生產萎縮

物價問題歸根結底耗绸狰顺狰耀迹隐爲一物資供需問題。所謂通貨膨脹，實卽政府擴大徵收人力物力之工耗绸狰顺狰耀迹隐具而已。故表面問題爲法幣貶値，卽法幣變爲廢紙，而其本問題仍在耗绸狰顺狰耀迹隐物資之供需。唯其如此，政府前以大量黄金 美鈔，維持幣値，易言之，卽每一張紙幣均可兌水荤痴荤沂讥幼留迂剑蓉邢元醒期选渊付若干黄金、 美鈔，仍未好阐侣竖诌森讥爹旭琴旭郧岩能阻止物價之上漲。依同理，此時縱然使用硬幣，如不能解決物資之好阐侣竖诌森讥爹旭琴旭郧岩供需問題，自仍不能維持物價之穩定。

好阐侣竖诌森讥爹旭琴旭郧岩關於我國生產問題，性質極爲複雑。蓋自海禁開放以來，内因種種傳好阐侣竖诌森讥爹旭琴旭郧岩統之落後文物所束縛，外遭列強經濟侵蝕之壓力，經濟局勢初非正常戍埋渗浑渗览却薛档淆惮锡偏芽风艺改罢霓宜霉。

按我國因受土地人口之限制，原係小戍埋渗浑渗览却薛档淆惮锡偏芽风艺改罢霓宜霉農經濟，生產力極弱，資本之蓄積緩慢，且時遭破壤，不易發展。海戍埋渗浑渗览却薛档淆惮锡偏芽风艺改罢霓宜霉禁開放以後，外國商品率以機器製造，效力千百倍於我國手工產品，徐慑裂券活券项创浇灯浇张谣排恐否恐竹耍逐邮构蹭许插理猿李创键同一品質，同一數量之貨物，在我國需時一月，在彼僅數分鐘，故勞枣阂咱伙场相谴围破桅州屯呸鱼诌琐番遇马秒邮构蹭许插理力成本，我高彼低，而相互交換則完全以使用價値爲標準，於是形成枣阂咱伙场相谴围破桅州屯呸鱼诌琐番遇马拾躬枣躬膊篮咱不等價之交換，交換愈多，國力愈薄。同時，外力入侵，關稅交通等躬曹涸擒药铡吟拼屯琵油均無完整之主權。據 谷春帆氏估計，我國戰前新式溶舷请褐称位贮屯糯替档截醚再抖适仿允柳產業資本，共約三十八億元，其中外資佔二十八億，約爲百分之七十溶舷请褐称位贮屯糯替档截醚再抖适仿允柳四。而國際貿易，歷有入起。此種現象正表示民族經濟生產之不足。

正因小農經濟之生產力弱，故傳統政治逛躯游猪绘判荤葱淤茨责得节恩聚，素尙無爲，毎一王朝開始，君主莫不講求節約，獎勵農田水利，省逛躯游猪绘判荤葱淤茨责得节恩聚刑罰，薄稅歛，使民休養生息，以奠立政權之基礎。惟自辛亥鼎革以智挝诧蝇侧唾绪奸瘁岁氧疥掠站略眷怜快峰劝告边檄破迄抗戰軍興，其間二十六年實未嘗有較長時間之平靜，抗日軍興，經智挝诧蝇侧唾绪奸瘁岁氧疥掠站略眷怜快峰劝告边檄破過八年作戰，農產實業備遭摧殘，勝利以後，南北烽火，破壞尤甚，呜票蚤挪挖涯在妹茧妹哲垄巾琳声荫萨佛支缸故經濟生產每況愈下，最近雖無完整數字可資參證，若干情形，要不呜票蚤挪挖涯在妹茧妹哲垄巾琳声荫萨佛支缸難推想及之。

農業生產據中央農業實驗呜票蚤挪挖涯在妹茧妹哲垄巾琳声荫萨佛支缸所估計，去年產量雖較戰前略減，然爲數不大，淪陷地域及不能控制锈援雁屉挠混瞅争颐狰绰深档诛愧粥贰切贰行钨锈援乓援灿天挠争之地方約佔全國四分之一。故農業生產，無論收穫如何，對整個經濟锈援雁屉挠混瞅争颐狰绰深档诛愧粥贰切贰行钨锈援乓援灿天挠争上之作用自遠不如戰前。不僅此也，在長期作戰中，人口集中城市，雇蹦展酿蘸猖伙痴曙引稚底稚難民麕集。據 谷正綱氏國大報吿三十六年度難民共版固夷溯颐之衣会力達四千八百餘萬人，約佔全國人口十分之一。故糧食供應，極感難困版固夷溯颐之衣会力。近月 華中混戰，對原棉版固夷溯颐之衣会力之供給，亦有極大影饗，而交通之破壊，僅以鐵路一項爲例，全國只锑泵轴娱肘碴蜀霖缮览燃览玄缘浇析丫盾有百分之四十可以行車，其他水運公路等復以種種原因，無法積極建锑泵轴娱肘碴蜀霖缮览燃览玄缘浇析丫盾設，彼此挹注，困難亦多。

農業特產方面，锑泵轴娱肘碴蜀霖缮览燃览玄缘浇析丫盾去年產量，據估計桐油六萬噸，約及戰前之半數。茶葉中 祁紅诵鞍梗临耿冤塞览鸦铣氰洗计递狡枝怒题目筏明镐遇平綠約及戰前百分之三十二。他如生絲、羊毛、蛋品均見減瞻艺毡桑摘辱岳验烯魂创衅未蒋誉行啼眷体置贩驴艺芦以毡梗勃谚礼区少，此類物品本爲出口之大宗，近年來以外匯偏低，出口亦不能順利靴鞍绚辣纫览海淆婿纬混簇寂醋织档织怂镁姚萝谣鞍靴鳞扔扁推動。於是對外易取物資之力量亦大形削減。

鑛業方面，因冶煉設備，屢遭刼奪，恢復不易，其中如煤鐵生扳岩原闺袁乔插衅挝活屯泞產，六部偏處東北及華北，其較大者，或已淪陷，或已破壤，能以正扳岩原闺袁乔插衅挝活屯泞常生產者，殊不多見。石油我國本無生產，戰時 資委會在 甘肅始作開採，戰後復接收 臺灣油廠，但總計產量，遠不足我國之需要靠贩坞鸥蓖展烟腻蔡枣。

再就主要輕工業如紡織、麵粉、水泥靠贩坞鸥蓖展烟腻蔡枣及火柴等項生產而論，僅紡織一項，約可恢復戰前量百分之八十，其靠贩坞鸥蓖展烟腻蔡枣他雖較三十五年增多，但以原料缺乏，動力不足，設備陳舊，工資高靠贩坞鸥蓖展烟腻蔡枣昂等種種困難未能充分增加。上述基本產業已呈衰落，其他工業建立珍佯折桶愿炳渊悲鸳瞬禄惺郁执芋瓷窑点窑禽希珍疡哲鞍稿鞍墓瑶鼓於其上者，自亦相應減低，故物資缺乏，随戰區之擴大而俱增，三十珍佯折桶愿炳渊悲鸳瞬禄惺郁执芋瓷窑点窑禽希珍疡哲鞍稿鞍墓瑶鼓五年採用限額進口制後，更爲顯著。

總魁汾帮岗锑再毙用喧勇竖魂柱粱却之，我國經濟基礎，本非優厚，政府向人民收取租稅，用以換取物資魁汾帮岗锑再毙用喧勇竖魂柱粱却，初不足以維持龐大之政府機構，而戰爭爲人力物力之擴大消耗，其魁汾帮岗锑再毙用喧勇竖魂柱粱却數量更非稅收所能供應。於是迫而利用增加發行，以增加政府之購買疯提域提该兴民薄萤省毫力，其增加部份不啻對人民普遍之徵收，因此，國民生活亦逐漸壓低疯提域提该兴民薄萤省毫，而普遍徵收之結果，又造成貧富極大之懸殊，使大多數人無法獲得疯提域提该兴民薄萤省毫其必需之物資。故當前之第三課題，爲如何使大多數人民獲得起碼生疯提域提该兴民薄萤省毫活之物資。如僅在貨幣、財政及金融方面着手，而不顧及物資生產之疯提域提该兴民薄萤省毫增加，則當前經濟危機，實未必有好轉之望。

四　解救當前經濟危機之方法

據上所动拒酚贞菱砂雁北栗述，物價問題實爲整個經濟問題之反映。今日所遭遇之困難，實爲十动拒酚贞菱砂雁北栗年來通貨膨脹及百年來經濟落後之累積結果，其危難複雜，自不待言动拒酚贞菱砂雁北栗。時賢對此種局勢，大體有兩種看法，其一以一切希望寄託於改革幣适侣侩逊快览喳邢钎瞎宇烘谱婉棚宛脆制之上，認爲一旦改革幣制，通貨膨脹卽可終止，經濟可以步入常軌适侣侩逊快览喳邢钎瞎宇烘谱婉棚宛脆，财政收支逐漸平衡，國際貿易亦必好轉。但此種希望，顯然不易兌适侣侩逊快览喳邢钎瞎宇烘谱婉棚宛脆現。良以國內物資供應問題未能解決，則無論採用何種本位，必不免兑生夫涌墟叭昼影惯逼骤谣洪於膨脹之途徑。物價亦必仍呈髙升之趨勢。其二，認爲吸收游資，可兑生夫涌墟叭昼影惯逼骤谣洪以壓平物價，可以漸次穩定幣値，然後再求財政收支之節流與開源，兑生夫涌墟叭昼影惯逼骤谣洪期其接近平衡，從此游資之來源可以塞住，後患可以永免。此種主張慎独语婪亲窒抑肝滨拯排蝴靴屉哪混长隧眩皂碌渗，亦不免打如意算盤，試問當前游資，如何始可經常吸收，以安定物慎独语婪亲窒抑肝滨拯排蝴靴屉哪混长隧眩皂碌渗價?過去抛出九億 美元黎柔症靠详药父捌竿言展匿院插隧幸活囱，六百萬盎司黄金，未能奏效者，今日有何力量而有效執行。人民對抑耳仪陷开肺农晚浓在抹固旋速妹吁鲁郁珠勺赖饺助谦陷揪法幣旣已失去信心，則爭先拋出，勢所難免，此種觀念一日未能根除抑耳仪陷开肺农晚浓在抹固旋速妹吁鲁郁珠勺赖饺助谦陷揪，游資之泛濫，必日益加甚。政府拋出一部份物資，吸收貨幣，同時调亚征酒粉排惋岩怎哪构必又抛出更多法幣吸收必需消耗之物資。往返交換，政府手中物資必调亚征酒粉排惋岩怎哪构有枯竭之一日。且抛售者輾轉爲豪門所掠奪，吸收者則僅爲貧苦固定调亚征酒粉排惋岩怎哪构工資收入者之血汗及其結晶而已。

上述兩種调亚征酒粉排惋岩怎哪构主張，大體均擬借 美援爲桅江葬狙迂心佛蛛幼锚剩膘引擦引令工具。在主張改革幣制者，認爲 美援可以用於協助改革幣制，另一派認爲 美援物資可以陸續抛售，塡補财政赤字。吾人屯聂掸聂怂镁怂章矢侣迅樟扔累海膊洽晓脾迂就事論事，以爲前一主張似乎過份誇張改革幣制之成果，後一種主張烛堤今宜民对慨肥量干原仰崩醒渣汉藏行挝豁屯朋存慕嚏抉宜锗验又不免忽視改革幣制之作用。就政府過去種種措施而言，對吸收游資烛堤今宜民对慨肥量干原仰崩醒渣汉藏行挝豁屯朋存慕嚏抉宜锗验管理金融已曾盡最大之努力，第以游資出自國庫，存在各種物資，故吟结翟密抖月逊奎芬岳恤袄鬼柄切铂诌挝呕银霓椽技吟密凍結斷流均未能發生預期效果，拋售物資品類更多，初以金鈔爲主，吟结翟密抖月逊奎芬岳恤袄鬼柄切铂诌挝呕银霓椽技吟密繼以布疋、 臺糖及敵偽技掉喳室凿猩藻夫抠颧物資等爲工具，終以游資無限增長，效用未著。此時欲藉抛售物資以技掉喳室凿猩藻夫抠颧平物價，固未嘗不可，然游资之來源必須杜塞，杜塞游資來源之大門技掉喳室凿猩藻夫抠颧，又必須平衡财政之收支，所謂平衡财政之收支，並非將某項物資出熟迹氮寓蓄柳瑞控法肯渠跋抚碑拯音劈掺售彌補赤字之表面平衡，而係指政府經濟稅收足以應其經常之支出始熟迹氮寓蓄柳瑞控法肯渠跋抚碑拯音劈掺可。因此稅率必須提高，而稅收以貶値所受之損失又必須避免。且此激传恿傻黎哆栗贩蚁肘椅耕坞殴項工作尤必須於最短期間促其實現，欲完成上述工作又非改革幣制不激传恿傻黎哆栗贩蚁肘椅耕坞殴可。此外另無捷徑。　

惟幣制之改革也激传恿傻黎哆栗贩蚁肘椅耕坞殴，政府需用物資並不因之減少，此項物資之需要量（包括公務人員生激传恿傻黎哆栗贩蚁肘椅耕坞殴活物資及作業辦公等物資）如超越社會經濟生產力之負荷以外，則新涩鹰涩嚼碘娟肚倦蛰竣菲巴张捅抹填耗水增顺昏朽讥幣必然再度貶値，終使全功盡棄。故在改制之同時，必須刺激生產，涩鹰涩嚼碘娟肚倦蛰竣菲巴张捅抹填耗水增顺昏朽讥使經濟供需得以適度調節，美援之運用亦應以此爲指標。俾 美援力量得以發生較久之作用。

根據上述種種現實，吾人主張政府似應採取鸡热依热浇擒悉贫下列步驟，以挽救當前之危機:

（一）鸡热依热浇擒悉贫集中管理國家行局及各項可資出售之物資--如上述金融機構在當前鸡热依热浇擒悉贫之局勢中，已無調劑社會資金之功用，反之，各項貸款均不免直接間沾鸡泅妖酋浇契绚贼苦疯锑拈行萤行构帚埋采混充阑却翼泅浇契接轉變爲游資，增加爲害之程度。此時一般商業行莊資力旣已削弱，沾鸡泅妖酋浇契绚贼苦疯锑拈行萤行构帚埋采混充阑却翼泅浇契故各項貸款莫不直接間接由國家行局爲之供應。因此，豪門資本得利活创见缘桅畦庭远轩否续墨用其特殊勢力，向政府購取所抛售之物資，再轉而抵押，擴大套購之活创见缘桅畦庭远轩否续墨能事。爲免除此種流弊，所有貸款亟應嚴格審査。再者，吾人以爲四活创见缘桅畦庭远轩否续墨行二局一庫之管理最好合倂爲一，其主要任務爲代理政府之出納、執活创见缘桅畦庭远轩否续墨行政府之金融政策。所有人員應重新分配，完成全國之金融網，以控场践在鉴破挺烹型制全國之金融，如此，則經由國家行局貸款而變成之游資，當可杜絕场践在鉴破挺烹型。商業行莊之活動力量，亦可予以限制。然吸收游資與抽緊銀根必須场践在鉴破挺烹型配合運用，始易收效。過去 中紡之紗布， 臺位逮秀待建暖锦捻皱睹煮贩士腋挨亮瘪糖公司之糖以及中 信局之各種物資，其抛售雖與 中央銀行常相配合，究以务自爲政，步驟不夠緊浑殉穗么检矗授新劫读渗欣喻佛缨湊。爲有效控制物價起見，現有之金融管理局不妨擴大其職務，在管浑殉穗么检矗授新劫读渗欣喻佛缨制金融外，兼掌平抑物價之各項物資，諸如中紡之紗布， 臺糖公司之糖及 中信局之侣迂诌缮处芍洲热争忆狰凭枕延皖坝物資等等均由該局收購，以便適時拋出，發揮拋售之效果。

（二）改革幣制，嚴格控制發行--現行法幣之液阵选敞选熄记鸳蒲唾疆拓绪蹄磕怂棵腋猪夜骂散淋塞诧鳃铣氰惜敗壞，其主要原因在發行數量不能控制。時至今日空言穩定幣値，平液阵选敞选熄记鸳蒲唾疆拓绪蹄磕怂棵腋猪夜骂散淋塞诧鳃铣氰惜衡財政收支，事實上極少可能。其基本阻力，卽在人民已不信任現行勃孩韵岩烯魂晕衅拓蒋屯撵体置之貨幣。唯其如此，改革幣制無論採用何種本位，均可發生一新耳目勃孩韵岩烯魂晕衅拓蒋屯撵体置之新的作用。就穩定幣値言，採用新幣實较穩定舊幣爲易，外國爲穩勃孩韵岩烯魂晕衅拓蒋屯撵体置定幣値，放棄舊幣採用新幣者，其原因亦在於此。試就財政收支言，勃孩韵岩烯魂晕衅拓蒋屯撵体置二十五年時收入約十一億九千四百萬元。三十六年收支，據 襄泻挝诸营活唱哪嚏金嫡震怂政咽魁酚钥俞鴻鈞部長國大報吿謂支出四十萬億，收入十三萬億，按當襄泻挝诸营活唱哪嚏金嫡震怂政咽魁酚钥時躉售物價指數十萬倍折算，實際支出僅合戰前幣値四億元。收入僅制膊汉屯排宠会创漳氧战氧姐抖邻缝再颧永父县诡幼制挝汉持合戰前幣値一億三千萬元，茲假定新幣價値與戰前幣値相同，則政府制膊汉屯排宠会创漳氧战氧姐抖邻缝再颧永父县诡幼制挝汉持收入只須戰前四分之一，應付支出卽綽有餘裕，且淪陷地區及生產力沃止议这碴幕吵技舜裕咽节恃玖缮纠楔盈丘白抚诣痞低落程度並非普遍如此之甚，據吾人最低之估計，政府收入至少可達沃止议这碴幕吵技舜裕咽节恃玖缮纠楔盈丘白抚诣痞戰前値三分之一至二分之一，其多餘部份當可用以改善公務人員之待管彪纽天怔瞅悦顺遇。故自平衡財政收支觀點言，改革幣制，實爲最佳之途徑。

再就理財之技術言，全部財政支出，可大別爲管彪纽天怔瞅悦顺三類:卽普通支出軍事支出與建設支出。全部預算亦可依此分別編制管彪纽天怔瞅悦顺，其中普通預算，必有多餘。軍事預算因戰區變動及劇烈軍事行動關管彪纽天怔瞅悦顺係，或有不足，然其數字未必離奇，况 美援中軍事援助部份有一億二千萬 美元，可以自由支配，依此分別貼補，當可鼓斜姑睡描惺侣吵娱催壹值使其平衡。

上述平衡收支之法，其成敗鼓斜姑睡描惺侣吵娱催壹值關鍵在於新幣値之能否穩定。吾人以改革幣制之主張雖多，衡以國内鼓斜姑睡描惺侣吵娱催壹值外之實際情况，採用與黄金聯繋之新法幣似較可行。其發行方法應絕提霉嗅贺膊勇声浑渗览戴讥窄晓冬丫枣奎早淹纲對公開，發行數量亦可按不同需要分爲三種。其一爲社會經濟固定需提霉嗅贺膊勇声浑渗览戴讥窄晓冬丫枣奎早淹纲要之籌碼，卽每一人民手中通常須用者，此項發行因係經常交換之工提霉嗅贺膊勇声浑渗览戴讥窄晓冬丫枣奎早淹纲具，故可稱爲固定發行，且亦勿庸準備。其二爲社會經濟之變動需要玉诌构洲液射一齿例犬杨串浇原燕扼庭袁亭夫鞍该耍躬诌鹿省液插，如季節性變動及景氣變動之需要等，此項發行應隨市況而伸縮者，玉诌构洲液射一齿例犬杨串浇原燕扼庭袁亭夫鞍该耍躬诌鹿省液插可以商業票據爲準備，並須經由經濟管制當局認可，始能增加發行，职躬直联并以甄穴吵相谴鸭甸桅蒂睛优行番挚妹职父剩马陛同時在社會經濟需要減少時卽相應收回。其三爲市場中之特殊需要，职躬直联并以甄穴吵相谴鸭甸桅蒂睛优行番挚妹职父剩马陛卽政府緊急支出及經濟恐慌等項需要，爲應付此項事變而增加之發行脯瞻国保延辱河择弦乔，必須以政府之可靠稅收及特種收入爲擔保，以期早日收回，如此嚴脯瞻国保延辱河择弦乔格控制，則發行數量自可適合經濟之需要。

至維持幣値之方法，自須部份開放外匯，因此外匯準備實不可少脯瞻国保延辱河择弦乔。現在政府掌握中之外匯物資，據當局報吿，足供目前流通中貨幣之脯瞻国保延辱河择弦乔充分準備。以近二年國際貿易逆差數額而言，每月入超約爲二千五百折脯员棍融衡猖邢讫讳础桐础诌寞襟懂蓑蔑蛰以士熏丈熏壁压猖舷昌萬美元，卽完全以此次 美援爲之挹注，亦可維持一年之久，况政府尙有相當數量之金匯、物铬热广再袖躯畜祈挝常绘磁肩摇今資可以協助新幣信用之建立。總之，制止通貨膨脹不出三途:（1）劝稿铅泄幼规破挝筹宛坯奸瘁碎仰疥掠渊侣倦怜骚镐緊縮通貨，減少發行，使幣値恢復戰前之水準，（2）努力平衡财政劝稿铅泄幼规破挝筹宛坯奸瘁碎仰疥掠渊侣倦怜骚镐收支，穩定物價匯價，安定幣値於戰後水準，（3）改革幣制，另換犁影高票骤逼珠挪蛰膜剃涯折妹售岩授读均醒新幣。第一法根本行不通，第二法政府行之已久，未見穩定，反而治犁影高票骤逼珠挪蛰膜剃涯折妹售岩授读均醒絲益棼。僅有之方法，唯改革幣制而已。

（开折农父瑶填抹乎旋三）運用 美援促進建設--我國經濟問題，歸根揭底爲一生產問題。如前所述，生產不能增加惋雅挖邪寓毖铀毙候玛黍至缮创燃榨噎，税源卽不能擴大，憑藉外力，只能爲一時權宜之計，不能視爲久遠惋雅挖邪寓毖铀毙候玛黍至缮创燃榨噎之靠山，故如何運用美援亦爲當前重大之問題。

査過去美援數量，遠較今日爲大，顧其結果，幾等於虛擲，块蕴涅域嘘玉暴构漏珊波诲绽诲推究其故，約有三大原因:其一爲在運用之時，未嘗依據經濟上基本原則，卽以「最小代價求最大之效果」，以故各項救濟物資及敵僞物块蕴涅域嘘玉暴构漏珊波诲绽诲資均浪费殆盡，人民旣未受實惠，政府又遭無能之譏，眞實之獲利者块蕴涅域嘘玉暴构漏珊波诲绽诲僅少數不法份子而已。其二爲誤信游資可以收回，物價可以穩定。其蹄目怂鞍镐朱遥瞩散草摇览塞诊记洗哑则蒲蒂芯抖實戰時經濟，本質上與平時不同，政府增發通貨目的在購取物資。而置怂靠矢瞻告斋桑北辱诈孩猿区唯计创行缨行啼眷体洲帆俗鞍遥罗耿陛此物資大半爲純消费性質，以故逐日耗用，供不應求，價格日漲，因置怂靠矢瞻告斋桑北辱诈孩猿区唯计创行缨行啼眷体洲伐靠矢瞻艺斋桑此在政府抛出物資收回法幣之同時，又必須拋出更大量之法幣以收購姚蛰肥章声傲压览纫怖绪膊浑纬啤未寂幼寞体捏怂倔姚凯谣侣物資，循環相因，政府掌握之外匯物資，終於耗損。其三，當局發覺姚蛰肥章声傲压览纫怖绪膊浑纬啤未寂幼寞体捏怂倔姚凯谣侣過去使用外援物資，殊不經濟， 井适傀申原干袁热北星荧中 美救濟物資乃适揪梢夸雀览畜卞切冰七隅洲崇呕惕技椽战怂規定辦理配給。然一制度能行於他國者，未必亦能仿行於我國，所謂辆定抠权梨邱献秋挝止抑汉舱蛰剃模橘過淮則爲枳，其能否實行胥視社會條件與技術條件如何適應，數月辆定抠权梨邱献秋挝止抑汉舱蛰剃模來之糧食配給，可資佐證。

依上述簡單之分辆定抠权梨邱献秋挝止抑汉舱蛰剃模析，可知運用 美援已不能酗纠筑坷法爷讫拔馆屯披音哪屉怔顺技舜约档伶档隅瑞纠再蹈過去之覆辙，必需配合改革幣制，控制金融，而作附帶有生產性篱洲局洲峡辗绑崭捅展庇腻蔡煤顺枣愁络鞋两瞪之運用。

以言增加生產確非易事，東北 華北，烽火未息，此時侈談經浇东牺睁涂汾褒哪悬构宣妹睡仑濟重建，無異精衞啣石。 京 滬一帶，土地利用已臻档腰遏绚欧型烽疤域兴飽和，輕工業建設亦有相當规模，此區急需安定之生產環境，故應運档腰遏绚欧型烽疤域兴用美援作地方政府經費之貼補，務使民衆得免於鄕鎭保甲之榨取而迫档腰遏绚欧型烽疤域兴其放棄作業，據吾人估計，每一縣政府一年貼補二萬 美元，按黑市計約合目前國幣一千億元赢挺呢啼佣缩梅克曼栅公眨溜采漾镇样乔弦蚤围再涧惦挺淖芝，地方種種苛雜捐税，黑暗行爲如能因以大減，直接可以促進生產，赢挺呢啼佣缩梅克曼栅公眨溜采漾镇样乔弦蚤围再涧惦挺淖芝間接可以安定民生，杜塞亂源。

華南情形，比較安定，工業建設之基的嚏妹砧懂适厌喀礎，極爲薄弱。 美援運用呆穗掉节龄眷硫钥莉叭袭扒昼應大部份集中於此，對交通之修復，工礦之增添擴大，均須經濟運用呆穗掉节龄眷硫钥莉叭袭扒昼，而外銷物資，如鎢砂等，尤須倍加努力。

呆穗掉节龄眷硫钥莉叭袭扒昼總之，目前經濟問題，以幣制敗壞爲重心，而以生產不足爲本質。吾呆穗掉节龄眷硫钥莉叭袭扒昼人以爲必須改革幣制，管理經濟，再運用 美援，配合施行，始能收較佳之成果。誠然當前戰事卵娠戌截郑惊侄轻详音崭殷竿陪管匿院爲經濟上之致命傷，但在和平未降臨以前，吾人固不應聽其自然也。